Обстановка на Близькому Сході знову нестабільна! Наступного тижня A-акції чекатимуть ясності напрямку

Питайте AI · Як повторювані події на Близькому Сході впливають на глобальні інфляційні очікування?

На цьому тижні глобальні ринки капіталу загалом зазнали тиску під подвійним навантаженням: геополітичні конфлікти знову розгоряються та інфляційні очікування зростають. Три основні індекси США знизилися всі разом: Nasdaq Composite за тиждень впав на 3,23%, S&P 500 — на 2,12%, Dow Jones Industrial Average — на 0,90%, при цьому всі три індекси зафіксували п’ятитижневе зниження поспіль. Європейський ринок демонструє диференційовану динаміку: CAC 40 Франції за тиждень виріс на 0,47%, FTSE 100 Великої Британії — на 0,49%, DAX Німеччини — впав на 0,36%.

На азійському ринку: індекс Nikkei 225 майже без змін, Hang Seng Index за тиждень знизився на 1,29%, Hang Seng TECH Index — на 1,94%. Індекси на материковому Китаї: Shanghai Composite за тиждень впав на 1,10%, Shenzhen Component — на 0,76%, ChiNext — на 1,68%, CSI 300 — на 1,41%.

На цьому тижні ситуація на Близькому Сході неодноразово змінювалася, ставши ключовою змінною, що визначає ринкові настрої в усьому світі. На початку тижня геополітичний конфлікт «метався» між жорсткими заявами та спробами контактів, і ринкові ризикові апетити відповідно знову й знову хиталися. У другій половині тижня ситуація різко загострилася. За місцевим часом 27 березня Ізраїль і США завдали ударів по іранському ядерному об’єкту в Ходдабелупі (Хондаб-оп?)*. 28 березня Ізраїль завдав авіаудару, внаслідок якого загинув командувач морської піхоти Корпусу вартових ісламської революції Ірану Танґсі. Після цього американська сторона оперативно направила на Близький Схід другий авіаносно-бойовий ударний груп. Паралельно морське судноплавство через Ормузську протоку і далі було заблоковане, Генеральний секретар ООН оголосив про створення спеціальної робочої групи; станом на сьогодні загальні втрати постачання нафти оцінюються майже в 5 млрд барелів.

Під впливом цього світові ціни на нафту різко зросли. Станом на закриття 27 березня ф’ючерси на WTI закрилися на рівні 101,18 долара за барель, а ф’ючерси на Brent — на рівні 112,38 долара за барель. Стрімке зростання цін на енергоносії підвищує інфляційні очікування: 27 березня індекс довіри американських споживачів знизився до тримісячного мінімуму, а очікування щодо цін на паливо на майбутній рік зросли приблизно в п’ять разів порівняно з лютим. Очікування ринку щодо зниження ключових ставок основними центральними банками впродовж року ще більше охолодилися, і настрої, пов’язані з політикою жорсткіших умов, продовжують поширюватися.

Ринок акцій на материковому Китаї цього тижня спочатку знизився, а потім відновився: після того як Shanghai Composite отримав підтримку в районі 3850 пунктів, у п’ятницю він відскочив і закрився на рівні 3913,72 пункту. Малогабаритний стиль показав активність: індекси ChiNext 200 та CSI 2000 зросли проти ринку відповідно на 0,88% і 0,35%, і ринковий стиль зсувається в бік акцій із малою ринковою капіталізацією. Обсяг торгів протягом двох торгових днів поспіль був нижчим за 2 трлн юанів, а настрої очікування домінують.

Основне коригування ринку цього тижня зумовлене зовнішнім ударом від георизиків. Сценарій ізраїльсько-іранського протистояння виглядає як «б’ються і водночас домовляються», а ультимативні ігри спричинили різкі коливання на ринку сировинних товарів: 23 березня падіння Shanghai Composite за день на 3,63% є прикладом того, як утікає ризикова риторика. Паралельно в країні тривають чисті погашення за ключовими широкими ETF, а оскільки наближається сезон розкриття фінзвітів, обережне ставлення ринку до невизначеності щодо прибутків додатково пригнічує ризиковий апетит.

Втім, структурні можливості все ще виразні. Галузь кольорових металів лідирує зі зростанням на 2,78%: георизики породжують попит на хеджування, триває заборона експорту літієвої руди в Зімбабве, скорочується постачання алюмінію з Близького Сходу — усе це разом посилює занепокоєння щодо пропозиції на стороні постачальників. Сектор комунальних послуг зріс на 2,50%: у січні–лютому загальне споживання електроенергії всім суспільством у річному вимірі збільшилося на 6,1%, поліпшився інфраструктурний (вугальн?)* бік витрат у тепловій енергетиці, а політика розрахунково-координаційних рішень чітко визначає перспективи поглинання «зеленої» електроенергії. Базова хімія виросла на 2,31%: зростання міжнародних цін на нафту у поєднанні з попитом на добрива в період весняних польових робіт підштовхує кон’юнктуру в агрохімічному ланцюгу. Медична й біологічна галузь зросла на 1,56%: «Звіт про роботу уряду» вперше відніс біомедицину до переліку нових базових галузей, прискорюється вивезення інноваційних ліків за кордон, а у частини лідерів відбувається перший каталізатор прибутків за весь рік, що запускає відновлення оцінок (valuation).

На ринку Гонконгу: кошти з Півдня 26 березня в добовому вираженні чисто продали на 2,883 млрд гонконгських доларів, але кросбордерні ETF продовжують «залучати капітал», що показує визнання ринком довгостроковими коштами технологічного сектору акцій Гонконгу.

Ринок біржових товарів загалом зміцнюється: ф’ючерси на золото на COMEX зросли на 2,59%, ф’ючерси на срібло — на 2,70%. Росія призупинила експорт аміачної селітри, що додатково посилює очікування дефіциту глобальної пропозиції агропродукції.

У короткостроковій перспективі шлях ескалації геоконфлікту є ключовою змінною для наступного тижня: після різкого загострення у другій половині тижня напрям розвитку ситуації залишається не до кінця визначеним, і будь-які подальші військові дії можуть викликати різкі коливання на ринку. На наступному тижні, у перехід до квітня, оприлюднення даних щодо зайнятості поза сільським господарством (nonfarm) та інфляції США відбуватиметься по черзі; якщо інфляція перевищить очікування, це може підсилити логіку торгів у межах жорсткішого курсу. На материковому ринку акцій у найближчий період зберігатиметься структура коливань: ринок досі не здійснив достатнього ціноутворення щодо ризиків «подібної до стагфляції» тенденції (коли застій поєднується з інфляцією) та стиснення оцінок, тож можна зачекати на більш ясний розвиток ситуації, перш ніж приймати рішення. На етапі короткої оборони перевага періодично буде на боці захисних стратегій: зростає увага до банків, комунальних послуг, товарів першої необхідності та інших оборонних секторів; також користуються попитом напрями щодо енергетики та електроенергії, пов’язані з автономним і керованим розвитком енергетичних систем. Маржинальний/плечовий капітал нещодавно сконцентрувався у захисних секторних групах на кшталт комунальних послуг, що свідчить про посилення схильності до хеджування.

У середньо- та довгостроковій перспективі ціноутворення ринку щодо ризиків «подібної до стагфляції» має поступово прояснитися в період із квітня по травень. Після оприлюднення квартальних звітів, публікації даних США та наближення «воєнних вузлів» основна лінія ринку цього року має з’явитися саме в цей період. Конфлікт на Близькому Сході в основному впливає на короткострокові настрої та ритм руху ринку й не змінить довгостроково сприятливий напрям для ринку акцій на материковому Китаї. За умов продовження «подвійного пом’якшення» у фіскальній і монетарній політиці, а також коли заощадження населення продовжують заходити на ринок, і коли технології AI продовжують робити прориви, база для цього раунду ринку акцій Китаю залишається міцною. Регулятори надіслали сигнал про «стабілізацію ринку капіталу», тож наступні заходи зі стабілізації ринку варті очікування, і середовище поблажливої ліквідності залишатиметься.

Щодо ритму ротації галузей: у 2026 році, як очікується, ринок буде відображати дві головні лінії — «технологічне зростання + рух у бік нормальної/циклічної кон’юнктури». Промислові ресурси на верхніх переділах і передове виробництво становлять «найбільший спільний знаменник», який привертає увагу ринку: кольорові метали та базова хімія виграють від збурень на стороні глобальної пропозиції та від відновлення внутрішнього попиту; ланцюг електроенергії (електроенергія, накопичення енергії, обладнання для електромереж) поєднує оборонні властивості та логіку заміщення енергії, тому цінність у період зростання цін на нафту особливо помітна в портфелях. Крім того, технологічні напрями на кшталт AI для обчислювальних потужностей, апаратних засобів і чипів пам’яті після корекції поступово «перетравлюють» тиск на оцінки та все ще зберігають цінність для розміщення на зниженні. «Вихід за кордон» і експортні ланцюги за підтримки попиту з-за кордону мають відносно вищу визначеність щодо результатів діяльності, тому можуть бути додатковим напрямом для середньо- та довгострокового збалансованого розподілу.

Заява автора: це лише особиста думка, лише для довідки