Євро EURUSD зазнало потрійного удару: показники Non-Farm рекордно високі + стрибок цін на енергоносії + ескалація бойових дій! (407) 2026-4-7 Технічний аналіз

（Джерело: 领盛Optivest）

Підсумок фундаментальних факторів:

1. Сильне відновлення зайнятості у США в березні вище очікувань, новий максимум за рік:

У п’ятницю Бюро статистики праці США опублікувало дані: у березні кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі зросла на 178 тис., що значно перевищило прогноз економістів Bloomberg — 65 тис. Зростання у березні стало найбільшим приростом за один місяць з кінця 2024 року. У лютому зайнятість знизилася на 92 тис., а потім показник було скориговано до зниження на 133 тис. Важливо зазначити: сумарно за січень і лютий кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі була переглянута вниз на 7 тис., тобто база перших двох місяців дещо занижена. Паралельно рівень безробіття у березні знизився до 4,3%, що нижче очікуваних 4,4% і також краще, ніж попереднє значення 4,4%. Середня погодинна заробітна плата у березні в місячному вимірі зросла на 0,2%, що нижче ринкових очікувань 0,3% і нижче за лютий (0,4%); у річному вимірі зростання становило 3,5%, що є найнижчим рівнем за останні три роки та також нижче ринкових очікувань 3,7%. Ринок праці США в березні продемонстрував сильне відновлення, значно перевищивши очікування ринку, однак шок від війни Іран—Ізраїль ще не в повній мірі відображений у даних, і залишаються глибокі структурні занепокоєння щодо ринку праці. Водночас за умов домінування геополітичного конфлікту в березневому звіті існує обмежена цінність як орієнтира для оцінки шоку від війни з Іраном: швидке зростання цін на енергоносії, спричинене ситуацією на Близькому Сході, посилює настороженість Федеральної резервної системи щодо інфляційних ризиків.

Велике відновлення даних щодо зайнятості у березні було вже певною мірою передбачуваним. Несподіване падіння показників за лютий здебільшого було спричинене подвійним тиском: страйком понад 30 тис. медичних працівників Kaiser Permanente у Каліфорнії та Гаваях, а також суворою зимовою погодою. Коли вищезгадані страйкові події в березні були вирішені, зайнятість у медичній сфері суттєво відновилася, ставши найбільшим джерелом приросту зайнятості того місяця. Зі зворотним відновленням також піднялася зайнятість у будівництві та в сегменті відпочинку й готельного бізнесу; ринок загалом вважає, що це частково відображає сезонний «ремонтний» ефект, зумовлений покращенням погодних умов.

Якщо розглянути детальніше: у березні медична галузь створила додатково 76 тис. робочих місць, що значно перевищує середній показник за останні 12 місяців — 29 тис. Зокрема, у лікарських кабінетах з’явилося 35 тис. додаткових робочих місць, що в основному відображає повернення працівників на робочі місця після завершення страйку; лікарні додали 15 тис. У сфері охорони здоров’я та соціальної допомоги останніми місяцями фактично лише цей сегмент підтримував загальний ринок праці: за 12 місяців станом на цей лютий сукупно створено близько 700 тис. вакансій. Натомість, якщо прибрати цей сектор, інша частина економіки за той самий період має чисте скорочення приблизно на 500 тис. робочих місць. Будівництво додало 26 тис., транспорт і складське господарство — 21 тис.; останнє в основному забезпечили служби доставки та кур’єри, які створили 20 тис. робочих місць. Соціальна допомога продовжила висхідний тренд: +14 тис. Робота федерального уряду продовжувала скорочуватися: у березні -18 тис. Від піку у жовтні 2024 року зайнятість федерального уряду вже сукупно впала на 355 тис., що відповідає зниженню на 11,8%. Фінансова діяльність скоротила зайнятість незначно — на 15 тис.; з піку травня 2025 року сукупне скорочення становить 77 тис.

Попри вражаючі цифри, аналітики застерігають, що звіт за березень має обмежену цінність для оцінки шоку від війни Ірану. Збір даних Міністерства праці здійснювався приблизно в середині березня, коли спалах війни тривав лише близько двох тижнів. Крім того, багато компаній зазвичай формують плани найму за кілька місяців наперед, тож реальний вплив війни на ринок праці, імовірно, поступово проявлятиметься у наступних місячних даних. Швидке зростання цін на енергоносії, спричинене ситуацією на Близькому Сході, посилює настороженість ФРС щодо інфляційних ризиків. Сильні дані з ринку праці ще більше закріплять позицію ФРС на цьому етапі: пріоритет — контроль інфляції, а також збереження послідовності в монетарній політиці.

Водночас, хоча рівень безробіття тримається на низькому рівні, загалом на ринку праці зберігається «стагнація низького найму та низьких звільнень». Працівники мають певне відчуття зайнятості, але ті, хто шукає роботу, часто стикаються з ситуацією, коли пропозицій мало порівняно з попитом. Директор з економічних досліджень Indeed Лаура Ульріх (Laura Ullrich) заявила: «Якщо ви шукаєте роботу в бізнесі, фінансах або технологіях, знайти роботу справді дуже складно».

Зниження рівня безробіття відображає структурні фактори, на які варто звернути увагу. Дані опитування домогосподарств показують, що фактична кількість зайнятих дещо знизилася, але чисельність домогосподарської робочої сили в приватному секторі в той самий період різко скоротилася приблизно на 400 тис., з 170,48 млн до 170,09 млн; саме це разом сприяло зниженню рівня безробіття. Паралельно рівень участі в робочій силі впав до найнижчого рівня за п’ять років.

Рівень безробіття, навіть на тлі уповільнення темпів зростання зайнятості, продовжує триматися на низькому рівні з іншої важливої причини: адміністрація Трампа закрутила міграційну політику, і пропозиція робочої сили скоротилася. Зменшення пропозиції означає, що роботодавцям не потрібно створювати кількість вакансій на рівні, який був би потрібний раніше, щоб утримувати рівень безробіття стабільним.

Аналітики зазначають, що міграційні обмеження адміністрації Трампа суттєво звузили пропозицію робочої сили. Це означає, що необхідний «балансуючий» приріст зайнятості для підтримання стабільного рівня безробіття вже значно зменшився. Але ринок має широку спільну думку: під час президентства адміністрації Трампа цей поріг суттєво знизився.

2. США: Індекс ISM для сфери послуг у березні впав до 54, індекс цін на оплату (payment prices) досяг найвищого рівня з жовтня 2022 року:

У березні індекс ISM для невиробничого сектору у США склав 54: хоча він уже 21-й місяць поспіль знаходиться в зоні розширення, він не дотягнув до ринкового прогнозу 54,9 і помітно знизився з попереднього значення 56,1. На перший погляд, сфера послуг усе ще розширюється, але структурна диференціація посилюється — у економічному імпульсі з’явилася виразна тріщина. Дані за підрозділами відображають типовий «і добре, і погано» у зв’язці з «розходженням трьох факторів» — зростання, інфляція та зайнятість: нові замовлення демонструють сильні результати. Індекс нових замовлень у березні піднявся до 60,6 — найвищого рівня з лютого 2023 року, що свідчить про збереження стійкості з боку попиту. Тиск цін помітно зростає. Індекс цін різко підскочив до 70,7 — найвищого рівня з жовтня 2022 року; також він 16 місяців поспіль тримається вище 60, що показує: інфляційна «липкість» зберігається. Водночас зайнятість різко послабшала. Індекс зайнятості впав до 45,2 — уперше за чотири місяці він перейшов у зону скорочення, а також став найнижчим з грудня 2023 року; це є найочевиднішим «слабким місцем» у цьому звіті.

Індекс ділової активності впав з 59,9 до 53,9 — це найнижчий рівень з вересня 2025 року, що вказує на помітне охолодження динаміки зростання у сфері послуг. Водночас індекс постачання зріс до 56,2, тобто доставка сповільнюється; зазвичай це пов’язано зі зростанням попиту та тиском у ланцюгах постачання. Індекс запасів знизився до 54,8, але компанії все ще активно поповнюють запаси, щоб впоратися з потенційними збоями постачання. Індекс незавершених замовлень зберіг зону розширення, але також показав зниження темпів, що свідчить: попит є, але на межі він слабшає. У цілому економіка все ще розширюється, але «темп явно сповільнюється».

Звіт показує, що компанії загалом згадують тиск, пов’язаний із зростанням цін на енергоносії. Зростають ціни на бензин і дизель, а також підвищуються ціни на сировинні товари, зокрема деревину, мідь і сталь. Компанії також збільшують запаси проактивно, щоб упоратися з потенційними перебоями в ланцюгах постачання. Основні причини включають: напруженість на Близькому Сході, зокрема з втягненням Ірану; порушення роботи морських перевезень і авіатранспорту; вплив зимової погоди на логістику. Натомість тарифні фактори все ще згадуються, але вони вже не є головною суперечністю; геополітичний шок стає новою домінантною змінною.

Протягом останніх пів року траєкторії S&P Global та ISM у сфері послуг помітно розійшлися: перший знижувався безперервно, тоді як другий тримався на високому рівні. Але з березня ця дивергенція почала зближуватися: S&P Global Services PMI опустився в зону скорочення; ISM Services PMI синхронно повернувся до 54. Аналітики вважають, що «повторне узгодження» двох індикаторів означає можливе завищення оцінки стійкості ISM раніше, і реальний стан сфери послуг проявляється поступово.

Головний економіст S&P Global Кріс Вільямсон (Chris Williamson) зазначив: «Економіка США перебуває під подвійним тиском — зростанням цін і підвищенням невизначеності. Дані PMI показують, що економіка США відчуває тиск через зростання цін та посилення невизначеності. Війна на Близькому Сході ще більше загострила занепокоєння ринку щодо рішень інших політик у найближчий період, особливо щодо політик, пов’язаних із тарифами».

3. Трамп: відповідь Ірану на перемир’я «ще недостатньо добре», підтверджує, що 7-ге число — остаточний дедлайн:

У понеділок 6 квітня, президент США Дональд Трамп відреагував на відповідь Ірану на пропозицію перемир’я, яку США висунули. Трамп оцінив: пропозиція Ірану має зміст, але «ще недостатньо добре». Трамп також сказав, що якби це залежало від нього, він би «забрав нафту». У понеділок у Білому домі під час заходу для медіа Трамп знову сказав про Іран: 7 квітня, тобто у вівторок цієї ж тижня, є остаточний дедлайн, щоб Іран уникнув ударів США по електростанції Ірану.

Трамп заявив, що у вівторок — «остаточний дедлайн» і «він не підлягає зміні». Він сказав: пропозиція Ірану «хоч і має велике значення, але все ще недостатньо добре». Якщо вони вживуть необхідних дій, ця війна може дуже швидко закінчитися. Якщо Іран не піде на поступки, не буде ані мостів, ані електростанцій. Він підкреслив: Іран не може мати ядерну зброю».

Коли його запитали, чи 8:00 вечора за американським східним часом у вівторок є останнім дедлайном, щоб Іран відновив роботу Ормузької протоки, Трамп відповів «так». Паралельно, коли його запитали, що він скаже американцям, які не хочуть бачити війну з Іраном, Трамп відповів: «Вони дуже нерозумні, тому що ця війна в кінцевому підсумку зводиться до однієї речі: Іран не може мати ядерну зброю».

У той самий понеділок американські медіа повідомили: з обізнаних джерел стало відомо, що США та посередники у регіоні просувають 45-денну угоду про припинення вогню, щоб повністю завершити війну США з Іраном, але наразі ймовірність досягнення угоди «як і раніше вкрай низька». Медіа також повідомили: один чиновник Білого дому сказав, що 45-денний план припинення вогню між США та Іраном — лише один із багатьох варіантів, які зараз обговорюються. Цей чиновник зазначив, що Трамп ще не схвалив цей план, а військові дії США проти Ірану тривають.

7 квітня вже є третім разом, коли Трамп переносить остаточний дедлайн для ударів по Ірану. 21 березня Трамп погрожував: якщо Іран не відкриє швидко Ормузьку протоку для комерційного судноплавства, США атакують електростанції Ірану, встановивши 48-годинний дедлайн. 23 березня — за кілька годин до завершення цього останнього дедлайну — Трамп, заявивши, що сторони США та Іран провели «результативні переговори», оголосив про перенесення атаки на п’ять днів — до п’ятниці цієї ж недели. 26 березня Трамп у дописі в соцмережах заявив про повторне перенесення на 10 днів енергетичних об’єктів Ірану — до 20:00 (за американським східним часом) у ніч з 6 квітня.

У неділю минулого тижня, 5 квітня, Трамп у дописі в соцмережах написав: «8:00 вечора у вівторок, 7 квітня за американським східним часом». Деякі медіа розтлумачили це як чергове перенесення крайнього строку для дій щодо знищення енергетичних об’єктів Ірану, тобто на один день. У своєму дописі у соцмережах у неділю Трамп також сказав: «7 квітня буде днем електростанцій і днем мостів для Ірану», що натякає на потужні удари по електростанціях і мостах Ірану. Також у межах інтерв’ю медіа Трамп заявив, що якщо Іран не досягне домовленості зі США якнайшвидше, він віддасть наказ «взорвати все», і «перейняти контроль над нафтою».

У вівторок 7 квітня фокус ринку буде зосереджений на сьогоднішніх публікаціях: об 16:00 та о 16:30 за київським часом мають вийти фінальні звіти з індексу цін (price) для сектору послуг Єврозони в рамках PMI, а також звіт опитування інвесторської довіри в Єврозоні. Крім того, сьогодні о 20:30 за київським часом США оприлюднять звіт із даними щодо замовлень на товари тривалого користування.

Економічні новини

ЄС попереджає: не дозволяйте енергетичній кризі перерости у фінансову. Оскільки конфлікт на Близькому Сході знову підштовхує ціни на енергоносії, Європейська комісія направила державам-членам чітке попередження: не перетворювати енергетичну кризу на нову фінансову кризу. Уповноважений ЄС з економічних питань зазначив: за останні два роки європейські країни вже вклали тисячі мільярдів євро в субсидії для домогосподарств і бізнесу, зокрема — стельові обмеження на ціни енергоносіїв, прямі субсидії та податкові пільги. Ці політики пом’якшували інфляційний шок у короткостроковій перспективі, але водночас суттєво підвищували рівень бюджетного дефіциту та державного боргу.

Нова хвиля зростання цін на енергоносії змушує частину країн знову розглядати розширення видатків, але ЄС підкреслює, що бюджетний простір країн уже значно звузився. Продовження застосування «широких і безадресних» схем субсидування становитиме реальну загрозу фінансовій стійкості. Ключова позиція ЄС така: майбутні заходи підтримки енергетики мають бути більш «точними та спрямованими» — зосереджувати ресурси на найбільш вразливих домогосподарствах і ключових галузях, а не на загальних втручаннях у ціни.

Паралельно європейські фінансові правила незабаром будуть знову посилені. Оскільки рамки ослабленої фіскальної дисципліни після пандемії поступово повертаються до норми, держави-члени знову стикатимуться з обмеженнями щодо дефіциту та ліміту боргу. У низки країн із високим рівнем боргу прибутковість державних облігацій уже зросла, що відображає занепокоєння ринку щодо фіскальних перспектив. Всередині ЄС також є розбіжності: країни Південної Європи прагнуть пом’якшувати шок за допомогою фіскальних інструментів, тоді як країни Північної Європи та держави з сильнішою фіскальною дисципліною наголошують, що необхідно відновити бюджетні обмеження.

Євросоюзівські посадовці підкреслюють: слід інвестувати більше в структурну трансформацію енергетики, наприклад у відновлювані джерела та будівництво інфраструктури, а не просто субсидувати споживання на постійній основі. У майбутній політиці ключовий акцент зміниться з «повного підстрахування» на «точне втручання + фіскальні обмеження».

Чиновник ЄЦБ: монетарна політика залежить від тривалості енергетичного шоку. Член керівного комітету Європейського центрального банку та голова банку Греції Янніс Стурнаралас у понеділок зазначив, що відповідна монетарна політика в єврозоні залежатиме від масштабу та характеру розриву енергопостачання, спричиненого конфліктом Іран—Ізраїль. На щорічних зборах акціонерів у Афінах він сказав: якщо стрибок цін на енергоносії, як виявиться, є тимчасовим, то потреба коригувати монетарну політику буде обмеженою; але якщо тиск зростання цін буде сильнішим і тривалішим, впливатиме на середньострокові інфляційні очікування та розвиток зарплат, тоді монетарна позиція буде більш жорсткою.

Політичні новини

Огляд соцопитувань у Іспанії: позиція Санчеса проти війни підтримана виборцями, рейтинг ультраправих Vox знижується. Два опитування, оприлюднені в понеділок, показують: прем’єр-міністр Іспанії Педро Санчес, який рішуче виступає проти війни США й Ізраїлю проти Ірану, підвищив підтримку очолюваної ним Соціалістичної партії. Натомість підтримка ультраправої партії Vox, що підтримує війну, знизилася.

Санчес став одним із найвідвертіших західних лідерів, які критикують цю війну: він назвав її «незаконною й безрозсудною». Іспанія закрила повітряний простір, заборонивши літакам США, що беруть участь у авіаударах, вхід у небо, а також заборонила їм використовувати об’єднану військову базу США у південній частині Іспанії. Ця позиція різко контрастує з політикою президента США Дональда Трампа.

Деталі опитувань. Згідно з опитуванням Sigma Dos для «El Mundo», рейтинг Соціалістичної партії зріс з 26,4% у лютому до 27,7%, скоротивши розрив із Народною партією (консерваторами). Інше опитування, проведене 40dB для «El Nacional», показало: підтримка соціалістів зросла з 27,7% до 28,6%. Водночас Vox у опитуванні Sigma Dos знизився з 18,3% до 17,1%, а в опитуванні 40dB сповз на 0,1 п.п. до 18,7%. Народна партія все ще лідирує з 32,5% і 31,1% підтримки, але приріст становить менше ніж один пункт. Партія звинувачує Санчеса у підриві трансатлантичних відносин, але водночас уникає публічних засуджень Трампа та Ізраїлю. Минулого місяця опитування організації національного рівня CIS показало: 85% опитаних у Іспанії виступають проти цієї війни.

Політична картина та перспективи. Дані опитувань свідчать: наміри виборців голосувати зсуваються від крайніх сил політичного спектра до двох основних партій — Народна партія перехоплює голоси, які могли б піти до Vox, а Соціалістична партія забирає частину колишніх виборців у партнера по правлячій коаліції з ультралівого альянсу — Sumar. Проте розпорошення електорату означає, що все одно потрібно формувати коаліційний уряд: обидва опитування показують, що якщо вибори відбудуться зараз, праві матимуть більшість місць. Наступні вибори в Іспанії відбудуться у серпні 2027 року. Кожне опитування має вибірку близько 2000 людей, гранична похибка — 2,2%.

Фінансові новини

У понеділок європейські фондові ринки не працювали через свято.

Геополітичні події

Трамп ультимативно вимагає від Ірану: до вечора у вівторок, якщо домовленості не буде — «знищення». Президент США Дональд Трамп у понеділок на брифінгу в Білому домі попередив: Іран «можна знищити за одну ніч, і ця ніч може бути вже о восьмій вечора завтра». Він вимагав від Тегерана до вечора у вівторок (о 20:00 за американським східним часом) укласти угоду: відмовитися від ядерної зброї та знову відкрити Ормузьку протоку; інакше загрожуватиме масштабне бомбардування інфраструктури — зокрема електростанцій. Трамп назвав мирну пропозицію Ірану «значною, але недостатньо хорошою» і заявив, що останній дедлайн «край малоймовірно» буде знову продовжено.

Керівник Пентагону Піт Хегсетс (Pete Hegseth) повідомив, що у понеділок було здійснено найбільший авіаудар за час від початку війни; у вівторок інтенсивність авіаударів буде ще вищою. Паралельно Трамп і Хегсетс детально розповіли про успішне у вихідні порятунок збитого пілота з кодовим позначенням «44 Bravo». Директор ЦРУ Джон Леткліф (John Ratcliffe) заявив: ЦРУ через «операцію з введенням в оману» дезорієнтувало іранські війська, а зрештою врятувало пілота, який сховався між ущелинами в горах. Хегсетс порівняв цю операцію з Воскресінням Ісуса: «У п’ятницю його збили, у суботу він сховався в печері, у неділю його врятували — і його вивезли з Ірану на світанку Великодня».

Офіційне іранське інформаційне агентство повідомило: Тегеран, відповідаючи на пропозицію США через посередників — Пакистан — відмовився від тимчасового припинення вогню, вимагавши остаточно завершити війну, та висунув десять пунктів умов, включно зі зняттям санкцій, відбудовою та розробкою протоколу безпечного транзиту протокою. Представник Міністерства закордонних справ Ірану заявив, що вимоги Ірану «не мають тлумачитися як сигнал компромісу». Фактично Іран уже заблокував Ормузьку протоку, яка забезпечує близько п’ятої частини світового транспортування нафти та природного газу.

Ізраїль розширює військові дії проти Лівану та сектору Газа. Удари Ізраїлю по Лівану продовжують посилюватися. У неділю ввечері ізраїльська армія завдала авіаудару по апартаментах у східній частині Бейрута — християнському містечку Айн Саад (Ain Saad), внаслідок чого загинули троє людей, зокрема ліванський лідер партії «Силачі Лівану» (Ліванські сили) П’єр Муаввад (Pierre Mouawad) і його дружина. Армія Ізраїлю заявила, що ціль удару була «терористичною ціллю», а Муаввад «не був ціллю». Цей авіаудар викликав різке обурення з боку християнських політичних партій: вони звинувачують «Хезболлу» в тому, що вона втягнула Ліван у війну. Ізраїль наказав мешканцям 40 сіл на півдні Лівану евакуюватися; наказ поширюється на 15% території Лівану. Конфлікт уже спричинив майже 1500 загиблих у ліванській стороні та понад мільйон переміщених осіб.

У Газі ізраїльський авіаудар по школі, де розміщені переміщені палестинці, спричинив щонайменше 10 смертей. До цього між палестинцями та збройними формуваннями, що підтримуються Ізраїлем, сталися сутички. З моменту припинення вогню з жовтня минулого року артилерійський вогонь Ізраїлю призвів щонайменше до 700 смертей у Газі. ХАМАС відмовляється складати зброю, і це стало головною перешкодою для переговорів щодо мирного плану Трампа щодо Гази.

Взаємні масовані атаки безпілотниками РФ і України. Росія в понеділок повідомила: атаки українських безпілотників по російському порту Новоросійськ (у Криму/на узбережжі Чорного моря) спричинили щонайменше 8 поранень і пошкодили кілька житлових будинків. Цей порт — найбільший експортний порт Росії на Чорному морі, а також місце розташування терміналу Каспійського трубопровідного консорціуму (Caspian Pipeline Consortium). Російські військові заявили, що за три години було збито 148 безпілотників, а в якийсь момент близько 500 тис. домогосподарств залишилися без електрики.

Зі свого боку, українська сторона повідомляє: російські війська вночі атакували Одесу безпілотниками, внаслідок чого загинули 30-річна мати та її 2-річна донька, а також ще одна жінка; 16 людей отримали поранення, і приблизно 16700 домогосподарств залишилися без електрики. Президент України Володимир Зеленський заявив: за одну ніч російські війська запустили 140 безпілотників, атакували об’єкти енергетичної інфраструктури в кількох регіонах, і знову закликав посилити протиповітряну оборону.

Головнокомандувач ЗСУ Сирський (Syrskyi) заявив: з кінця січня українські війська знову взяли під контроль 480 кв. км території на південному сході та сході, включно з 8 населеними пунктами в Дніпропетровській області та 4 населеними пунктами у Запорізькій області. Водночас російські війська все ще просувають весняний наступ, намагаючись створити «буферну зону» в Донецькій області. Зеленський знову підтвердив пропозицію рівнозначного припинення вогню: якщо РФ зупинить атаки на енергетичну інфраструктуру, українська сторона також готова зупинити вогонь, але зауважив, що, схоже, російська сторона не бажає погоджувати Великоднє перемир’я.

Технічна думка

Перспективи цінового діапазону для євро на короткій дистанції:

1.1570-1.1500

Підсумок технічних індикаторів:

У понеділок 6 квітня, через те що через свято більшість фінансових ринків були закриті, ціни на євро на короткій дистанції демонстрували типове середовище «здавлення волатильності з подальшими коливаннями». Курс із вузьким діапазоном коливався біля рівня 1.1550. Важливо врахувати: минулого четверга, коли сумніви інвесторів щодо швидкого завершення війни Іран—Ізраїль продовжували посилюватися, у страху на ринку різко зросла схильність до уникнення ризику, що напряму підштовхнуло нафтові ціни, а долар синхронно зміцнився. У телевізійному виступі в середу ввечері президент Трамп чітко заявив, що США «дуже жорстко вдарять по Ірану протягом майбутніх двох-трьох тижнів». Це твердження різко контрастує з тим, що він казав напередодні: нібито війська США залишать Іран у межах двох-трьох тижнів. Цей драматичний розворот повністю зруйнував оптимістичні очікування ринку щодо швидкого завершення конфлікту. Паралельно, з структурної точки зору, долар отримав подвійно сильну підтримку: по-перше, його традиційна роль «тихої гавані» в умовах високих геополітичних ризиків суттєво посилилася; по-друге, перевага США як нетто-експортера нафти робить долар у високих нафтових цінах відносно стійкішим порівняно з іншими основними валютами. Останні дані показують: ціна Brent підскочила до 107.76 долара за барель, тобто майже на 6.5% більше, ніж напередодні; WTI у той самий період також пробила поріг 106 доларів за барель. Це зростання ціни нафти безпосередньо відображає посилення занепокоєння інвесторів безпекою енергетичних коридорів, і одночасно підсилює привабливість долара. Перехід Трампа до більш жорсткої риторики щодо військових дій проти Ірану не лише продовжив часову лінію очікувань ринку щодо конфлікту, а й через резонанс між цінами на енергоносії та логікою «уникнення ризику» дав долару стабільну сильну підтримку на короткому горизонті. Інвестори дедалі уважніше стежать за подальшими військовими кроками й реакцією енергетичних ринків; якщо сигнали конфлікту продовжать посилюватися, очікується, що зв’язаний висхідний рух нафтових цін і долара ще більше закріпиться. Під дією цієї ключової логіки євро, після сильного відскоку в перші два торгові дні, знову зазнало сильного удару: після того як на минулому тижні курс досяг максимуму 1.1626, він повернувся в зону 1.1500. Жорсткий розворот Трампа в бік військових дій проти Ірану, за рахунок двох механізмів — через зростання «страху» та переваги нетто-експортера нафти — перестворює нинішню рамку ризикового ціноутворення для валют та сировинних товарів. Поєднання: високі нафтові ціни та сильний долар — тривалий час буде тестувати стабільність глобальних ринків, аж доки не з’являться чіткі сигнали пом’якшення конфлікту або не буде досягнуто реального прогресу у відновленні постачань енергоносіїв. Окрім того, у п’ятницю Бюро статистики праці США опублікувало дані: у березні кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі зросла на 178 тис., що значно перевищило очікування економістів Bloomberg — 65 тис., і є найбільшим приростом за один місяць з кінця 2024 року; рівень безробіття у березні знизився до 4.3%, нижче очікуваних 4.4% і також краще за попереднє значення 4.4%; середня погодинна заробітна плата у березні в місячному вимірі зросла на 0.2%, нижче ринкового прогнозу 0.3% і також нижче за 0.4% у лютому. У річному вимірі зростання становило 3.5%, що є найнижчим за останні три роки рівнем і також нижче очікуваних 3.7%. Паралельно: у березні ISM для послуг у США трохи знизився до 54, що нижче очікувань, але все ще залишається в зоні розширення. Структура даних явно диференційована: нові замовлення встановили рекордний для періоду максимум, що свідчить про стійкість попиту; але індекс цін (payment prices) підскочив до найвищого рівня з жовтня 2022 року, і інфляційний тиск знову підвищився. Ринок зайнятості США у березні сильно відновився, значно перевищивши прогнози, а разом зі зростанням імовірності інфляційного посилення це додатково обмежує поріг для зниження ставок ФРС цього року. У результаті під подвійним тиском геополітики та даних США різко звузився короткостроковий простір для відновлення курсу євро. Але шок від війни Іран—Ізраїль ще не повністю відображений у даних, і глибокі структурні занепокоєння щодо ринку праці залишаються.

З іншого боку, згідно з даними, опублікованими Євростатом, інфляція споживчих цін у єврозоні в березні у річному вимірі зросла до 2.5%, що різко вище за 1.9% у лютому, є найвищим рівнем з січня 2025 року та також створює найбільший місячний приріст з 2022 року. Конфлікт на Близькому Сході триває: вплив високих цін на енергоносії прискорено проявляється в Європі; багато урядів і центробанків уже знизили прогнози економічного зростання.

Після публікації інфляційних даних ринок загалом зберіг очікування щодо підвищення ставок ЄЦБ упродовж цього року на 2–3 рази; перший крок найраніше може відбутися у квітні. Голова Центрального банку Естонії MadisMuller у вівторок заявив: з огляду на поточну ситуацію, базовий сценарій, закладений у припущеннях при фіксації умов у березні, «у цілому можна вважати оптимістичним сценарієм», і чітко сказав: «якщо ціни на енергоносії надовго залишаться на високому рівні, коригування процентної ставки у квітні цілком може відбутися». Однак, хоча дані за березень трохи нижчі за медіану прогнозів Bloomberg (2.6%), базова інфляція несподівано сповільнилася до 2.3%. Багато чиновників ЄЦБ попереджають: ризики подальшого прискорення інфляції ігнорувати не можна; потрібно уважно стежити за можливістю закручування інфляційної спіралі «зарплата-ціни».

Основним джерелом нинішнього зростання цін є енергетичні витрати, і вони тісно пов’язані із тривалим підйомом світових цін на нафту й газ після початку конфлікту на Близькому Сході. Базова інфляція без урахування коливних компонентів, як-от харчі та енергоносії, несподівано знизилася до 2.3% — нижче за попереднє значення; уповільнилися і ціни в сфері послуг. Така диференціація додає складнішого фону для внутрішніх дискусій у ЄЦБ щодо політики.

Аналітики Bloomberg Economics Симона Делле Кіайя (SimonaDelle Chiaie) та Девід Пауелл (David Powell) зазначили: ці дані показують, що в базовому сценарії ЄЦБ вплив інфляції в березні, спричинений різким зростанням цін на сировинні товари в найближчий період, «може бути трохи переоціненим». Це може стати аргументом для «голубів» у наглядовому комітеті підтримати рішення про незмінність ставок у квітні.

Траєкторія інфляції в єврозоні у березні демонструє виражену диференціацію. Німеччина та Іспанія, які оприлюднили дані першими, показали помітне прискорення: у річному вимірі інфляція склала 2.8% і 3.3% відповідно. У Франції інфляція теж зросла, але все ще нижче 2%. В Італії інфляція несподівано стабільна на рівні 1.5% — ознак розігріву немає. У цілому: узгоджений індекс CPI у більшості ключових економік ЄС у річному вимірі зростав, що відображає загальнозростальний характер цін. Аналітики очікують, що загальна інфляція в єврозоні надалі зростатиме і продовжить тиснути на ЄЦБ.

З урахуванням реальності, що ЄЦБ не може напряму втручатися у коливання енергетичного ринку, центр ваги політики переноситься на запобігання вторинним ефектам — тобто передачі зростання цін на енергоносії на зарплати та ціни інших товарів. Зростання цін, пов’язане зі добривами та харчами, також викликає занепокоєння в ЄЦБ, оскільки ці зміни безпосередньо впливають на інфляційні очікування домогосподарств. Одне опитування, оприлюднене у понеділок, показало: інфляційні очікування споживачів у березні різко зросли; компанії також прогнозують істотне підвищення цін на продукцію. На рівні ринку: довгострокові інфляційні свопи швидко злетіли на початку спалаху війни, а потім повернулися до зниження через ціноутворення з урахуванням очікувань щодо підвищення ставок.

Численні чиновники ЄЦБ вже дали більш чіткі сигнали. Голова Центрального банку Словаччини PeterKazimir заявив: чим довше триває конфлікт на Близькому Сході і чим сильніший його деструктивний вплив, тим більші інфляційні ризики — тому потрібно реагувати раніше і рішучіше. Голова Центрального банку Хорватії Boris Vujcic сказав, що прискорення інфляції «відповідає очікуванням». Голова Банку Італії Fabio Panetta підкреслив: необхідно пильно стежити за інфляційними очікуваннями, щоб не допустити формування спіралі «зарплата-ціни», і водночас забезпечити, щоб дії монетарної політики залишалися помірними. Стійко високі ціни на нафту й газ створили тиск на базовий прогноз ЄЦБ щодо інфляції в середньому 2.6% цього року. За розрахунками в екстремальних сценаріях ЄЦБ максимальне зростання цін може досягти піку 6.3% у 2027 році.

Втім, аналітики Nomura вважають: хоча очікується помітне зростання інфляційних даних за березень, цей зсув матиме обмежений вплив на короткострокові рішення ЄЦБ щодо політики. Наразі ринок загалом очікує, що підвищення інфляції зумовлене в основному зростанням цін на енергоносії, особливо прямим ефектом тривалого підйому ціни Brent на тлі конфлікту на Близькому Сході.

Аналітики Nomura зазначили: ключ у траєкторії політики ЄЦБ не в даних з інфляції за один місяць, а в тривалості енергетичного шоку та його середньостроковому впливі на економіку. У базовому сценарії ця інституція очікує, що ЄЦБ збереже ставки без змін аж до четвертого кварталу 2027 року. Це припущення базується на ідеї, що ситуація на Близькому Сході не спричинить довгострокового серйозного пошкодження енергопостачання, а вплив енергетичного шоку на економіку поступово слабшатиме. У межах цього сценарію ЄЦБ не потребуватиме додаткового посилення політики. Однак ризиковий сценарій також не можна ігнорувати. Якщо ціна Brent перед засіданням ЄЦБ у червні тривалий час триматиметься вище 95 доларів за барель, це може спричинити розворот політики. У такому випадку Nomura очікує, що ЄЦБ може підвищити ставки на 25 базисних пунктів у червні та на 25 базисних пунктів у вересні — для протидії інфляційному тиску.

Поточні загальні висловлювання посадовців ЄЦБ залишаються доволі «яструбиними», що показує бажання політикотворців зберегти гнучкість. Частина чиновників натякає, що підвищення ставок у квітневому засіданні все ще можливе, але ринок загалом вважає: чи реалізується цей ризик, залежить від того, чи далі загострюється геополітична ситуація, і чи продовжують зростати ціни на енергоносії. Один із ринкових аналітиків зазначив: «ЄЦБ навмисно утримує невизначеність у політиці, щоб не зафіксувати шлях надто рано і зберегти простір для реагування на різні сценарії».　　З погляду реакції ринку видно, що очікування щодо ставок демонструють диференціацію. З одного боку, частина інвесторів ставить на те, що зростання інфляції штовхатиме до додаткових підвищень ставок; з іншого боку, є думка, що енергетичний шок буде тягнути за собою економічне зростання вниз, обмежуючи простір для подальшого посилення політики. Така розбіжність спричиняє посилення волатильності на ринку євро та ринку облігацій.

Технічні індикатори показують: у часовому інтервалі 4 години євро на короткій дистанції коливається в діапазоні біля середньої лінії смуги Боллінджера. При цьому RSI на 4-годинному рівні входить у балансну зону 55–45, що вказує: поточна структура руху цін перебуває на етапі відносно рівного балансу сил між «биками» і «ведмедями», а також сигналізує про те, що курс наближається до критичної точки у «перетягуванні канату». Динамічний індикатор MACD коливається біля нульової осі, що свідчить про помірний короткостроковий імпульс. Це додатково підтверджує: сили «биків» і «ведмедів» зберігають відносно рівновагу, і ціна переходить у нове «вікно калібрування — повторного вибору». Тому якщо MACD-імпульс у подальшому зможе розширюватися обсягом у позитивній зоні, це стане позитивним сигналом для повторного входження євро в «бичачу» фазу відновлення. Навпаки: якщо MACD-імпульс після відкату нижче нульової осі перейде у фазу нарощування обсягів, це підкаже про потребу запобігати тому, що домінування «ведмежого» імпульсу може посилитися, і тоді ризик підсилення низхідного руху зросте. Верхня межа смуги Боллінджера зараз знаходиться на рівні 1.1600 — це формує динамічний опір для короткої фази. Середня лінія смуги Боллінджера зараз на рівні 1.1540 — це ключова точка диференціації сил «биків» і «ведмедів». Нижня смуга зараз на рівні 1.1490 — вона забезпечує динамічну підтримку для коротких цілей по євро. Якщо зараз євро підтвердить повернення нижче середньої лінії смуги Боллінджера, слід далі остерігатися того, що ціна буде втягнута в сценарій «відкат із високого рівня — тест нижньої межі». У цілому сукупність технічних індикаторів відображає помірний перекіс у імпульсі та формує технічну картину, за якою сили «биків» і «ведмедів» відносно збалансовані. Це відповідає характеристиці «корекції ціни після вивільнення тиску волатильності на короткій позиції з високою часткою». Отже, доки ключові технічні рівні не будуть пробиті, подальша структура більш схильна до зростання: центр ваги цін помірно підніматиметьс