Всередині несподіваного виходу з великими наслідками для Berkshire

У спеціальному випуску від 5 березня The Morning Filter_ співведуча Сьюзен Дзіубінскі поспілкувалася з провідним аналітиком Morningstar Греггорі Уорреном, щоб обговорити Berkshire Hathaway після того, як Уоррен Баффет пішов з посади CEO, що нового CEO Грег Абель може зробити інакше від Баффета, а також що означає вихід Тодда Комбса з Berkshire для Абеля. Ось уривок із шоу.

Що нового генеральний директор Грег Абель може зробити інакше, ніж Воррен Баффет

Сьюзен Дзіубінскі: Отже, давайте трохи поговоримо про Грега Абеля, який уже в кінці минулого року очолив компанію як CEO. То в чому, на вашу думку, його сильні сторони? І чи є щось, що, як ви вважаєте, він може робити інакше?

Греггорі Уоррен: Він відрізняється від Баффета. Він людина операцій. І, як на мене, на цьому етапі життєвого циклу Berkshire їм потрібна людина, зосереджена на операціях. Баффет ніколи не цікавився тим, щоб керувати операційною діяльністю. Йому не було цікаво занурюватися в деталі й розуміти, як працюють бізнеси. Йому було достатньо регулярно отримувати оновлення від менеджерів і потоки капіталу, що підіймаються знизу. Отже, інший стиль управління вже з самого початку. І знову ж таки, як я вже казав, я вважаю, що саме це Berkshire потрібно на цьому етапі. Є певні місця в організації, де, як я думаю, їм було б корисно мати когось, хто більше орієнтований на операції, щоб допомогти покращувати речі.

А Грег завжди був, на нашу думку, трохи більш «альфа»-особистістю, трохи більш наполегливим і мотивованим. Баффет менш конфліктний, радше воліє перебувати на задньому плані. Тож це зміниться. І, як я казав, я думаю, що Berkshire має зробити саме це. Тому що ми перейшли від цієї історичної моделі понад 60 років, коли Баффет керував шоу, вибудував дуже-дуже великий бізнес і мав певний спосіб робити справи. І це, здебільшого, працювало доволі довго. Але тепер настав момент, коли на балансі просто надто багато надлишкового капіталу. І середовище, у якому вони працюють, змінилося, або ж спосіб, у який вони хочуть працювати, тобто продовжувати купувати компанії та реально робити великомасштабні інвестиції в акції. Це для них значно складніше, ніж було, скажімо, 20 чи 30 років тому.

Як інвестувати, як Воррен Баффет

Ми підсвічуємо деталі легендарної інвестиційної стратегії Баффета та дивимося в майбутнє для Berkshire Hathaway.

Що означає відхід Тодда Комбса для Berkshire Hathaway

Дзіубінскі: Тепер, минулого грудня, і ви про це згадували, що Тодд Комбс, який наглядав за Geico, залишав Berkshire заради нової посади в JPMorgan Chase JPM. То що ви про це подумали? І чи очікуєте ви, що, як я знаю, їхній фінансовий директор теж пішов і вийшов на пенсію. Отже, поговорімо трохи про зміни в керівництві Berkshire, окрім, звісно, самого Воррена Баффета.

Воррен: Я маю на увазі, що з Марком Гамбургом це мене не дивує. Ну, він там працює вічність.

Дзіубінскі: І він же був фінансовим директором, так?

Воррен: Так. Тож його відхід мене не дивує. І загалом Абель підбирає когось, кого він знає. Це хлопець, який дуже-дуже довго керував бухгалтерією Berkshire Hathaway Energy. Тож з цього погляду це не було надто несподіваним. Відхід Тодда був радше сюрпризом. Я вважав, що він зробив фантастичну роботу в Geico. Я не думаю, що інвестори дали йому достатньо кредиту за те, з чим йому довелося впоратися, — за це монументальне завдання. Бо якщо ви пам’ятаєте, він прийшов у грудні 2019 року. І на той момент Geico вже кілька років стикалася з проблемами низької ефективності скорингу через погані рішення, які вони ухвалювали. Вони стали занадто агресивними, коли намагалися відкусити частку ринку, і виставляли страхування на багато бізнесу, яке вони не мали. І це фактично вдарило по них з точки зору loss ratio протягом багатьох років. Тож коли він прийшов, він мав це цілитися.

І потім, ну, здавалося б, вдарив covid. І весь ринок автострахування в США перевернувся й сказав, що протягом кількох років. Тобто ми тепер лише приблизно починаємо повертатися до нормалізованих результатів. Але це зайняло, я маю на увазі, ціни на автострахування виросли на 55% за минулі, з кінця 2019 року. Тож з цього погляду, я маю на увазі, їм довелося це зробити. Тому що вартість замінних автомобілів, вартість замінних запчастин, навіть кількість випадків, кількість аварій, тяжкість аварій і все таке — усе це різко пішло вгору протягом кількох років. Частина цього починає знижуватися, але інфляція все ще там. Тобто інфляція не зникла.

Отже, нам доведеться побачити, як усе скластися далі. Зрештою, було б добре бачити його десь на штурвалі. Бо ми дивимося на, ймовірно, багаторічне спадне цінове середовище для цього, тому що на цьому етапі регулятори в штатах починають оцінювати прибутковість галузі, і вони закликають ціни знижувати. Тож у цьому сенсі було б цікаво подивитися, що станеться. Але, я маю на увазі, він у той час не був настільки зосередженим на інвестпортфелі. І він уже кілька років сидів у раді директорів J.P. Morgan. Він дуже близький із Джеймі Даймоном. Тож він отримав пропозицію, від якої просто не міг відмовитися. Це гарна можливість для нього. Тож я розумію, чому він пішов, але водночас я думаю, що це просто ще один добрий радник, якого в Абеля поруч не буде, щоб допомагати йому.

Підпишіться на The Morning Filter у Apple Podcasts_, або де б ви не слухали свої подкасти, і слідкуйте за найсвіжішими дослідженнями ведучих Сьюзен Дзіубінскі та Девіда Секери на Morningstar.com._

		Berkshire Hathaway після Воррена Баффета: Попередній погляд на те, чого можуть чекати інвестори

		І чи залишається акція Berkshire вигідною покупкою без Баффета на чолі.
	





			33m 32s
		 4 березня 2026

Дивитися