Акції A зросли на 2,4 трильйони юанів: активне залучення капіталу, сильний каталізатор у комерційній космічній галузі, три основні ключові сегменти можуть набути «золотого періоду» з одночасним зростанням обсягів і цін!

Питай AI · Як у трьох сегментах — ракети, супутники, наземне обладнання — досягти одночасного зростання обсягів і цін?

Три основні індекси на A-акціях сьогодні демонструють сильну динаміку: станом на момент закриття торгів Шанхайський індекс (沪指) зріс на 2,70%, Індекс компаній, що торгуються на Шеньчжені (深证成指) — на 4,79%, Індекс GEM (创业板指) — на 5,91%. Сукупний обсяг торгів на ринках трьох бірж перевищив 2,4 трлн, що на понад 24k більше, ніж учора. Галузеві сектори майже всі пішли вгору: серед лідерів зростання — дорогоцінні метали, реклама та маркетинг, ІТ-послуги, компоненти, напівпровідники, медіа, аерокосмічне обладнання, розробка програмного забезпечення, а також сектори споживчої електроніки.

7 квітня на майданчику для комерційних запусків у провінції Хайнань ракета-носій «Чанчжен-8» здійснила запуск за схемою «одна ракета — вісімнадцять супутників», доставивши сьому партію супутників зоряного угруповання «Цяньфань» на розрахункову орбіту; запуск пройшов успішно. Нещодавно комерційно-космічний сектор має очікувати хвилю інтенсивних каталізаторів: ракети, зокрема «Сіньюнь-1», «Чанчжен-10 і» та «Чжуцюе-3», запускаються серіями; водночас прискорюється процес IPO на ринку капіталу. Як повідомляють, SpaceX планує в кінці травня оприлюднити свій перший проспект для публічного розміщення. SpaceX планує почати IPO-роудшоу в тиждень, що припадає на 8 червня.

Крім того, за повідомленнями, з 2026 форуму Сейді (赛迪) стало відомо: за оцінками, у 2025 році масштаб ключової комерційно-космічної індустрії Китаю зріс до 1,01 трлн юанів, що на майже 7% більше; станом на кінець 2025 року кількість комерційно-космічних підприємств Китаю вже перевищила 600, зростання — понад 20%. Кількість комерційних запусків і комерційних супутників, що виходять на орбіту, швидко збільшується. У 2025 році комерційні запуски в Китаї становили 50 разів, що дорівнює 54% від загальної кількості запусків у країні; на орбіту вийшли 311 комерційних супутників, що становить 84% від загальної кількості супутників, які вийшли на орбіту.

Погляди пов’язаних ринкових інституцій

Пінаньській цінні папери (平安证券) зазначає, що авіаційно-космічна галузь є однією з ключових форм нової якісної продуктивності держави. Упродовж останніх років на тлі підтримки уряду, технічного прогресу та розвитку ланцюгів постачання цей сегмент отримав прискорення з запуском космічних місій. Східно-цінні папери (东兴证券) вказують: у період «плану 15-го — 5-го (十五五)» комерційна космонавтика стане важливим двигуном для просування нової якісної продуктивності та розвитку технологій високої якості в країні. Щоб зайняти цінні орбітальні та спектральні ресурси, у 2026 році кількість запусків супутників у складі зоряних угруповань у Китаї, за прогнозами, може ще більше прискоритися.

Цзіньчжун Цзяньтоу (中信建投) зазначає: майбутнє комерційної космонавтики — «моря зірок і далечінь», і США та Китай обидва ставлять комерційну космонавтику на дуже високий стратегічний рівень. SpaceX випереджає за прогресом розгортання в зоряному угрупованні, вантажопідйомністю ракети та витратами, обсягом доходів і оцінками. Під дією стратегічної цінності утримання частот і орбітальних позицій, а також комерційної цінності операційних сервісів, політика Китаю підтримує розвиток комерційної космонавтики з двох сторін — з боку індустрії та ринку капіталу. У країні простежується тенденція до прискореного наздоганяння: починаються інтенсивні перші польоти великих багаторазових ракет. Є підстави вважати, що це поступово допоможе розв’язати ключові «вузькі місця» в індустрії та прискорить формування замкненого циклу в комерційно-космічній індустрії. Розглядаючи подальші перспективи комерційно-космічного сектора, основну увагу на супутниковому сегменті слід приділяти: загальному складу корисного навантаження, антенам та супутнім компонентам, лазерним терміналам зв’язку та супутнім компонентам, а також сонячним батареям (сонячним крильцям) і системам енергоживлення. На сегменті ракет головним чином важливі: двигуни та їх 3D-друк, а також елементи конструкції корпусу ракети. У наземному обладнанні — насамперед цивільні термінали та функції прямого підключення до телефону. На сегменті сервісів експлуатації — компанії, що мають рідкісні кваліфікації.

Цзіньфан Цзіньчжоу (方正证券) зазначає: у 2026 році прогрес у комерційній космонавтиці Китаю та США принесе каталізатор у вигляді ефекту синхронного резонансу. У США SpaceX Starship V3 у квітні здійснить перший політ; порівняно з V2 за ключовими показниками, зокрема вантажопідйомністю та кількістю багаторазових запусків, буде значне підвищення. У Китаї державні «команди» та приватні ракетні компанії працюватимуть синхронно; у другому кварталі, як очікується, розпочнеться хвиля перших польотів багаторазових ракет із можливістю повернення. Незабаром у країні плануються серійні тендери на супутники; функції прямого зв’язку з телефоном (phone direct) та інші можливості, що впроваджуються, підштовхнуть подальшу ітерацію характеристик супутників. Після цього супутники перейдуть у фазу, де обсяги та ціни зростатимуть одночасно. Цзіньфан Цзіньчжоу рекомендує звернути увагу на напрями: ракетні пуски та операції з збирання, супутникові платформи та корисні навантаження й компоненти, сонячні крила та системи енергоживлення, космічні обчислювальні потужності, закордонні ланцюги постачання, наземні інфраструктурні об’єкти тощо.

Огляд відповідних ринкових сегментів

1、Сегмент виробництва ракет і пускових послуг займає найцентральніше牽引 (провідне) становище. У міру того як частота запусків у країні помітно зростає та технологія «одна ракета — багато супутників» переходить у типовий режим, саме цей сегментові компанії безпосередньо виграють від розширення загального обсягу галузі. З точки зору фундаментальних показників ракети мають складну конструкцію, що включає елементи корпусу, силову установку, електричні системи тощо. При цьому твердопаливні ракети через коротший підготовчий цикл і нижчу вартість запуску в останній час стали одними з головних у комерційних пусках. А рідинні багаторазові ракети — це ключовий шлях для зниження витрат у майбутньому. Логіка спекуляцій на цей сегмент у ринку капіталу зосереджується головним чином на «прирості запусків» і «технологічних ітераціях». Компанії, які мають власну розробку ключових двигунів, або можуть постачати точні комплектуючі, такі як критичні клапани, трубопроводи, камери тяги тощо, демонструють суттєве зростання видимості замовлень. З точки зору настроїв, кожне успішне займання двигунів під час запуску та вихід на орбіту стають прямими каталізаторами для аномальних рухів акцій у цьому підсегменті.

2、Сегменти виробництва супутників і комунікаційних корисних навантажень є в плані зоряного угруповання найбільш численним та з вищою доданою вартістю. Згідно з оголошеними планами зоряного угруповання супутникового інтернету всередині країни, протягом найближчих кількох років буде запущено десятки тисяч супутників на низьких орбітах, що створює для компаній-виробників супутників безпрецедентний рівень визначеного попиту. На відміну від традиційних державних супутників для масштабних проєктів, комерційні супутники більше підкреслюють «стандартизацію, модульність, серійність» виробництва, щоб контролювати витрати та відповідати вимогам швидкого розгортання мережі. У межах цієї тенденції попит на конструкцію супутникової платформи, сонячні панелі та ключові комунікаційні корисні навантаження (наприклад, фазовані антенні решітки та бортові ретранслятори) зростатиме експоненційно. Особливо це стосується фазованих антенних решіток: як ключових компонентів для широкосмугового зв’язку між супутником і наземними терміналами, вони мають високі технологічні бар’єри та високу вартість одного супутника. У ринку капіталу цей сегмент часто демонструє сильні риси технологічного зростання; інтерес інвесторів до нього ґрунтується насамперед на очікуваннях виконання результатів щодо «ринку приросту рівня трильйона юанів».

3、Сегмент наземного обладнання та застосувань для терміналів є ключовою «точкою приземлення», що дозволяє комерційній космонавтиці завершити комерційний замкнений цикл. У міру збільшення кількості супутників у небі будівництво наземних станцій шлюзу/зв’язку, станцій вимірювання, контролю та кінцевих користувацьких терміналів має здійснюватися синхронно, а інколи й випереджати графік. З точки зору послідовності передачі ефектів у ланцюгу створення вартості зазвичай це виглядає так: «спочатку з’являються супутники, потім — термінали». Наразі в країні великі оператори та виробники термінального обладнання прискорюють розгортання терміналів супутникового зв’язку, зокрема автомобільних антен, морських терміналів, портативних супутникових телефонів тощо. Особливо в умовах хвилі «інтелектуалізації» нових енергетичних транспортних засобів (新能源汽车), функція супутникового прямого зв’язку дедалі частіше стає стандартом для преміальних моделей, відкриваючи широкий простір споживчого ринку для відповідних антенних модулів і виробників радіочастотних (射频) чипів. У фокусі ринку капіталу для цього сегмента лежать «підвищення проникності» та «розширення обсягів на рівні C-end» (для кінцевих споживачів). У порівнянні з висхідним виробничим сегментом, наземне обладнання легше досягає ефекту масштабу, а його цінова/прибуткова гнучкість (еластичність результатів) у другій половині ланцюга створення вартості, як очікується, буде повністю реалізована.

Попередження про ризики: інформація про галузь і динаміку компаній, згадана в цій статті, подана лише для огляду; це не становить жодної інвестиційної рекомендації. Господарська діяльність підприємств і коливання ринку є невизначеними, просимо враховувати відповідні ризики.