Wintermute EthCC спостереження: повний перехід DeFi до сегменту Vault, засновники більше не поспішають випускати токени

Автор: Wintermute Ventures

Розбірка: Deep Tide TechFlow

Deep Tide огляд: інвестиційний менеджер Wintermute Ventures Йоша Купферберг відвідав конференцію EthCC у Каннах і привіз польові спостереження: венчурні інвестори діють обережніше, але все ще інвестують; засновники загалом не поспішають із випуском токенів — натомість спершу роблять продукт; девелопери DeFi масово перетікають у нішу Vault; нові функції банків стають стандартом, а не диференційною перевагою; а застосування AI Agent у криптосфері майже повністю відкочується до трейдингових ботів.

@wmt_ventures зробив допис у твіттері:

Чим зараз насправді займаються криптобудівельники?

«Vault — це нові Perps». Це була фраза, яку неодноразово чули на конференції EthCC у Каннах. Ця конференція відображає ширший поворот у галузі: шуму менше, більше інституційних облич, засновники тихо займаються справами, а не женуться за темпами релізів. Наш інвестиційний менеджер @joschakup провів цілий тиждень, занурившись у ці розмови. Нижче — його спостереження.

Атмосфера EthCC

На відміну від деяких песимістичних наративів, на місці загалом панувала позитивна атмосфера. Ранні девелопери, VC та сімейні офіси, які активно вкладають, змішувалися між собою — це створює доволі здорову картину. Єдина виразна тінь — звільнення: усією галуззю це як і раніше відбувається реально та широко.

Як зараз інвестує крипто VC

VC стали обережнішими, але все ще активними. Тренд змістився в бік пізніших етапів — від постсід-посіву та далі, адже там можна оцінювати тягу та відповідність продукту ринку. Епоха ставки лише на vibes для moonshot, схоже, завершилася.

Засновники більше не женуться за випуском токенів

Переважна більшість ранніх засновників, про яких говорив Joscha, не вважали випуск токенів пріоритетом. Фокус — на тому, щоб спершу створити економічно життєздатний продукт. Варіативність токенів — це питання вже згодом, — принаймні якщо воно взагалі виникає.

Теми, за якими варто стежити

Кілька трендів, які набирають обертів:

Ончейн (on-chain) форекс потихеньку перетворюється на серйозну тему

DeFi, орієнтований на приватність, як нормальний напрямок стрімко зростає: дедалі більше проєктів досліджують інституційні кейси використання

Прогнозні ринки отримали відчутне залучення, а конкуренція за інфраструктуру ліквідності та дизайн стимулів посилюється

Vault — це нові Perps

Девелопери DeFi зосереджено працюють і дедалі більше фокусуються на інституційних кейсах та RWA. Якщо й є одна тема, якої не вдається уникнути, то це Vault (Сховище/Міноклад). Від Vault-інфраструктури, прибуткових продуктів до повторної застави (rehypothecation), інструментів для виявлення стратегій і рейтинґів — весь цей сегмент сильно зійшовся в межах цього різновиду. Далі йдуть стейблкоїни та нові банки (neobank).

Нові банки більше не є диференційною перевагою

Багато DeFi-проєктів із доволі значним TVL підключають сторонніх постачальників сервісів, щоб забезпечити функціональність нових банків: канали для внесення та виведення коштів, банківські картки, прибуткові Vault-скарбнички. Для утримання користувачів це логічно. Але логічний висновок такий: самі лише нові банки більше не створюють диференціацію.

AI Agent майже повністю відкотився назад до трейдингових ботів

Схоже, що більшість use case’ів AI Agent у криптосфері вже розвернулися на 180 градусів і повернулися до трейдингових ботів. Joscha сподівався привезти з собою кілька нових ідей, але цього не сталося. Це наразі єдина сфера, яка ще не принесла йому жодних сюрпризів.