Дохід 43,2 мільярди, прибуток знизився на 14%, підрозділ Haidilao ще не став достатньо прибутковим

Питайте AI · Чжан Юн повернувся — чому після повернення гендиректора в Haidilao виручка у другому півріччі пожвавилась?

24 березня Haidilao опублікувала фінансову звітність за 2025 рік — перший річний звіт після того, як Чжан Юн знову зайняв посаду CEO. За весь рік виручка становила 432,25 млрд юанів, що на 1,1% більше рік до року; на перший погляд цифри виглядають стабільно, але тиск у прибутковій частині чітко зростає: чистий прибуток за рік — 40,42 млрд юанів, що на 14% менше; операційний прибуток від основної діяльності — 54,03 млрд юанів, скорочення теж сягнуло 13,3%. Виручка майже не зросла, а прибуток помітно зменшився.

Слабкість у провідній діяльності є ключовою причиною. У 2025 році оборотність (сковородок за день) у власних ресторанах Haidilao впала з 4,1 раза/день до 3,9 раза/день; за рік заклади відвідали 384 млн осіб, що на 7,5% менше рік до року, а доходи від ресторанної діяльності становили 375,43 млрд юанів, що на 7,1% менше. Хоча кількість власних закладів збільшилася до 1383, бізнес на один магазин продовжив слабшати: середній чек лише трохи зріс — з 97,5 юаня до 97,7 юаня. Зниження потоку відвідувачів не було спричинене зменшенням цін — попит на споживання в закладах справді зменшився.

Щодо розміщення магазинів, Haidilao також проводить коригування структури. За рік власні ресторани закрили 85 закладів і відкрили 79, тож чисте скорочення — 6. Партнерські (франчайзингові) магазини зросли з 13 до 79: з них 45 закладів перейшли з власних у партнерські, а дохід від франчайзингової мережі зріс з 1671 млн юанів до 2,7 млрд юанів. Хоча обсяги все ще невеликі, напрямок розподілу операційного тиску через франшизу уже є цілком очевидним.

Високі витрати ще більше стискають простір для прибутку: витрати на сировину та швидкопсувні товари як частка доходу зросли з 37,9% до 40,5%, а частка витрат на персонал — 32,6% — залишилася майже незмінною. Причина в тому, що компанія, прагнучи втримати операційну діяльність, запустила більше продуктів із високим співвідношенням ціни та якості та страви зі свіжої нарізки; водночас вона збільшила інвестиції в сервіс і вклади в закладах. Фактичні витрати спершу зросли.

Наразі приріст Haidilao підтримують дві основні нові бізнес-напрями. Дохід від доставки (outdoor/доставка додому) становив 26,58 млрд юанів, що на 111,9% більше рік до року; по всій країні кількість точок у доставці вже перевищила 1200. Бізнес «інші ресторани», сформований із суббрендів, які планує вирощувати Red Pomegranate, зріс з 4,83 млрд до 15,21 млрд юанів — на 214,6%; станом на зараз працюють 20 дочірніх брендів і 207 ресторанів. Але в сумі ці два блоки становлять лише 9,7% від загальної виручки, і обидва ще перебувають у фазі інвестування — поки що вони не сформували прибуток у масштабі. Отже, на фоні тиску на основний бізнес і незрілості нового, прибуток закономірно страждає.

Втім, коригування після повернення Чжан Юна вже дали перші результати: у другому півріччі 2025 року показники помітно пожвавилися. Виручка рік до року, якщо в першому півріччі падала на 3,7%, у другому півріччі перейшла в зростання на 5,9%. Скорочення операційного прибутку від основної діяльності також звузилося: з 14% до 12,7%. Проте зараз Haidilao все ще перебуває у критичний період трансформації — занепад оборотності бренду та зменшення потоку відвідувачів ще не повністю вдалося зламати. Партнерські формати та суббренди справді несуть нову надію, але їм усе ще потрібен час для вирощування. Чи зможе прибуток у 2026 році повернутися до зростання, залежить від того, чи зможуть швидко перейти до масштабу доставка і суббренди та справді взяти на себе роль головної опори для результатів.