Останнім часом я досить уважно стежу за ринком олова, і тут розгортаються цікаві динаміки. У 2023 році світове виробництво олова фактично знизилося на 2,1 відсотка до приблизно 370 100 метричних тонн, причому домінує Китай із 68 000 т, а на другому місці — М’янма з 54 000 т. Але ось де стає цікаво — у 2024 році почали з’являтися ознаки обмеженості пропозиції, що підштовхнуло ціни до рівнів, яких не бачили майже два роки.

Що привернуло мою увагу, так це те, як запаси олова та порушення постачання, особливо з Вайського штату М’янми та Індонезії, створюють ідеальний шторм для підтримки цін. Міжнародна асоціація олова чітко заявила, що після надлишку на ринку у 2023 році, ймовірно, з’являться обмеження пропозиції. І саме так і сталося.

Тому, якщо вас цікавлять запаси олова та компанії, що керують цим сектором, варто знати, хто є основними гравцями. Ці провідні виробники становлять близько 59 відсотків світового виробництва олова, тож вони фактично задають тон всьому ринку.

Yunnan Tin Company безумовно домінує у цій галузі — у 2023 році вони виробили 80 100 т, що майже на 4 відсотки більше порівняно з попереднім роком. Цей державний китайський гігант — фактично важковаговик у виробництві олова. Потім йде Minsur з Перу з 31 700 т, яка також керує однією з найбільших оловних шахт Південної Америки — Сан-Рафаель. Ця шахта сама по собі виробляє приблизно 12 відсотків світового олова.

Yunnan Chengfeng з Китаю посідає третє місце з 21 800 т, фактично збільшивши виробництво на 5,8 відсотка. Malaysia Smelting зробила потужний хід, піднявшись на четверте місце з 20 700 т після солідного зростання на 10,1 відсотка. Цікаво, що PT Timah з Індонезії показала зниження виробництва на 22,7 відсотка до 15 300 т — частково через корупційні розслідування, а частково через те, що ті приватні плавильні заводи, що раніше з ними співпрацювали, відмовилися від контрактів кілька років тому.

Середньорівневі гравці також заслуговують уваги. Guangxi China Tin, Empresa Metalúrgica Vinto з Болівії та Jiangxi New Nanshan — всі вони значущі учасники. Vinto стикається з проблемами у ланцюгу постачання через соціально-політичну ситуацію в Перу, тоді як Jiangxi зростає з моменту запуску їхнього першого плавильного заводу у 2009 році.

На європейському фронті Belgium's Aurubis Beerse привертає увагу — вони фактично обігнали Thailand Smelting у 2023 році зростанням виробництва на 13,4 відсотка до 9 300 т. Aurubis керує цим унікальним переробним заводом і позиціонує себе як компанія з нульовими відходами, що відповідає напрямку розвитку галузі.

Що я відстежую щодо запасів олова — це те, як ці динаміки постачання можуть розгортатися. Якщо порушення у М’янмі триватимуть і макроекономічні умови продовжать покращуватися, ми можемо побачити стабільну підтримку цін. Менеджери фондів починають знову ставати чистими довгими позиціями на олова, особливо з урахуванням позитивної сезонності. Це той тип сценарію, який привертає мою увагу при пошуку можливостей у цьому секторі.