Група Hangsheng 2025 року наростила виручку на 3,37%, а скоригований чистий прибуток (після вирахування одноразових статей) становив -49,72 млн юанів; у річному обчисленні показник суттєво знизився на 76,76%.

Питають AI · Як впливають разові прибутки/збитки на якість прибутку?

Новини «Блакитного кита» від 31 березня: 30 березня компанія «Шенгуан груп» розкрила річний звіт за 2025 рік. У 2025 році компанія отримала виручку 213,54 млрд юанів, що на 3,37% більше в річному обчисленні, але чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 89,9695 млн юанів, що на 10,86% менше в річному обчисленні; чистий прибуток без урахування разових статей дорівнював -49,7226 млн юанів, що на 76,76% гірше в річному обчисленні, а сума збитків збільшилася більш ніж удвічі порівняно з попереднім роком.

Загальна тенденція до зниження валової маржі не має ознак уповільнення. Загальна валова маржа рекламного бізнесу становить 5,84%, що на 1% менше в річному обчисленні; серед цього цифровий маркетинг як ключовий сегмент має валову маржу лише 4,14%, що на 1,83 відсоткового пункту менше в річному обчисленні — це найбільше зниження серед усіх підсегментів; валова маржа в материковому Китаї становить 7,90%, що на 1,96 відсоткового пункту менше в річному обчисленні та є основним фактором, що тягне вниз загальний рівень прибутковості. Натомість валова маржа в закордонних регіонах становить 1,62% — хоча й залишається на низькому рівні, але зросла на 0,80 відсоткового пункту в річному обчисленні, що свідчить про посилення диференціації прибуткової структури між регіонами. Структура доходів є високо концентрованою на бізнесі топ-частки: сукупна частка цифрового маркетингу та медіа-агентських послуг становить 95,71%, з них виручка від цифрового маркетингу — 189,07 млрд юанів, або 88,54% від загальної виручки; виручка від медіа-агентських послуг — 15,32 млрд юанів, або 7,17%. Інші напрями доходів продовжують скорочуватися, а структурна залежність посилюється. Регіональне розміщення зберігає патерн «стабілізація всередині та розширення назовні»: ринок материкового Китаю формує дохід 143,76 млрд юанів, або 67,32%; закордонні ринки дають дохід 69,77 млрд юанів, або 32,68%. Питома вага зросла порівняно з попереднім періодом, але базовий тренд, де домінує материковий бізнес, ще не змінено.

Якість прибутку суттєво погіршилася, а разові прибутки/збитки забезпечують реальну підтримку формуванню прибутку. Загальний обсяг разових прибутків/збитків за рік становить 1,40 млрд юанів, що еквівалентно 155,3% від частки чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, і підкреслює недостатню безперервність прибутку основного бізнесу. Зокрема, прибуток від зміни справедливої вартості фінансових активів становить 181 млн юанів, тоді як збиток від зміни справедливої вартості інвестиційної нерухомості — 5154,95 млн юанів зі знаком «мінус»; разом ці дві позиції формують чистий дохід 129 млн юанів, який є основним джерелом прибутку за відповідний період. Одночасно компанія створила резерв під знецінення ділової репутації (гудвілу) на суму 4006,49 млн юанів: дочірнє підприємство «Шанхай Цзіньтуо культурні медіа-технології поширення компанія, Ltd.» окремо створило резерв під знецінення гудвілу на суму 5005,12 млн юанів; за дебіторською заборгованістю за окремими позиціями створено резерв під сумнівні борги на суму 3,28 млрд юанів, що в основному стосується клієнтів на кшталт «Цзянсу Юньшень», «Тяньцзінь Чанчжуо» тощо; за іншими дебіторськими заборгованостями за окремими позиціями створено резерв під сумнівні борги на суму 3,19 млрд юанів, головним чином за дебіторською заборгованістю у взаєморозрахунках «Шанхай Яжун культурні медіа-технології поширення компанія, Ltd.». Накопичене підтвердження знецінення кількох активів відображає зростання кредитного ризику з боку окремих контрагентів за співпрацею та те, що ефект від злиття та поглинання не виправдав очікувань.

Дослідно-розробницький блок натомість демонструє скорочувальну динаміку. Витрати на R&D становлять 231 млн юанів, що на 28,78% менше в річному обчисленні; чисельність працівників у R&D зменшилася на 8,03%; витрати на дослідження та розробки у відсотку до виручки знизилися до 1,08%, а інтенсивність вкладень і масштаб персоналу зменшилися синхронно.