З початку року загальний обсяг залучених коштів через IPO на Гонконгській біржі перевищив 1000 мільярдів гонконгських доларів

Головний кореспондент Тянь Пэн

Згідно з даними Wind (усі дані наведено з повного джерела), лише за два робочі дні — 1 і 2 квітня — відповідно 7 і 14 компаній подали заявки на IPO та оновили проспекти до Гонконгської фондової біржі (HKEX). Темп подання заявок на ринку залишається на високому рівні.

Насправді з початку цього року ринок IPO у Гонконгських акціях (港股) продовжує бути активним. Станом на цей час на ринку 港股 загалом 40 компаній (39 — на основній платі, 1 — на GEM) завершили IPO, що на 150% більше, ніж у відповідний період минулого року, коли було 16. Загальний обсяг залучених коштів становить 12.1B гонконгських доларів, зростання на 488,81%; обсяг зборів не лише значно перевищує суму за весь 2023 і 2024 роки, а й встановлює новий максимум з ІІ кварталу 2021 року. Серед них індустрія інформаційних технологій стала абсолютним лідером IPO: частка залучених коштів — майже сім десятих.

Експерти, опитані кореспондентом газети «证券日报», зазначають, що постійна активність ринку IPO 港股 є результатом синхронного впливу кількох чинників — реформ системи, відновлення ліквідності та концентрованого випуску якісної пропозиції. З одного боку, політичні стимули HKEX продовжують вивільнятися, суттєво знижуючи часові витрати та невизначеність для компаній з «твердими» технологіями (hard tech), які прагнуть вийти на біржу в Гонконзі. З іншого боку, повернення міжнародного капіталу в поєднанні з високим попитом компаній материкового Китаю на фінансування спільно додають ринку достатню ліквідність. Розглядаючи перспективи, із подальшою оптимізацією HKEX механізму лістингу та достатньою «чергою» компаній, які чекають на лістинг, ринок IPO 港股 має шанс зберегти свою жаркість.

Три ключові тенденції стають дедалі очевиднішими

Паралельно зі зростанням масштабів ринку, IPO у 港股 демонструє три чіткі тенденції.

Перша — технологічні характеристики помітно посилюються, а нова економіка стає абсолютним лідером. Дані показують, що серед 40 компаній, які вже завершили IPO у 港股, у сферах напівпровідників, сервісного програмного забезпечення та промислового інжинірингу відповідно 8, 7 і 7 компаній; компанії з передових технологічних підсегментів на кшталт комп’ютерного зору за алгоритмами та робототехніки щільно виходять на біржу.

Особливо, компанії нової економіки отримують активне «переслідування» з боку ринкових коштів. Дані свідчать, що серед компаній зі зростанням у топ-10 серед усіх нових акцій, що вийшли на біржу в 港股 протягом року, 7 припадає на компанії в сфері інформаційних технологій. У зв’язку з цим стипендований дослідник Китайського ощадного банку (苏商银行) Фу Ї (付一夫) заявив кореспондентові «证券日报», що нова економіка стала абсолютним лідером: це відображає як те, що сегменти китайських hard tech і передових технологій переходять у ключову фазу індустріалізації, так і те, що HKEX має перевагу в толерантності до технологічних компаній без прибутку. Попит на такі компанії з боку інвесторів свідчить про те, що інституційні кошти переходять від «корекції оцінок» до «драйву зростання», і вони високо визнають довгострокову цінність технологічних компаній.

Друга — обсяг залучених коштів суттєво стрибає вгору, і великі IPO повертаються до режиму «нормальності». На відміну від минулих років, коли домінував випуск компаній із середньо-низькою та меншою капіталізацією, починаючи з 2026 року розмір залучень у кожній угоді на IPO у 港股 помітно зріс; кілька лідерів галузей і компаній — провідників у вузьких сегментах — уже виходять на біржу. Наприклад, Приватна компанія з виробництва продуктів харчування «牧原食品股份有限公司» та Компанія «东鹏饮料（集团）股份有限公司» — обидві зібрали понад 11.1B гонконгських доларів: відповідно 5B і 110,99 млрд; ще 7 компаній залучили понад 50 млрд гонконгських доларів.

Третя — поглиблення синергії «A+H», і пов’язані кейси концентровано з’являються. У міру того як механізм взаємного доступу між ринками капіталу постійно вдосконалюється, дедалі більше компаній материкового Китаю на стадії зростання та зрілості розглядають 港股 як важливу платформу для здійснення міжнародного фінансування, посилення впливу бренду та залучення якісного міжнародного капіталу, через що модель лістингу «A+H» у двох юрисдикціях стає дедалі популярнішою. Дані показують, що серед зазначених 40 компаній, які вже завершили IPO у 港股, водночас у A-акціях (A股) вже лістинговані 15, тобто частка становить 37,5%.

Заступник директора Центру експертних послуг з електронної комерції Китаю Ґо Тао (郭涛) зазначив, що коли компанії, які вже лістинговані в A-акціях, виходять на біржу в Гонконзі, це не лише ефективно розширює канали багатовимірного фінансування підприємств і долає обмеження фінансування лише в одному ринку, а й допомагає компаніям виходити на глобальні ринки капіталу, підвищуючи здатність до глобального ціноутворення та вплив міжнародного бренду. Водночас приєднання таких компаній додатково збагачує типи підприємств і структуру галузей на ринку 港股, постійно приваблюючи південний капітал (南向资金) для стабільного входу; поступово формується сприятлива ринкова екосистема: «вітчизняний капітал забезпечує підтримку цінності, а іноземний — робить внесок у ринкову ліквідність».

Тепло ринку протягом року має шанс зберегтися

Фактично сильне відновлення ринку IPO у 港股 у цьому циклі зумовлене не одним чинником, а синхронною дією трьох: реформ системи, відновлення ліквідності та концентрованого вивільнення пропозиції якісних компаній.

На думку Фу Ї, по-перше, у компаній материкового Китаю сильний попит на фінансування: 港股 як високорозвинена міжнародна платформа фінансування забезпечує компаніям материкового Китаю ефективні та зручні канали для виходу на біржу. По-друге, останніми роками HKEX безперервно оптимізує правила лістингу, що постійно приваблює компанії нової економіки виходити на біржу в Гонконзі, ефективно підвищуючи ринкову активність та привабливість. По-третє, глобальне середовище ліквідності загалом більш сприятливе, а міжнародний капітал суттєво посилив бажання розміщувати кошти в ринку 港股.

Оглядаючи перспективи, опитані експерти прогнозують, що висока ринкова кон’юнктура для IPO у 港股 може триматися протягом усього 2026 року. З одного боку, бонуси реформ системи лістингу HKEX продовжують вивільнятися. Зокрема, починаючи з цього року HKEX запровадив низку політик з позитивними наслідками, додатково знижуючи пороги для лістингу, оптимізуючи процедури та підвищуючи привабливість.

Наприклад, «Правила лістингу на основній платі» («《主板上市规则》»), які були офіційно відкориговані та набрали чинності з 1 січня, чітко визначають запровадження порогів для заміни умови щодо безперервної підтримки достатньої кількості публічних акцій: для емітентів із вартістю, достатньою для підтримки обсягу публічного тримання акцій, це надає більшу гнучкість, щоб вони могли здійснювати пов’язані з управлінням капіталом операції тощо; 13 березня було оприлюднено перший етап консультаційного документа «Перевірка конкурентоспроможності механізму лістингу» («《上市机制竞争力检讨》» ) (консультації до 5 травня). Ключові зміни включають суттєве зниження порогів для лістингу класу різних прав голосу в одній компанії (WVR), повне відкриття механізму подання конфіденційної заявки (保密递表) для всіх заявників на IPO, зниження порога для «другого лістингу» компаній із категорії акцій материкового походження в США (中概股第二上市門槛), оптимізацію процедури аудиту та посилення відповідальності посередників; водночас для технологічних компаній, що підпадають під 18A/18C, відкривається швидкий канал перевірки, знижується вимога до початкового обсягу публічного тримання акцій для «A+H». Усе це комплексно підвищує привабливість і ефективність лістингу.

З іншого боку, ринок 港股 має достатній «стратегічний запас» якісних компаній, що забезпечує міцну підтримку для подальшого розширення масштабів IPO. Дані показують, що станом на цей час на стадії розгляду/перевірки на ринку 港股 перебуває 387 компаній; з них 9 компаній уже успішно пройшли слухання (聆讯) і незабаром вийдуть на біржу в Гонконзі, охоплюючи кілька висококон’юнктурних сегментів, зокрема hard tech, нове споживання, біомедицину та передове виробництво тощо.

Ґо Тао зазначив, що більш щільна поява на IPO у Гонконзі компаній нової економіки продовжить стимулювати структурну трансформацію ринку 港股 у бік технологізації та прискореної «нової економіки», а також і надалі зміцнюватиме позицію Гонконгу як одного з головних місць для лістингу міжнародних інноваційно-технологічних компаній, додаючи тривалого імпульсу для довгострокового здорового розвитку ринку 港股.

Масивні новини та точний розбір — усе у застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Ґао Цзя