Інституція: Вугільний сектор залишається активом із високими показниками прибутковості, високим рівнем грошових коштів та високими дивідендами

АТ «Ситі Сек’юритіз» вважає, що ефект поступового прояву пожвавлення цін на вугілля та відновлення фінансових показників може розкриватися надалі, тому прогнозує сприятливу кон’юнктуру для біржового сектору у другому кварталі. Очікування конфлікту в регіоні Близького Сходу знову й знову збивають ринок, коливання цін на енергоносії всередині країни та за кордоном стають більшими, але загальна тенденція є висхідною. У разі якщо конфлікт у цьому регіоні триватиме надалі, ціни на вугілля можуть зрости понад очікування; навіть якщо конфлікт стихне, прохід через Ормузьку протоку та відновлення енергетичного виробництва в регіоні Близького Сходу до рівня, що передував конфлікту, потребуватимуть часу, тому нинішня ситуація загалом є сприятливою для покращення прогнозів щодо внутрішніх цін на вугілля у другому кварталі. Після корекції сектора, якщо з’являться нові каталізатори для прогнозів цін на вугілля, ринкова динаміка може продовжити рух угору; водночас, з точки зору прогнозів цін на вугілля та відповідні продукти хімічної промисловості, ефект подорожчання з часу початку конфлікту у другому кварталі може проявитися більш повно, що є позитивним для розгортання сезону високого попиту у другому кварталі в секторі.

«Чжэцзян Сек’юритіз» вважає, що у першому кварталі спотові ціни на коксівне вугілля зросли в річному вимірі, тоді як ціни за довгостроковими контрактами знизилися в річному вимірі; обсяг виробництва зріс у річному вимірі, тому очікується, що показники прибутковості в річному вимірі залишаться без змін; ціни на енергетичне вугілля та антрацит знизилися в річному вимірі, обсяги зросли, але ціна зменшилася, тому очікується, що показники прибутковості в річному вимірі дещо знизяться. Розглядаючи другий квартал, ціни на нафту тримаються на високому рівні, а за кордоном ціни на вугілля є «перевернутими» відносно вугілля (тобто ціни імпортного вугілля нижчі, ніж очікується за умовами паритету), високими залишаються ціни на хімічні продукти та сталь; в країні попит на енерговугілля з боку хімічної промисловості перебуває на високому рівні, збільшується обсяг виробництва чавуну, відновлюється попит на будматеріали, у цілому по суспільству запаси перебувають на низькому рівні; додатково накладається той факт, що середня вартість вугілля у другому кварталі минулого року мала низьку базу, тому ціни на вугілля в місячному вимірі (кв/кв) можуть зрости, а річний приріст цін може бути більшим.

«Сіньда Сек’юритіз» вважає, що, з огляду на оцінку енергетичних виробничих потужностей протягом циклу, виробничі обмеження у постачанні вугілля, імовірно, триватимуть до періоду «плану п’ятнадцяти п’ятирічок», для цього все ще потрібне будівництво нової партії якісних потужностей у межах нового планування, щоб забезпечити потреби нашої країни в енергетичному вугіллі на середньо- та довгострокову перспективу. На тлі прискорення зсуву розміщення вугільних потужностей на захід, а також істотного зростання витрат на ресурс і інвестицій у тонну вугілля, підвищення жорстких витрат на розробку економіки всередині країни та витрат на імпорт вугілля за кордоном також має підтримувати те, що ціновий «центр тяжіння» вугілля залишатиметься на високому рівні. Наразі вугільний сектор усе ще належить до активів із високими показниками прибутковості, високою грошовою складовою та високими дивідендами; сектор має ознаки високої рентабельності, довгого циклу та високих бар’єрів входу. Корекція вугільного сектора вниз має підтримку з боку безпекової маржі через високі дивіденди; водночас позитивний потенціал угору має під собою подальші очікування каталізаторів зростання цін на вугілля, тому й надалі в цілому рекомендується «купувати» вугільний сектор.