Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу на ринках товарів. Ціна цинку пройшла досить довгий шлях у 2025 році та на початку 2026-го, і динаміка його формування розповідає цікаву історію про глобальний попит у виробництві та будівництві.

Дозвольте розібрати, що насправді сталося минулого року. Цинк почав 2025-й досить стабільно — близько $2,927 за метричну тонну, але у квітні все змінилося раптово. Коли Трамп оголосив про тарифні заходи, весь комплекс базових металів зазнав удару. Цинк знизився на 14 відсотків до $2,562 до середини квітня, оскільки трейдери побоювалися потенційної рецесії, яка могла б знизити попит на гальванізовану сталь. Але ось у чому справа — найгірший сценарій не справдився. Тарифи були скасовані, і ціна цинку поступово відновлювалася протягом решти року, завершившися на рівні $3,088 наприкінці грудня.

Але справжня історія — це те, що відбувається під поверхнею. Ринок нерухомості в Китаї фактично мертвий. Продажі 100 найбільших забудовників у листопаді знизилися на 36 відсотків у порівнянні з минулим роком, і так триває вже кілька років. Уряд намагається стимулювати сектор, але безуспішно. Тим часом, ринок житла у США також бореться — доступність житла катастрофічна, іпотечні ставки високі, нове будівництво зупинилося. Це два найбільших центри попиту на цинк, і обидва під тиском.

Ось де стає цікаво для прогнозу ціни цинку у решті 2026 року. Попри слабкий попит, пропозиція фактично зростає. Міжнародна група з дослідження свинцю та цинку передбачила профіцит у 85 000 метричних тонн у 2025 році, а у 2026-му очікує набагато більший — 271 000 метричних тонн. Нові шахти виходять на ринок — затверджено проект Hermosa, починає виробництво шахта Xinjiang Huoshaoyun (це буде шоста за величиною свинцево-цинкова шахта у світі), і відновлюється робота шахти Almina-Minas Aljustrel у Португалії. Очікується, що виробництво очищеного цинку зросте на 2,4 відсотка.

Що дивно — запаси на Лондонській біржі металів (LME) знизилися з 230 000 метричних тонн на початку 2025 року до всього 33 825 у листопаді, навіть попри цю ситуацію з профіцитом. Це створює дивні цінові динаміки — короткострокова дефіцитність підтримує ціни, але всі знають, що пропозиція зростає.

Щодо прогнозу ціни цинку, аналітики розділилися. Fastmarkets вважає, що зростання цін триватиме до першої половини 2026 року (ми вже у квітні, тож побачимо), але очікує, що ринок знову збалансуватиметься у другій половині року, коли з’являться глобальні профіцити. Morgan Stanley більш обережний і прогнозує середню ціну близько $2,900 за рік. У минулому році середня ціна на LME становила $3,218, тож це буде суттєвим зниженням.

Дика карта — геополітика. Цинк тепер класифікується як критичний мінерал у США для інфраструктури та оборони, тому якщо торгові відносини між США та Китаєм продовжать погіршуватися, це може фактично допомогти західним виробникам і потенційно підтримати ціни. Але поки що, якщо пропозиція очищеного цинку залишатиметься профіцитною і зростання попиту залишатиметься слабким, структурний тиск збережеться.

Підсумовуючи: прогноз цін на цинк у 2026 році, ймовірно, залежить більше від того, що станеться з глобальним попитом — особливо чи стабілізується ринок нерухомості в Китаї або отримають поштовх ринок житла у США — ніж від фундаментальних показників пропозиції. Зараз терплячі інвестори, ймовірно, чекають, щоб побачити, як це розвиватиметься, ніж робити великі ставки в обидва боки.