Опціонний ринок «ведмежого консенсусу» — гра за ставкою в 1,4 мільярда доларів

Після того як біткойн пробив позначку 71 000 доларів, реакція опціонного ринку та оптимістичні настрої спотового ринку створюють цікаве протиріччя.

Дані по позиціях Deribit показують, що станом на початок квітня, як опціони пут із ціною виконання 60 000 доларів, так і опціони колл із ціною виконання 80 000 доларів накопичили приблизно по 1,4 мільярда доларів номінальної позиції, формуючи масштабну схему «розміщення військ» на обох кінцях цінового діапазону. Така структура позицій зазвичай означає, що «розумні гроші» на опціонному ринку вважають, що ціна коливатиметься між 60 000 і 80 000 доларів, і збирають часову вартість, використовуючи великі позиції по обох кінцях.

Ще більш варто уваги те, що після прориву біткойна до понад 70 000 доларів, опціонна імпліцитна волатильність продовжує знижуватися. Попит на опціони пут усе ще зберігається на досить високому рівні, а прогнози ринку дають ймовірність того, що біткойн впаде нижче 65 000 доларів, у діапазоні 65%–68%. Це доволі висока оцінка імовірності спадного сценарію, яка різко контрастує з оптимістичними настроями спотового ринку після пробою 71 000 доларів.

Однак після відскоку 8 квітня ситуація із перекосом (Skew) у бік негативу дещо збіглася, що вказує на певне покращення на межі екстремально ведмежих настроїв. Але часова структура імпліцитної волатильності на короткому кінці все ще має інверсію, що свідчить про те, що трейдери й далі роблять ставку на хеджування короткострокових ризиків зниження, а не на гонитву за ростом. $BTC ‌

Для звичайних інвесторів сигнали опціонного ринку варто брати до уваги більше, ніж спотову ціну: великі гравці платять премію за ризик зниження до 60 000 доларів і одночасно продають хеджі проти зростання до 80 000 доларів. Така структура зазвичай означає, що навіть якщо спотова ціна й далі продовжить відскок, безперервність зростання може бути обмеженою. Діапазон 70 000–72 000 доларів — це найгарячіше поле битви для протистояння між покупцями та продавцями, тож інвесторам радять зменшити кредитне плече й уникати того, щоб короткострокові коливання «вставляли шпильки».

#Gate广场四月发帖挑战