Надбавка до капіталізації на Волл-стріт 78% «засліпила» найбільшу у світі музичну компанію: запропонована оцінка на рівні 55,8 млрд євро

У другій половині дня у вівторок за пекинським часом відомий інвестор Білл Акман, підконтрольний йому фонд Pershing Square Capital опублікував заяву, в якій висунув акціонерам європейської компанії Universal Music (UMG) пропозицію угоди з премією до 78%.

Universal Music — найбільша у світі звукозаписна компанія, яка посідає перше місце в переліку «трьох найбільших звукозаписних компаній у світі». Її виконавці включають Джей Чоу, Ітан Ендком (Eason Chan), Тейлор Свіфт, Lady Gaga тощо.

Згідно з пропозицією Pershing Square Capital, Universal Music буде об’єднана з компанією «коротких позицій» (empty check), що належить цьому інвестфонду. Нова компанія буде зареєстрована в США та буде допущена до біржових торгів на Нью-Йоркській фондовій біржі. Акціонери, які погодяться на цю угоду, зможуть отримати в сукупності 9,4 млрд євро грошових коштів (що відповідає 5,05 євро за акцію), а також 0,77 акції нової компанії за кожну акцію, якою вони володіють у Universal Music; за цією пропозицією оцінка цієї компанії становить 55,8 млрд євро.

Це означає, що вартість угоди на одну акцію сягає 30,4 млрд євро, що на 78% перевищує ціну закриття Universal Music за попередній торговий день. Ринкова капіталізація компанії станом на закриття в четвер минулого тижня становила 31,4 млрд євро.

Пропозиція також зазначає, що під час цієї угоди буде анульовано 17% розміщених акцій Universal Music, а нова компанія матиме право бути включеною до таких індексів, як S&P 500 та ін.

Як довідка: Universal Music у 2021 році вийшла на біржу в Амстердамі (Нідерланди). Ціна її акцій за останній рік з максимальної позначки 29 євро впала до 15,4 євро.

(Щоденний графік Universal Music; джерело: TradingView)

Звіт Universal Music за 2025 рік показує, що після великого акціонера родини Бороаре / групи Vivendi, а також після основних інвесторів Tencent Holdings Акман також є одним із ключових акціонерів цієї компанії. Цей представник агресивного інвестування з Волл-стріт раніше неодноразово вступав у суперечки з наглядовою радою Universal Music через слабкі показники акцій, а минулого року пішов із посади директора компанії.

(Джерело: річний звіт Universal Music за 2025 рік)

У «повідомленні про угоду зі злиття та поглинання» Акман написав, що Universal Music дуже добре впоралася з формуванням і розвитком команди виконавців світового рівня, а слабкі показники акцій сталися через те, що «низка проблем, не пов’язаних напряму з показниками музичного бізнесу, разом спричинила це».

Він вважає, що ці проблеми включають невизначеність щодо частки, що належить родині Бороаре, відтермінування виходу компанії на біржу в США та те, що недостатнє використання балансу призвело до зниження рентабельності власного капіталу.

Під дією спокуси премією 78% Universal Music після відкриття у вівторок деякий час зростала більш ніж на 20%, а найновіше зростання звузилося приблизно до 10%. Це також свідчить, що ринок не надто вірить у те, що ця угода зрештою буде реалізована.

Аналітик консалтингової компанії з питань угод Square Global Nicolas Marmurek у звіті зазначив, що «якщо тільки Бороаре не підтримує цей крок, то ця “пропозиція” виглядає так, ніби майже наперед приречена на провал».

Він додав: «Ми сумніваємося, чи прийме Бороаре такі умови; якщо він уже підтримав цю угоду, тоді логічно, що саме він має рекомендувати просувати її далі. Це більше схоже на те, що Pershing Square Capital намагається винести цю пропозицію безпосередньо на розгляд акціонерів».

(Джерело: Caixin Finance and Economics)