Інституція: Тенденції інноваційного розвитку китайської фармацевтичної промисловості залишаються незмінними

Айцзянь Цзіньфен (цінні папери) вважає, що на даний момент корекція в медичному секторі є достатньо повною, структура позицій (частка капіталу/чіпів) вже пройшла очищення, а тенденція інноваційного «виходу за кордон» (зростання міжнародних ринків) промисловості триває; медичний сектор уже входить у вікно для довгострокового інвестування. У короткостроковій перспективі основний акцент — на інвестиційні можливості для таких продуктів, як рукавички та вітаміни, де ціни зростають. У довгостроковій перспективі ж тенденція до інноваційного розвитку фармацевтичної промисловості Китаю не змінюється, і після ринкового очищення очікуються можливості для довгострокового розміщення капіталу. У 2026 році надалі слідкуватимемо за тенденцією інноваційних ліків Китаю щодо виходу за кордон, а також продовжимо в першу чергу відстежувати інвестиційні можливості в ключових пріоритетних напрямах із власними сильними сторонами, таких як ADC, біспецифічні антитіла (двойні/двоспецифічні), малі ядерні кислоти (малі ядерні РНК), препарати для схуднення тощо.

Хуаюань Цзіньфен (цінні папери) вважає, що після десятирічної інноваційної трансформації 2015—2025 років китайська медико-фармацевтична промисловість загалом завершила перехід між старими та новими джерелами зростання (інновації, що замінюють генерики; посилення можливостей виходу на зовнішні ринки). Зокрема, інноваційні ліки суттєво відкрили нову криву зростання для китайських медичних компаній. Конкретно: 1）китайська інноваційна індустрія вже має масштаб, а традиційна Pharma завершила блискучий перехід до інновацій; 2）можливості виходу за кордон прискорено зростають: китайські фармкомпанії вже стали джерелом інноваційних трансформацій, на яке дуже звертають увагу MNC. Медичне обладнання, ланцюги постачання тощо вже займають значне місце в глобальному масштабі; у розвинених ринках Європи та США, а також на emerging markets вони продовжують швидко виходити на передній план. Попит з боку клієнтів і платіжна сторона також постійно стимулюють появу нового обсягу: 3）прискорене старіння населення триває: попит на хронічні захворювання, зокрема серцево-судинні, ендокринні, ортопедичні (кістково-суглобові) тощо, неухильно зростає — «довгий схил» і «товстий сніг» для економіки людей похилого віку; 4）з погляду платіжної сторони: надходження та витрати за програмою медичного страхування все ще зростають стабільно, водночас органи медстрахування активно сприяють розвитку комерційного страхування, формуючи багаторівневу систему платежів; також нові технології прискорюють трансформацію галузі: 5）в умовах хвилі AI у сфері великих технологій фармацевтика має можливість вивільнити нову логіку зростання — швидкий розвиток інтерфейсів мозок—комп’ютер, раннього скринінгу пухлин, AI-медицини тощо. На перспективу 2026 року продовжуємо позитивно оцінювати фармацевтичну технологічну головну лінію, де домінують інновації; основна увага — інноваційним лікам, інтерфейсам мозок—комп’ютер, AI-медицині, хірургічним роботам тощо. Також рекомендується закласти в портфель 2026 рік ті напрями галузі, де, як очікується, настане розворот: старіння населення та позалікарняне споживання; звернути увагу на анестетики та препарати крові з нижчими оцінками (valuation), серед іншого.