Результати галузі акцій: п’ять компаній з подвійним зростанням, чотири — з подвійним спадом, у розподілі місць приховані зміни

Банківські акціонерні товариства оприлюднили «звітні картки» за 2025 рік — у когось радість, а в когось смуток.

Станом на сьогодні, серед 12 акціонерних банків, за винятком 广发-банку, усі інші 11 уже оприлюднили річні звіти за 2025 рік. Кореспондент Наньду-Ваньцайшэ статистикою виявив, що сукупна виручка цих 11 банків досягла 300M юанів, що на 1,51% менше, ніж у 2024 році; сукупний прибуток, що належить акціонерам (归母净利润), склав 91.91B юанів — майже без змін порівняно з минулим роком, лише незначне зростання на 0,07%.

Найбільш помітна диференціація: такі п’ять банків, як 招商银行, 兴业银行, 浦发银行, 渤海银行 і 恒丰银行, забезпечили «подвійне зростання» і за виручкою, і за прибутком, що належить акціонерам, у річному вимірі; натомість 平安银行, 光大银行, 华夏银行 і 浙商银行 зіткнулися з «подвійним падінням». Серед інших двох: 中信银行 показав зростання прибутку без зростання виручки, а 民生银行 — зростання виручки без зростання прибутку.

З огляду на драйвери, минулого року зниження чистої процентної маржі (净息差) у більшості акціонерних банків загалом скоротилося; водночас у трьох випадках вона навіть повернулася вгору всупереч тренду, що сприяло покращенню чистих процентних доходів у цілому — кількість установ, що розвернулися вниз, істотно скоротилася порівняно з 2024 роком; крім того, завдяки пожвавленню ринку капіталу, розкриттю потреб населення в управлінні майном тощо, минулого року більшість акціонерних банків досягли позитивного зростання чистих комісійних доходів (手续费及佣金净收入), показавши результат кращий, ніж у 2024 році.

Операційний дохід:

兴业 та 中信 «доганяють одне одного»

恒丰 і 民生 — найвищі темпи приросту виручки

За обсягом виручки ці 11 акціонерних банків приблизно можна поділити на чотири групи.

У першій групі 招商银行 минулого року досяг виручки 30B юанів — він єдиний серед акціонерних банків, хто перевищив 22.57B юанів. Інші два банки — 兴业银行 та 中信银行 — майже зрівнялися за виручкою: відповідно 100.13B юанів і 18.32B юанів, різниця менше ніж 3 млрд юанів. Варто зазначити, що у 2024 році виручка 中信银行 ще була вища за 兴业银行, однак тепер місця змінилися — боротьба за виручку в топ-акціонерних банках перейшла у «сантиметрову» лігу.

У другій групі виручка 浦发银行, 民生银行, 平安银行 та 光大银行 усіх перевищує 50B юанів. Порівняно з 2024 роком змінилися й їхні позиції за виручкою: 民生银行 обійшов 平安银行 і піднявся на п’яте місце.

Третя і четверта групи — це банки з виручкою нижче 30.56B юанів. Зокрема, 华夏银行 та 浙商银行 завдяки виручці 42.63B юанів і 12.07B юанів відповідно відривалися від четвертої групи — 恒丰银行 і 渤海银行, у яких виручка у кожному випадку була меншою за 300 млрд юанів.

За темпом зростання виручки: 6 банків показали позитивну динаміку рік-до-року, 5 — спад. Серед них 恒丰银行 посідає перше місце з 5,37%, а 民生银行 друге — 4,82%. Саме ці два банки значно випередили за темпом приросту виручки завдяки одночасному зростанню як чистих процентних доходів, так і чистих комісійних доходів.

З фінзвітів видно, що 恒丰银行 минулого року отримав чистий процентний дохід 225,72 млрд юанів, що на 8,72% більше. На тлі звуження галузевих спредів цей банк забезпечив зростання чистої процентної маржі всупереч тренду на 4 BP — до 1,56%. Щодо безпроцентних доходів: у 2024 році його чисті комісійні доходи становили 25,73 млрд юанів, зростання 10,00%, головним чином через збільшення комісійних доходів від консалтингових і консультаційних послуг та від розрахунково-клірингового бізнесу.

Минулого року чистий процентний дохід 民生银行 становив 8.26B юанів, зростання на 1,46%. Як зазначено, зростання чистого процентного доходу головним чином скористалося збільшенням масштабів і стабілізацією чистої процентної маржі: у минулому році чиста процентна маржа банку становила 1,40%, що на 1 BP більше в річному вимірі. Щодо безпроцентних доходів: минулого року його чисті комісійні доходи склали 183,21 млрд юанів, зростання 0,42%.

Акціонерні банки: виручка та прибуток, що належить акціонерам, за 2025 рік. Джерело даних: Corporate Warning Tong, банківські фінзвітність

Прибуток, що належить акціонерам (归母净利润):

У 招商银行 прибуток — удвічі більший за друге місце

浦发 і 恒丰 — темпи приросту перші та другі

З погляду прибутку, що належить акціонерам, позиції знову інші. Завдяки 1501,81 млрд юанів 招商银行 став єдиним «відокремленим» гравцем серед акціонерних банків — майже вдвічі більше, ніж у 兴业银行 (друге місце). Прибуток, що належить акціонерам, у 中信银行 і 浦发银行 також перевищує 5.91B юанів.

Хоча 民生银行 перевершив 平安银行 за виручкою, прибуток, що належить акціонерам, відстав: 305,63 млрд юанів проти 5.5B юанів у 平安银行, різниця 12.52B юанів. Порівняно з 光大银行 також відставання — різниця сягає 82,63 млрд юанів.

Серед банків із відносно меншим масштабом прибутку, що належить акціонерам: 华夏银行 — 358M юанів, 浙商银行 — 129,31 млрд юанів. 恒丰银行 і 渤海银行 — відповідно 59,07 млрд юанів і 54,98 млрд юанів.

За темпом приросту прибутку, що належить акціонерам, попереду — 浦发银行: 10,52%; він також єдиний серед акціонерних банків, у кого темп приросту перевищив 10%. Друге місце — 恒丰银行: 8,31%. Про високий приріст результатів голова правління цього банку 辛树人 у річному звіті висловився так: «Минулі 5 років — це 5 років, коли 恒丰银行 переболіло велике захворювання, відновило життєву енергію, поступово зміцнювало тіло та кістки; це також 5 років навчання, через які довелося пройти вітер і дощ, і поступального розвитку, що тривав крок за кроком». Третім іде 渤海银行: його прибуток, що належить акціонерам, виріс на 4,61% у річному вимірі.

У решти акціонерних банків прибуток, що належить акціонерам, у 招商银行, 兴业银行 та 中信银行 зріс лише помірно — менш ніж 3%.

У цілому по картині: з 11 акціонерних банків у 5 показано «подвійне зростання» і за виручкою, і за прибутком, що належить акціонерам — це 招商银行, 兴业银行, 浦发银行, 渤海银行 і 恒丰银行; у 4 — «подвійне падіння» за обома показниками — це 平安银行, 光大银行, 华夏银行 і 浙商银行; крім того, 中信银行 демонстрував падіння виручки та зростання прибутку, що належить акціонерам, а 民生银行 — навпаки.

Чистий процентний дохід:

Загалом темп скорочення спреду дещо звузився

3 банки — чиста процентна маржа повернулася вгору всупереч тренду

Хоча в цілому покращення результатів акціонерних банків є не надто очевидним, якщо розкласти загальну картину на структуру, то дві ключові опори доходів — чистий процентний дохід і чисті комісійні доходи — подають сигнали покращення.

Щодо чистого процентного доходу: серед 11 акціонерних банків у 4 (中信银行, 平安银行, 光大银行, 浙商银行) показано зниження рік-до-року, тоді як 7 — зростання. У 2024 році зниження рік-до-року було у 8 банків, і серед них у 4 темпи зниження були двозначними.

Фінансовий стан: чистий процентний дохід акціонерних банків за минулий рік. Джерело даних: Corporate Warning Tong, банківські фінзвітність

Одним із чинників, що підтримав загальне покращення чистого процентного доходу акціонерних банків, є те, що темп скорочення чистої процентної маржі (净息差) зменшився. Серед 11 акціонерних банків: у 3 (恒丰银行, 民生银行, 渤海银行) чиста процентна маржа повернулася вгору всупереч тренду; в 1 банку (浦发银行) вона була без змін; а решта 7 — показали зниження. Водночас у 2024 році серед цих 11 акціонерних банків зниження спостерігалося у 10. Дані Комісії/регулятора фінансового нагляду також показують: станом на кінець 2025 року чиста процентна маржа в акціонерних банках у середньому становила 1,56%, при зменшенні на 5 BP; тоді як на кінець 2024 року зменшення становило 15 BP.

Ситуація з чистою процентною маржою в акціонерних банках минулого року. Джерело даних: Corporate Warning Tong, банківські фінзвітність

Аналітик 东方证券 屈俊 вважає, що у 2026 році на стороні активів очікується скорочення дохідності, яке може бути менш різким; при цьому вартість пасивів надалі виграватиме від «вікна» переоцінки депозитів. Додатково, на тлі подальшого посилення саморегулювання щодо міжбанківських депозитів, прогнозується, що простір для покращення вартості пасивів залишиться суттєвим, що здатне підтримати відносно стійке (韧性的) формування чистої процентної маржі у 2026 році.

У звіті досліджень 华泰证券 також зазначено, що є ознаки стабілізації спреду. Очікується, що у 2026 році через менше скорочення доходності на стороні активів і подальше поліпшення на стороні пасивів спред зможе дійти до точки стабілізації, а це підтримає відновлення темпів зростання чистого процентного доходу.

Дохід від проміжного бізнесу:

У багатьох банків чисті комісійні доходи знову потягулися вгору

Зростання доходів від wealth management та агентських послуг — головна причина

Щодо чистих комісійних доходів: серед 11 акціонерних банків у 7 показано зростання рік-до-року. Серед них 恒丰银行 має найвищий приріст: його чисті комісійні доходи минулого року зросли на 10% рік-до-року, головним чином через збільшення комісійних доходів від консалтингових і консультаційних послуг та від розрахунково-клірингового бізнесу.

У 4 акціонерних банках чисті комісійні доходи впали рік-до-року: це 浦发银行, 渤海银行, 平安银行 та 浙商银行. Зокрема, 浙商银行 знизився на 16,38%, а 渤海银行 — на 22,90%.

Варто зазначити, що порівняно з раніше у 2025 році загальна динаміка чистих комісійних доходів акціонерних банків була кращою. У 2024 році серед 11 акціонерних банків, крім 恒丰银行 (у якого чисті комісійні доходи зросли рік-до-року), усі інші 10 показали падіння без винятків, причому в 7 банків темпи зниження перевищували 10%.

Покращення чистих комісійних доходів найбільш помітне у «короля роздрібного бізнесу» — 招商银行. Минулого року його чисті комісійні доходи становили 1.49B юанів, зростання 4,39%; темпи зростання вперше стали позитивними з 2022 року.

Фактичні чисті комісійні доходи акціонерних банків минулого року. Джерело даних: Corporate Warning Tong, банківські фінзвітність

Які саме конкретні бізнеси забезпечили пожвавлення чистих комісійних доходів? З фінзвітів видно, що у багатьох банків агентські або wealth management-послуги показали суттєве зростання доходів рік-до-року. Наприклад, 光大银行 минулого року збільшив комісійні доходи від послуг wealth management на 61,41% рік-до-року; 招商银行 — комісійні доходи від wealth management зросли на 21,39%, а доходи від управління активами — на 10,94%; у 中信银行 минулого року комісійні доходи в сегменті wealth management зросли на 45,17%, агентські комісійні — на 24,77%; 华夏银行 показав зростання доходів від агентського бізнесу на 29,74%; 浦发银行 — зростання агентських доходів на 16,30%.

У дослідницькому звіті 华泰证券 зазначено: якщо у 2026 році ринок капіталу триматиметься активним, темпи зростання проміжних доходів, таких як wealth management і інвестбанкінг (投行), матимуть підтримку. Очікується, що доходи банків від проміжного бізнесу зможуть надалі стабільно відновлюватися; у тренді на комплексне ведення бізнесу банки, дочірні компанії яких мають повний набір ліцензій, отримують переваги.

Аналітик 平安证券 袁喆奇 також вважає, що у 2026 році доходи банків від проміжного бізнесу, на тлі зникнення регуляторних факторів, які діяли протягом останніх двох років, а також на тлі відновлення ринку акцій, мають шанс відновитися в сегменті wealth management.

Якість активів:

У 民生 і 光大 зростає частка проблемних кредитів

А 浦发 і 恒丰 — знижують її кілька років поспіль

За масштабом активів: станом на кінець 2025 року 中信银行 і 浦发银行 успішно подолали рубіж у 10 трлн юанів, тож кількість учасників «клубу 10 трлн» серед акціонерних банків зросла до 4 місць на додачу до 招商银行 та 兴业银行.

Щодо частки проблемних кредитів (不良贷款率): серед 11 акціонерних банків дані 招商银行 досі найкращі — 0,94%, і він єдиний у групі, де показник нижче 1%. 平安银行 і 兴业银行 також мають відносно низьку частку проблемних кредитів — 1,05% та 1,08% відповідно.

Найвищий показник — у 渤海银行: 1,66%. З фінзвітів видно, що на кінець минулого року у цього банку частка проблемних корпоративних позик і авансів становила 1,15%, що на 0,04 в.п. більше, ніж на кінець попереднього року; частка проблемних позик для фізосіб — 3,80%, що на 0,35 в.п. менше, ніж на кінець попереднього року. Хоч показник і знизився, однак серед банків він і далі залишається відносно високим.

Ситуація з часткою проблемних кредитів у акціонерних банках. Джерело даних: Corporate Warning Tong, банківські фінзвітність

Щодо змін частки проблемних кредитів: серед 11 акціонерних банків у 8 показано зниження відносно кінця попереднього року. Зокрема, 恒丰银行 знизив показник на 14 BP. З фінзвітів видно, що станом на кінець минулого року залишок проблемних кредитів 恒丰银行 становив 125,15 млрд юанів, що на 3,58 млрд юанів менше, ніж на кінець попереднього року; частка проблемних кредитів забезпечила безперервне зниження протягом 7 років — від 28,44% ще до реструктуризації аж до 1,35%.

Частка проблемних кредитів 浦发银行 також знизилася на 10 BP порівняно з кінцем 2024 року, і банк показав безперервне зниження протягом 6 років: від 2,05% на кінець 2019 року до 1,26% на кінець 2025 року.

У 3 акціонерних банків частка проблемних кредитів зросла. У 民生银行 частка проблемних кредитів зросла з 1,47% на кінець 2024 року на 2 BP до 1,49%. З фінзвітів видно, що на кінець минулого року частка проблемних кредитів у корпоративному сегменті становила 1,24%, що на 2 BP менше, ніж на кінець попереднього року; частка проблемних кредитів для фізосіб — 1,92%, що на 12 BP більше. У сегменті кредитів фізосіб проблемні кредити за кредитними картками дещо погіршилися: від 3,28% (+59 BP) до 3,87%; проблемність мікрокредитів зросла з 1,54% (+9 BP) до 1,63%; а частка проблемних кредитів на житло знизилася — з 0,96% до 0,77%.

На брифінгу щодо результатів 民生银行 віцепрезидент 黄红日 заявив, що наразі основні тиски у великороздрібному сегменті (大零售) пов’язані з кредитними картками: через вплив зовнішнього середовища в частини клієнтів знижується дохідність, з’являються проблеми з можливістю погашення, тож ризики карткового бізнесу тривають під сильним тиском. Банк буде проактивно коригувати стратегію: через суворий відбір нових клієнтів, посилення контролю за наявними портфелями, а також збільшення заходів з відчуження/стягнення проблемної заборгованості тощо — домогтися того, щоб якість активів у великороздрібному бізнесі якомога швидше стабілізувалася.

Частка проблемних кредитів 光大银行 також зросла на 2 BP. З фінзвітів видно, що станом на кінець минулого року залишок проблемних кредитів становив 507,42 млрд юанів, що на 14,90 млрд юанів більше, ніж на кінець попереднього року; частка проблемних кредитів — 1,27%, що на 2 BP більше.

Віцепрезидент 光大银行 齐晔 на брифінгу щодо результатів зазначив: з точки зору випадків, коли проблемні кредити виникали вперше, загальні масштаби генерації проблемних боргів у сфері корпоративного бізнесу зменшилися порівняно з минулим роком. У роздрібному кредитуванні якість під тиском у житлових іпотечних кредитах, а також у споживчих кредитах, основою яких є кредитні картки. 光大银行 чітко визначив це як пріоритетну сферу: створено спеціальну команду (专班), налагоджено механізми, спрямовано ресурси, посилено контроль і роботу з врегулюванням. З одного боку, посилюється контроль за допуском: навколо відбору регіонів і формування різних стратегій допуску на основі рейтингів клієнтів та управління співвідношенням застави, посилення due diligence та протидії шахрайству, а також стандартизація управління партнерськими установами — щоб контролювати нові ризики «з джерела». З іншого боку, за допомогою роботи спецкоманди посилюється координація, додаються сили, вдосконалюється система управління в повному циклі після видачі кредиту.

Крім того, у 兴业银行 частка проблемних кредитів зросла на 1 BP до 1,08%. Хоч показник і незначно підвищився, він все одно залишається на рівні, що є кращим у галузі. Голова правління 兴业银行 吕家进 на брифінгу щодо пояснення результатів сказав, що минулого року Xingye реалізував реформу ризик-менеджменту, головний акцент — посилити комплексне управління ризиками: чітко визначити відповідальність «трьох ліній захисту», створити механізм, у якому «керівники з питань затвердження (审批官)» беруть участь у наданні підтримки (研究赋能), і таким чином сприяти глибокому поєднанню ризику та бізнесу. Також банк удосконалив механізми комплаєнсу та внутрішнього контролю, механізм прив’язки контролю керівництва банку до ризиків у пріоритетних сферах тощо.

Редакція/збір матеріалів: кореспондент Наньду-Ваньцайшэ 刘兰兰