Після звітності: чи є акції MongoDB придатними для купівлі, продажу або вони оцінені справедливо?

MongoDB MDB опублікував свій звіт про фінансові результати за четвертий квартал 2 березня. Ось що думає Morningstar про результати MongoDB та її акції.

Ключові метрики Morningstar для MongoDB

• Оцінка справедливої вартості

  : $303.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг економічного ровів Morningstar

  : None

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Very High

Що ми думали про фінансові результати MongoDB за фінансовий Q4

MongoDB завершила 2026 фінансовий рік на сильній ноті. Зростання виручки за весь рік становило 23%, а скоригована операційна маржа в 19% покращилася на 360 базисних пунктів у річному вимірі. Однак м’які орієнтири компанії на 2027 фінансовий рік та несподівані зміни в керівництві призвели до падіння акцій на 24% у торгівлі після завершення сесії.

Чому це важливо: Оскільки підприємства виявляють більший інтерес до інфраструктури даних для готовності до ШІ, час реструктуризації go-to-market MongoDB є невдалим. Продукти компанії зі ШІ, такі як векторний пошук, перебувають під тиском: їм потрібно перебрати на себе ключові робочі процеси з даними до того, як клієнти звернуться до альтернатив.

• Перестановка у керівництві go-to-market MongoDB сталася лише через чотири місяці після того, як її новий CEO вступив на посаду. Президент із польових операцій і головний директор із доходів обидва залишають компанію, а новий chief customer officer приєднується. Новій команді знадобиться час, щоб відновити імпульс продажів.
• І векторний пошук, і ембединги подвоїли кількість користувачів протягом минулого року, але ми вважаємо, що ці пропозиції зі ШІ мають масштабуватися ще швидше, з огляду на близькість MongoDB до робочого процесу retrieval augment generation — ключового процесу, який надає контексти для великих мовних моделей.

Підсумок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості $303 за акцію для MongoDB без економічного рову. Після розпродажу після публікації результатів акції виглядають недооціненими. Ми налаштовані оптимістично щодо можливостей зростання під керівництвом ШІ для MongoDB, за умови, що компанія зможе охопити ширшу аудиторію, яка прагне створювати pipeline RAG.

• Оскільки net revenue retention у MongoDB Atlas розширюється три квартали поспіль до 121%, ми вважаємо, що її довгостроковий попит залишається сильним. Ми впевнені, що компанія здатна підтримувати щорічне зростання виручки на рівні mid-to-high-teens протягом наступних п’яти років.

Далі за планом: Керівництво компанії щодо темпів зростання виручки на 2027 фінансовий рік у діапазоні $2.86-2.90 млрд є майже на 600 базисних пунктів нижчим за зростання 2026 фінансового року. Крім того, керівництво прогнозує помірне розширення скоригованої операційної маржі на 80 базисних пунктів — на 280 базисних пунктів менше, ніж у 2026 фінансовому році.

Оцінка справедливої вартості для MongoDB

За її рейтингом 3 зірки ми вважаємо, що акції MongoDB оцінені справедливо порівняно з нашою довгостроковою оцінкою справедливої вартості $303 за акцію, що передбачає коефіцієнт enterprise value/sales для 2027 фінансового року, рівний 8 разів. Ми очікуємо, що компанія досягне 17% середньорічного темпу зростання протягом п’яти років.

MongoDB зарекомендувала себе як основне рішення для документно-орієнтованих баз даних. У період між 2022 фінансовим роком і першою половиною 2026 фінансового року середня щорічна recurring revenue для ключових клієнтів, які витрачають понад $100,000 на рік, подвоїлася. Розширення навантажень від існуючих клієнтів є ключем для підтримки двозначного зростання виручки MongoDB до 2035 фінансового року. Підйом AI-переможених додатків має забезпечити подальший сприятливий попутний вітер для розширення MongoDB.

Дізнайтеся більше про оцінку справедливої вартості MongoDB.

Рейтинг економічного рову

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг no-moat, оскільки наразі бачимо обмежене впровадження документно-орієнтованих баз даних для місійно-критичних навантажень, що відображають сильні витрати на перемикання. Структурний дизайн MongoDB робить її оптимізованим інструментом для гнучкої розробки програмного забезпечення; однак надмірна гнучкість також може призводити до головного болю з обслуговуванням у довгостроковій перспективі. Тому клієнти зазвичай залишаються з реляційними базами даних, такими як PostgreSQL, для простішого управління даними. Хоча темп розширення щорічної recurring revenue у MongoDB є високим — близько 120% — і вона широко вважається лідером серед документно-орієнтованих баз даних, нам потрібно більше доказів того, що компанія зможе залишатися невід’ємною частиною корпоративного технологічного стеку в довгостроковій перспективі, перш ніж присуджувати їй moat.

Дізнайтеся більше про економічний рів MongoDB.

Фінансова стійкість

Ми вважаємо, що MongoDB є фінансово стабільною завдяки її обережному підходу до придбань. На кінець 2026 фінансового року MongoDB мала понад $2.3 млрд грошових коштів та еквівалентів, і баланс грошових коштів та еквівалентів стабільно зростав протягом останніх п’яти років. Угода Voyage AI на $220 млн є єдиним великим придбанням в історії компанії, яке додало певного goodwill до її балансу. Втім, goodwill має залишатися дуже малою часткою від загальних активів MongoDB, і ми не вважаємо impairment goodwill основним ризиком для міцності балансу MongoDB.

MongoDB погасила всі свої конвертовані senior notes у 2025 фінансовому році, і тепер компанія не має боргів. Ми визнаємо, що MongoDB має обмежений досвід згенерування позитивного операційного грошового потоку, а нерівний прогноз менеджменту на 2027 фінансовий рік додає ще один рівень невизначеності до траєкторії грошових потоків MongoDB. Однак ми вважаємо, що грошовий баланс MongoDB перебуває на здоровому рівні, і важелі компанії мають залишатися дуже низькими в осяжному майбутньому.

Дізнайтеся більше про фінансову стійкість MongoDB.

Ризик і невизначеність

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг Very High Uncertainty через інтенсивну ринкову конкуренцію та невизначеність щодо нових навантажень, що виникають на тлі розробки AI-переможених додатків. Універсальність MongoDB означає, що компанія конкурує одразу з кількома постачальниками баз даних. Список включає сторонні комерційні NoSQL-бази даних, комерційні NoSQL-бази даних гіперскейлерів, NoSQL-бази даних з відкритим кодом і SQL-бази даних із сумісністю з документним форматом. З огляду на велику кількість гравців у цьому сегменті та потенціал того, що майбутні технології можуть еволюціонувати, існує висока невизначеність щодо того, як клієнти сприйматимуть довгострокову роль MongoDB у своїх технологічних стеків.

Дізнайтеся більше про ризики та невизначеність MongoDB.

Скажуть бики MDB

• Попит на нові додатки, що працюють на базі ШІ, має й далі підживлювати зростання MongoDB.
• MongoDB Atlas має отримати розширену траєкторію зростання, оскільки хмарна міграція OLTP-баз даних усе ще перебуває на ранній стадії.
• Дружній користувацький досвід MongoDB та безкоштовний Community Server мають і надалі збільшувати її проникнення серед спільноти розробників та стимулювати прийняття комерційних пропозицій.

Скажуть ведмеді MDB

• Поява нових технологій баз даних може зменшити кількість оптимізованих сценаріїв використання для документно-орієнтованих баз даних, обмежуючи довгостроковий потенціал зростання MongoDB.
• MongoDB стикається з жорсткою конкуренцією, щоб отримати попит, керований ШІ, на нові додатки з SQL-орієнтованих потоків даних.
• Конкуренція може ще більше посилитися для MongoDB, оскільки гіперскейлери та інші вендори NoSQL-баз даних інвестують більше ресурсів у розробку продуктів.

Цю статтю підготувала Rachel Schlueter.