Квітнева тверда валюта: результати, лідери вітчизняного виробництва напівпровідникового обладнання — нові рекорди

Після святкових днів ці кілька днів сектор напівпровідникового обладнання рухається особливо сильно.

Сьогодні біржовий ETF на напівпровідникове обладнання від招商（561980）всередині дня виріс більш ніж на 4%, Північний Хуа-Чуань, CМИКРОН компанія, Хуає Ціньке, Tuoцзін Технології, Хайгуан Інформація — усі виросли. Саме в цьому квітневому «вікні для звітності, де панує результат», вибір ринком ключової теми не обходиться без найсильнішого вітчизняного обладнання.

Чому саме обладнання? Бо в усьому ланцюжку напівпровідників визначеність прибутковості на етапі обладнання є наразі найчіткішою. Цього разу відбувається щільне розкриття річних і квартальних звітів, і відповідь, яку надали компанії з напівпровідникового обладнання, можна стисло описати чотирма словами: історичні максимуми.

Мікрон компанія: виручка за 2025 рік — 12.39B юанів, +36,62% р/р; прибуток, що належить акціонерам, — 2.11B юанів, +30,69% р/р, також встановив історичні максимуми. Одночасно компанія оголосила про придбання 众硅 електроніки, доповнивши мапу CMP вологого обладнання, а платформені можливості ще більше посиляться.

Північний Хуа-Чуань: прогноз прибутковості тримається на стабільно високому зростанні; замовлення на травлення та обладнання для осадження тонких плівок повні. Наразі компанія ще чекає на фінальний річний звіт, і як «старший брат» у сфері обладнання вона привертає до себе загальну увагу.

Хуає Ціньке, Чанчуань Технології, KЕKУ 飞测: річний прибуток, що належить акціонерам, за 2025 рік має темпи зростання р/р усі в тризначному діапазоні.

SMIC (Сміж) 2026 capex вирівнюється: планується додати 40k片 12-дюймових потужностей місячного виробництва. Завантаження компанії з 89,6% у 1 кварталі 2025 року, за прогнозом, підвищиться до понад 96% у 1 кварталі 2026 року — практично повне завантаження.

Щодо чипів для обчислювальної потужності: ETF招商（561980）на напівпровідникове обладнання також має значні позиції в 寒王 і 海王. Учора 海王 щойно оприлюднив квартальний звіт за 1 квартал: виручка знову встановила новий максимум. А 寒武纪 тоді одразу «зняв U» — чистий прибуток виріс на 500%!

Це не випадковий спалах окремої компанії. За цим стоїть структурний тренд: розширення потужностей фабрик пластин**, обладнання****, матеріал**** постачальники отримують вигоду першими, дизайн також виконує роль «душі», те, хто отримує вигоду — це дуже**** напряму.**

Розширення не зупиняється, і ці потреби є жорсткими. У 2026 році 長鑫存储 інвестує 40k юанів, фокус — на розширенні DDR5 та HBM. 华虹 напівпровідники, 粤芯 та інші лінії спеціалізованого технологічного процесу теж безперервно нарощують обсяги.

Обладнання — це «люди, що продають лопати» для фабрик пластин. Поки розширення не зупиняється, замовлення на обладнання не зупиняться. І водночас із просуванням техпроцесу інвестиції в обладнання, що відповідають одиниці потужності, тільки зростатимуть — інтенсивність інвестицій в обладнання для передових техпроцесів у рази вища, ніж для зрілих техпроцесів.

І ще — логіка заміщення вітчизняним, та технологічної самостійності.

На початку квітня Палата представників США висунула законопроєкт MATCH Act: планується розширити контроль з конкретних моделей на всі ASML DUV-машини для літографії та запровадити повні обмеження на експорт для 15 компаній, зокрема SMIC і Huawei.

У короткостроковій перспективі це тиск. У довгостроковій — це вікно для виключного зростання вітчизняного обладнання.

Коли вітчизняні фабрики пластин нарощують потужності, імпортне обладнання обмежене, єдиний вихід — купувати вітчизняне обладнання. Частка локалізації зросла з 13% у 2017 році до 20% у 2024 році; аналітики очікують, що у 2025 році вона досягне 22%. Цифра ще далека від справжньої автономної керованості — іншими словами, простір для заміни вітчизняним обладнанням лише починається.

Незалежно від того, дивитися на кількість нових глобальних фабрик пластин або на темпи нарощування потужностей для зрілих техпроцесів та спеціалізованих технологій, Китай і надалі буде головним джерелом додаткового попиту на обладнання у світі.

【Визначеність за результатами — тверда валюта квітня】

Ринок у квітні перебуває у вікні ухвалення рішень: кошти переходять від «розповідань історій» до «перегляду цифр». А сектор напівпровідникового обладнання — якраз один із найтвердіших за прибутками.

Зараз ETF напівпровідникового обладнання招商（561980） відстежує індекс 中证半导, частка топ-10 становить 75% — найвища серед однотипних напівпровідникових тематичних індексів**, 100% покриває компанії з обладнання, матеріалів і дизайну/виробництва-лідерів, зокрема 中微公司, 北方华创, 中芯国际, 海光信息, 南大光电, 寒武纪 тощо.**

Отжееластичність також найбільша: 2020 року й до сьогодні зростання — перше серед подібних.

Найголовніше: частка «Національного великого фонду» (国家大基金) в 中证半导 — приблизно 61%, тобто напрями промислової політики та капіталу максимально узгоджені.

На ринку в квітні є лише одна лінія, яка стане все чіткішою: прибутки — понад усе, а обладнання — попереду. У цьому вікні можливість показати історичні максимуми за результатами — це й є найтвердіша логіка.

Джерело: 三好金融民工

Попередження про ризики: у фондів є ризики, інвестиції потребують обережності.