Спостереження за акціями鲁 | Виробник фармацевтичного скла Шаньдун прогнозує тиск на результати 2025 року, слабкий попит знизує доходи та чистий прибуток

Ст | Сань Шуо

23 березня 2026 року ТОВ «Shandong Medicinal Glass Co., Ltd.» (код цінних паперів: 600529) через мережеву платформу Центру SСоР (Shanghai Securities Central) провело брифінг щодо результатів діяльності за 2025 рік. Згідно з «Звітом про річні результати 2025 року Shandong Medicinal Glass Co., Ltd.» (далі — «річний звіт за 2025 рік»), який компанія раніше опублікувала 7 березня 2026 року, ця провідна в країні компанія з виробництва пакувальних матеріалів з лікарського скла для торгівлі в минулому році зазнала одночасного падіння як виручки, так і чистого прибутку.

Під час брифінгу керівництво компанії дало концентровані відповіді на запитання інвесторів щодо коливань показників діяльності, високих залишків запасів, ходу проєктів залучення коштів (募投) та майбутньої стратегії.

Повне падіння показників: млявий попит з боку нижнього ланцюга — основна причина

Згідно з інформацією, розкритою у річному звіті за 2025 рік, за минулий рік Shandong Yaoglass досягла загального операційного доходу 4.47B юанів, що на 8,78% менше, ніж за відповідний період минулого року; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, становив 690M юанів, зниження на 26,87% у річному вимірі; чистий прибуток після вирахування разових (позареалізаційних) доходів/витрат — 658M юанів, що на 27,13% менше за рік.

У розрізі кварталів навантаження на прибутковість відчувалося протягом усього року. Зокрема, у четвертому кварталі дохід в одному кварталі склав 147M юанів, що на 9,59% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що відноситься до материнської компанії, — 1,47 млрд юанів, зниження на 33,87% у річному вимірі.

Варто зазначити, що за минулий рік у Shandong Yaoglass простежувалося загальне падіння основних продуктів. Згідно з таблицею «Розподіл операцій за основними видами продукції» в річному звіті за 2025 рік, серед 6 основних продуктів, розкритих компанією, у 2025 році в 5 продуктах зафіксовано різного ступеня зниження виручки від реалізації. Зокрема, формувальні пляшки з боросилікатного скла (中硼硅模制瓶) — ключовий продукт компанії з високою маржинальністю — у 2025 році скоротили обсяг продажів на 11,8% у річному вимірі, тоді як запаси зросли на 82,4% у річному вимірі.

Щодо причин падіння результатів діяльності, директор з корпоративного управління та секретар ради директорів Shandong Yaoglass Чжао Хайбао на мережевій платформі Центру SСоР заявив, що падіння виручки основних продуктів у 2025 році головним чином зумовлене зниженням попиту з боку вітчизняних фармацевтичних підприємств.

За даними Державного статистичного бюро, у період з січня по червень 2025 року обсяг реалізації в фармацевтичному виробництві підприємств відповідного масштабу зменшився на 1,2% у річному вимірі, а валовий прибуток — на 2,8%.

Звуження попиту з боку нижнього ланцюга безпосередньо відображається і в структурі активів компанії. У річному звіті за 2025 рік зазначено, що запаси на кінець періоду Shandong Yaoglass зросли на 32,61% порівняно з початком року. Фінансовий директор Сунь Їчжао у своєму поясненні на платформі брифінгу для репортера «Цзецзин жибао» («证券日报») пояснив, що основною причиною зростання запасів є збільшення запасів готової продукції, спричинене падінням доходів.

Також компанія у річному звіті за 2025 рік зазначила, що через слабкість ринкового попиту та необхідність безперервного виробництва скловарних печей компанія створила резерв під знецінення запасів у розмірі 1,03 млрд юанів і резерв під знецінення незавершених капітальних витрат (在建工程) у розмірі 0,44 млрд юанів, що призвело до того, що протягом усього року збитки від знецінення активів суттєво зросли до 44M юанів.

Стосовно ризику знецінення запасів, який турбує інвесторів, Сунь Їчжао на брифінгу щодо результатів діяльності зазначив, що компанія зменшує запаси за рахунок розширення ринку та активнішого продажу, а також контролює частину виробничих потужностей шляхом коригування часу великого ремонту скловарних печей; у майбутньому вплив знецінення на фінансові результати компанії буде незначним.

Крім того, хід проєктів залучення коштів компанії також привернув увагу інвесторів. Згідно з розкриттями у річних звітах за 2024 і 2025 роки, кумулятивний прогрес інвестицій у проєкт «一级耐水药用玻璃瓶» («Пляшки з водостійкого лікарського скла першого класу» Shandong Medicinal Glass Co., Ltd.») зріс з 29,26% у 2024 році до 40,20% у 2025 році, тоді як дата досягнення запланованого стану готовності до використання — грудень 2026 року.

Щодо запитань про те, що прогрес на початковому етапі проєкту є відносно повільним, Чжао Хайбао на брифінгу щодо результатів діяльності відповів, що компанія зможе досягти очікуваних показників до кінця 2026 року.

Злам ситуації та розширення: дві «колесниці» — інтернаціоналізація та інтелектуалізація

Зіткнувшись із тиском на результати діяльності, Shandong Yaoglass на брифінгу виклала свої стратегії реагування та плани на майбутнє. Чжао Хайбао зазначив, що компанія у 2026 році й надалі дотримуватиметься концепції високої якості, низької вартості та сервісу, щоб стабілізувати й підвищити частку ринку; водночас запровадить передові технології та управлінські підходи, прискорить будівництво інтелектуальних заводів; а також активно формуватиме та розширюватиме міжнародні ринки, відкриваючи новий етап у зовнішній торгівлі.

Міжнародна стратегія компанії вже зробила відчутний практичний крок. Згідно з «Повідомленням Shandong Medicinal Glass Co., Ltd. про зовнішні інвестиції зі створення 100% дочірньої компанії в Малайзії», опублікованим 7 березня компанією, 5 березня 2026 року рада директорів Shandong Yaoglass ухвалила постанову про створення дочірньої компанії в Малайзії, з метою «відповідно до потреб стратегічного планування компанії та розвитку бізнесу» просувати глобалізаційну стратегію шляхом створення зарубіжної дочірньої компанії.

Ця ініціатива корелює з показниками діяльності компанії: за фінансовою звітністю за 2025 рік, хоча дохід на внутрішньому ринку знизився на 13,65% у річному вимірі, зарубіжний дохід компанії у 2025 році становив 157M юанів, збільшившись на 1,98% рік до року, ставши одним із найсильніших моментів у результатах. У річному звіті компанія зазначила, що це в основному стало можливим завдяки безперервному зростанню частки на міжнародних ринках ключових продуктів, зокрема формувальних пляшок (для ін’єкцій), пляшок для товарів щоденної хімії та харчових продуктів, коричневих пляшок тощо.

Окремо варто зазначити, що також триває робота над питанням зміни контролюючого акціонера. Згідно з даними на офіційному сайті Шанхайської фондової біржі (SSE), Shandong Yaoglass 14 січня 2026 року опублікувала проєкт рішення про додаткову емісію (定增 pre-plan): компанія планує розмістити акції, зокрема, серед China International Medical Health Co., Ltd., тощо; якщо розміщення буде завершено, Guo Yao International стане контролюючим акціонером компанії, а фактичним контролером буде China Pharmaceutical Group Co., Ltd.

Великий обсяг новин, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP