Звіт за рік | Традиційні страхові внески становлять «півкраїни», коли ж страхування з дивідендами зможе «зайняти своє місце»? Індустрія: ще потрібно три-п’ять років поступового заміщення циклу

每经记者｜袁园    每经编辑｜廖丹

страхування з виплатою дивідендів (分红险) є «улюбленцем» ринку останніх кількох років. Його механізм «гарантований + змінний» проєкт, з одного боку, може знизити жорсткі витрати страхових компаній, а з іншого — дозволяє клієнтам розділяти результати діяльності компанії. Саме тому цей продукт став одним із пріоритетних напрямів розробки для багатьох страхових компаній.

Нещодавно на виступах керівництва на зустрічах, присвячених публікації фінансових результатів п’яти найбільших біржових страхових груп, усі управлінці також повідомили, що активний розвиток страхування з виплатою дивідендів став спільним вибором для провідних страховиків з топ-лідерів у сегменті довгострокового страхування життя. Але за інформацією про продукти, що продавалися у 2025 році, недивідендні довічні програми страхування життя, а також інші традиційні продукти на кшталт страхування на дожиття/на певний строк (двійки/двійне покриття), завдяки великому базису премій за продовження договорів, і надалі є найбільш вагомими видами страхування, міцно утримуючи перше місце за надходженням страхових премій.

Однак за наявності подвійного драйву — регуляторного спрямування та активної трансформації страхових компаній — страхування з виплатою дивідендів безсумнівно переходить із ролі «підсобного персонажа» до центру сцени. Наскільки далеко воно ще від крісла «номер один» у страхуванні життя?

Стратегічний вимір: страхування з виплатою дивідендів стає «питанням, на яке треба відповісти», страховики активно просувають бізнес-трансформацію

У 2025 році середовище низьких відсоткових ставок продовжувало стискати простір для прибутків страхових компаній, а ризик збитків від спреду (利差损) — «меч Дамокла», що нависає над галуззю. У таких умовах страхування з виплатою дивідендів завдяки конструкції «гарантована дохідність + змінні дивіденди» може як зменшити жорсткі витрати за зобов’язаннями страховика, так і через змінні доходи відповідати потребам клієнтів щодо зростання активів. Тому це стало спільним вибором для більшості страхових компаній, і п’ятірка провідних біржових страховиків не є винятком.

З річних звітів видно, що «страхування з виплатою дивідендів» і «продукти зі змінною дохідністю» стали ключовими словами. У річному звіті China Life (中国人寿) зазначено, що трансформація у бізнесі зі змінною дохідністю досягла видатних результатів: жорсткі витрати з нових зобов’язань за договорами (新业务负债刚性成本) безперервно знижувалися три роки поспіль. У 2025 році частка страхування з виплатою дивідендів у преміях за першої рік сплати (однорічна/перша сплата) у індивідуальному каналі (个险首年期交保费比重) стрибнула до майже 60% і стала важливою опорою для премій за нові договори.

Минулого року обсяг премій за страхування з виплатою дивідендів у Ping An досяг 91.89B юанів, що в річному вимірі на 41.28% більше; у Taibao Life частка страхування з виплатою дивідендів у нових договорах зі сплатою у визначений період (新保期交) підвищилася до більше ніж половини, причому в агентському каналі частка страхування з виплатою дивідендів у нових договорах зі сплатою у визначений період сягнула 61.4%; New China Life (新华保险) повністю запустила трансформацію страхування з виплатою дивідендів: обсяг премій за перший рік у довгострокових полісах із дивідендною складовою (长期险首年保费) склав 119.33 млрд юанів, а трансформація продуктів досягла відчутного прориву.

«У 2025 році компанія твердо продовжувала роботу з трансформації страхування з виплатою дивідендів, що, зокрема, проявилося проривом у продажах: протягом усього року продажі страхування з виплатою дивідендів склали 120 млрд юанів». На презентації результатів генеральний директор New China Life Ґун Сінфен (龚兴峰) заявив, що New China Life з другого й третього кварталів минулого року посилила темпи трансформації та отримала очікуваний ефект. У 2026 році буде продовжено поглиблення трансформації, зосередившись на розширенні типів продуктів — наприклад, на збільшенні продажів страхування з виплатою дивідендів у формі ануїтету (дивідендних пенсійних виплат), а також на використанні регуляторних «вікон» для страхування з виплатою дивідендів і для страхування здоров’я.

Нещодавно заступник генерального директора Ping An і головний фінансовий директор Фу Сінь (付欣) в інтерв’ю кореспондентові «Дейлі економікс ньюз» (《每日经济新闻》) також зазначив, що у 2025 році частка страхування з виплатою дивідендів у бізнесі через індивідуальний канал продажів (个险渠道) становила близько 30%, а у 2026 році компанія розглядатиме страхування з виплатою дивідендів як основний продукт для просування протягом усього року. Відповідна частка бізнесу, за прогнозами, має зрости ще більше.

Зменшення ризику збитків від спреду — одна з цілей того, що страхові компанії активно трансформуються й розвивають страхування з виплатою дивідендів. Фу Сінь зазначив, що нарощування бізнесу зі страхуванням з виплатою дивідендів є неминучим вибором, щоб адаптуватися до поточного середовища низьких відсоткових ставок. З точки зору клієнтів, страхування з виплатою дивідендів дає страхувальникам можливість ділитися надлишковою інвестиційною дохідністю страхової компанії, а в період зниження ставок конкурентні переваги таких продуктів стають дедалі більш очевидними. З точки зору операційної діяльності страховика: нарощування страхування з виплатою дивідендів може ефективно компенсувати ризики коливання ставок, оптимізувати структуру витрат за зобов’язаннями. Водночас кошти за договорами страхування з виплатою дивідендів мають більш гнучкий простір для розміщення капіталу в інструментах, прив’язаних до пайової/цінової компоненти (权益资产), що допомагає компанії досягати довгострокових стабільних інвестиційних доходів.

Структурний вимір: традиційні продукти мають «міцну базу» та все ще посідають #1 серед основних продуктів для продажу

Хоча ринок нових договорів швидко «проникається» страхуванням з виплатою дивідендів, однак, якщо дивитися на структуру сукупних премій (нові договори + продовження), недивідендні традиційні продукти й досі є «фундаментом» п’яти страхових груп. Це протиріччя пояснюється насамперед ефектом базису премій за продовження — традиційні продукти, розвиваючись десятиліттями, накопичили величезну кількість існуючих (in-force) полісів. Щороку обсяги премій за продовження є значними. Натомість страхування з виплатою дивідендів упродовж останніх років лише відновило високі темпи зростання, а накопичений базис із існуючих договорів є відносно невеликим.

Конкретніше: у 2025 році традиційні страхові продукти Taibao Life мали обсяг премій у розмірі 11.93B юанів, що становить 63.38% від загальної премії компанії; China Ping An у сегменті традиційного страхування життя досягла обсягу премій 12B юанів, а обсяг премій у бізнесі ануїтетного страхування (年金险) — 8B юанів; разом частка становила 51.29%; New China Life (新华保险) отримала премії від основного страхування за традиційними продуктами у розмірі 1066.9 млрд юанів, частка — 54.47%; People’s Insurance Company of China Life (人保寿险) за звичайним страхуванням життя — премії від основного страхування 92.9B юанів, частка — 73.7%.

Крім того, торік страхові продукти з найвищими преміями серед п’яти страховиків у сфері страхування життя — усі були традиційними. Продукти з найвищими п’ятьма місцями за преміями також практично всі були традиційними продуктами. Зокрема, серед продуктів із найвищими надходженнями: China Life — комбіноване страхування на дожиття/на певний строк «Guo Shou Xin Xiang Wei Lai» (国寿鑫享未来两全保险), загальні премії 37.04B юанів; Ping An Life — довічне страхування життя «Ping An Sheng Shi Jin Yue (Zun Xiang Ban)» (平安盛世金越（尊享版）终身寿险), загальні премії 29.8B юанів; Taibao Life — довічне страхування життя «Chang Xiang Ban (Chuan Shi Ban)» (长相伴（传世版）终身寿险), загальні премії 17.18B юанів; New China Life — довічне страхування життя «Fu Sheng Shi Jia» (福盛世家终身寿险), загальні премії 181.82 млрд юанів; P&C Life — комбіноване страхування на дожиття/на певний строк «Ru Yi Fu» (人保寿险如意福两全保险), загальні премії 18.18B юанів.

«Традиційне страхування має змогу стабільно зберігати провідну позицію на ринку тому, що в період зниження ставок існує високий резонанс між потребою клієнтів у страхуванні від невизначеності щодо визначеної дохідності та операційними стратегіями страховиків щодо запобігання збиткам від спреду». Генеральний директор Beijing Pai Pai Wang Insurance Brokerage Co., Ltd. Ян Фань (杨帆) сказав кореспондентові «Дейлі економікс ньюз» (《每日经济新闻》) у цьому контексті: за нинішніх умов макроекономіки схильність клієнтів до ризику знижується, і вони все більше тяжіють до «контрактів із фіксованою оплатою», які дозволяють зафіксувати довгострокову дохідність. Саме визначеність традиційних продуктів якраз відповідає цьому попиту. Водночас, хоча страхові компанії відчувають тиск трансформації, інерція продажів, що формувалася у каналах протягом довгого часу, та «залежність від маршруту» до продуктів із високою визначеністю означають, що традиційні продукти зберігають сильну «липкість» і на боці попиту, і на боці пропозиції. Це не результат дії однієї-єдиної причини, а підсумок поетапного балансування ринкового вибору та стратегій управління ризиками.

Дивлячись наперед: щоб страхування з виплатою дивідендів стало «провідним» у страховиків, потрібно ще 3–5 років

За умов, коли відсоткові ставки продовжують знижуватися, активний розвиток страхування з виплатою дивідендів із механізмом змінної дохідності є спільним консенсусом п’яти біржових страховиків життя та страхових компаній у галузі.

Після входу в перший квартал цей тренд продовжувався. У звіті досліджень Guoxin Securities зазначено, що в І кварталі 2026 року популярність продажів страхування з виплатою дивідендів у багатьох каналах помітно зросла, зокрема його більше воліють клієнти середнього та старшого віку, а також інвестори з консервативним стилем. Банківський канал дистрибуції як основний «вихід» для переказу депозитів (deposit transfer) показує дані: частка страхування з виплатою дивідендів істотно зросла, а в деяких страхових компаніях навіть виникала ситуація напруження з лімітами продукту.

Але якщо оцінювати загальний масштаб бізнесу, страхування з виплатою дивідендів ще деякий час не зможе обігнати недивідендні традиційні страхування. «Наразі основні “вузькі місця” для нарощування обсягів страхування з виплатою дивідендів пов’язані із запізненням розуміння з боку попиту та недостатністю професійної сервісної спроможності з боку пропозиції. Обидва фактори взаємно впливають як причина й наслідок». Ян Фань зазначив: з боку попиту клієнти тривалий час перебувають під впливом мислення «гарантованої/стовідсоткової конвертації» (“刚兑”), тому виникає невідповідність у сприйнятті тієї частини страхування з дивідендами, яка не є «гарантованою дохідністю»; а в останній період коливання показників реалізації дивідендів посилили атмосферу очікування і настороженість. З боку пропозиції команди продажів перебувають у періоді «болю трансформації» та ще не мають професійної спроможності ефективно перейти від простого просування «фіксованої дохідності» до пояснення «інвестиційної логіки», тож вони не можуть якісно формувати очікування клієнтів. Через це узгодження попиту й пропозиції виявляє структурні розриви.

На думку Ян Фаня, щоб страхування з виплатою дивідендів замістило традиційні продукти і стало «провідним», загалом потрібен період «поступового заміщення» близько 3–5 років, а не швидке перемикання, спричинене лише політиками. Цей процес супроводжуватиметься природною еволюцією через динамічне коригування наперед встановленої відсоткової ставки, із послабленням цінової переваги традиційних продуктів унаслідок подальшого зниження ставок. У довгому циклі страхування з виплатою дивідендів демонструє переваги щодо здатності «переживати» коливання ставок. Ринок поступово завершить перехід від «мислення про фіксований дохід» до «мислення про акціонерну/пайову складову», але для цього потрібен час, щоб виростити довіру ринку й підтвердити інвестиційні можливості; це не можна зробити за один крок.

Крім того, у процесі швидкого просування страхування з виплатою дивідендів страхові установи повинні повністю перебудувати ключову конкурентоспроможність каналів: перейти від моделі «продажу продукту» до моделі «консультанта з розміщення активів». Установам слід змінити орієнтир із «нарощування масштабів без цінності» на «цінність» і стратегічно створити систему оцінювання, спрямовану на довгострокові інвестиційні можливості та на показник реалізації дивідендів, підвищуючи прозорість продуктів. У каналах необхідно забезпечити підтримку агентів через інтенсивне навчання, щоб вони мали професійні навички пояснювати макроекономічну ситуацію та складні продукти. Також слід компенсувати зниження визначеності продуктів шляхом надання послуг управління фінансами для всього життєвого циклу (весь період), щоб здобути довіру ринку завдяки професійній цінності.

Джерело обкладинкового зображення: медіа-база «每经媒资库»