Тайпін Екологія зупинена на перевірці IPO на Пекінській фондовій біржі, відповідь на другий раунд запитів відкладена

Журналістам стало відомо, що нещодавно ТОВ «Shandong Taipeng Environmental Materials Co., Ltd.» (скорочено «Taipeng Environmental», 874417.NQ) опублікувало оголошення: у зв’язку із закінченням строку чинності фінансової звітності, відповідний статус розгляду щодо компанії, поданої для лістингу на Пекінській біржі (Beijing Stock Exchange, BЈ), було змінено на «призупинено». Одночасно компанія подала заяву про перенесення відповіді на другий раунд запитів (листів із запитаннями) до 7 травня 2026 року.

Згідно з оголошенням, Taipeng Environmental пройшла перевірку готовності до лістингу в червні 2025 року та була прийнята на розгляд BЈ. Того ж року в липні компанія отримала запити першого раунду, а в жовтні завершила подання відповіді. 6 березня 2026 року Taipeng Environmental отримала лист із запитами другого раунду. Через значний обсяг роботи з підготовки відповіді Taipeng Environmental подала заяву про продовження строку на 20 робочих днів.

З огляду на зміст запитів, другий раунд переважно стосується корпоративного управління, достовірності прибутковості та обґрунтованості використання коштів, залучених для інвестпроєктів (募投).

У листі із запитами зазначено, що Taipeng Environmental контролюється спільно 7 фізичними особами, включно з Лю Цзяньсанем, Ван Сюйхуа, Фань Мінем тощо: 7 осіб напряму володіють 17,03% часток і додатково — опосередковано 40,36% через Shandong Taipeng Group Co., Ltd. (скорочено «Taipeng Group»), у результаті сукупний контроль становить 57,39%. Ці 7 осіб підписали «Угоду про узгоджені дії», строк дії якої — 36 місяців після лістингу.

Згідно з проспектом емісії, середній вік 7 фактичних контролерів (实控人) становить близько 60 років, при цьому двоє вже вийшли на пенсію. Регуляторні органи вимагають пояснити середньо- та довгострокову стабільність цієї структури спільного контролю з високою віковою концентрацією, а також фактичну здійсненність механізму, передбаченого в угоді: «якщо три рази консультації не дали результату — голосування за кількістю часток».

Варто звернути увагу, що в складі Taipeng Group інша компанія, яка також працює переважно в сегменті наметів для дворів та інших товарів для активного відпочинку, — Taipeng Smart (920132.BJ), — уже успішно розмістилася на Beijing Stock Exchange у листопаді 2023 року. Її фактичними контролерами є 8 фізичних осіб: крім Ши Феня, інші 7 осіб збігаються з фактичними контролерами Taipeng Environmental, а структура корпоративного управління є дуже подібною.

Щодо достовірності прибутковості, показники валової маржі Taipeng Environmental викликали увагу. Фінансові дані свідчать, що в 2022–2024 роках валова маржа компанії становила відповідно 23,13%, 24,50% і 27,03%, що суттєво перевищує середні значення компаній-аналогів у галузі — 10,02%, 11,93% і 12,35% відповідно.

Компанія пояснює, що продукти компаній-аналогів у цій галузі здебільшого застосовуються у одноразових (одноразового використання) сферах, тоді як фібрилювана неткана тканина (纺粘非织造布) компанії застосовується значною мірою в продуктах тривалого використання, тому простір для прибутку є відносно більшим. Відповідно, у листі із запитами вимагають додатково обґрунтувати розумність і достовірність цієї переваги за валовою маржею, а також перевірити відповідність зростання виручки з урахуванням типів продуктів, цінової стратегії тощо.

Крім того, у звітному періоді Taipeng Environmental здійснювала виплати дивідендів кілька разів, а їхня сукупна сума досягла 65,52 млн юанів (65.52M元). Але цього разу під час IPO планується залучити 60 млн юанів для поповнення оборотного капіталу. Одночасно запланований компанією проєкт другої черги забезпечить додаткові 6 000 тонн виробничих потужностей, тоді як потужності проєкту першої черги станом на кінець червня 2025 року використовувалися менш ніж на 60%. Необхідність і обґрунтованість додаткових потужностей та коштів на поповнення оборотного капіталу потребують пояснення.

Дані свідчать, що Taipeng Environmental була заснована у 2003 році, розташована в м. Тайань провінції Шаньдун, і в основному займається розробкою, виробництвом та продажем різних видів нетканих матеріалів. Продукція компанії широко застосовується в сферах фільтрації та сепарації, промислових матеріалів, геотехнічних матеріалів та будівництва тощо.

Журналіст звернув увагу, що це вже другий штурм Taipeng Environmental за лістингом A-акцій. Компанія ще у 2015 році розмістилася на 新三板 (New Third Board). Після того як у 2021 році її зняли з листингу, компанія розпочала спробу лістингу на основному майданчику біржі Shenzhen Stock Exchange (深交所) (материнська плата), але після подання матеріалів проєкту вже наступного місяця її випадково вибрали для виїзної перевірки. Надалі, у березні 2022 року, компанія добровільно припинила процес IPO.

【Джерело: «大众网»】