Через високі ціни на нафту американські споживачі не витримують!

Високі ціни на пальне розривають «розлом» у споживанні палива в США. Останній дослідницький звіт Barclays, заснований на їхніх власних даних із транзакцій кредитних карток, виявив: у США з’явилися ранні ознаки скорочення попиту на пальне — зменшуються як частота заправок, так і обсяг заправки за один раз; пригнічувальний ефект дорогого пального на кінцеве споживання поступово проявляється.

Згідно з повідомленнями з платформи «Погоня за вітром», за аналізом Barclays від 7-го числа на основі даних Barclaycard, за 30-денним ковзним періодом загальна кількість пального, яку купували американські споживачі, у річному вимірі зменшилась на 8%. Хоча загальні витрати на пальне в річному вимірі зросли на 13%, позаду цього — зростання середньої ціни на пальне на 23%, скорочення обсягів споживання вже не можна приховати лише ціновим фактором. За середньою денною ціною звичайного неетильованого бензину AAA по країні нинішній приріст цін у річному вимірі становить 27%, що вище за 23% за попередні 30 днів, тобто це означає додатковий тиск на майбутнє зниження обсягів споживання.

Аналітики Barclays зазначають, що вказана тенденція майже одразу почала проступати в першу тижневу фазу після початку Іранської війни, коли ціни на нафту почали різко зростати: до 4-го тижня війни загальний обсяг споживання пального офіційно перейшов у від’ємний річний темп. Ці сигнали скорочення попиту, виявлені високочастотними даними кредитних карток, мають важливу референсну цінність для оцінки руху ринку сировинних товарів і стійкості споживчого сегмента.

Окремо варто звернути увагу: дані офіційної щотижневої статистики Управління енергетичної інформації США (EIA) станом на 27 березня за 4-тижневим ковзним періодом усе ще показують зростання попиту на бензин у річному вимірі на 1% — на рівні, що відповідає початковій фазі вибуху війни наприкінці лютого; це ще не відображає помітного уповільнення попиту. Розбіжність між двома масивами даних підкреслює випереджальну перевагу високочастотних даних із кредитних карток у виявленні переломних моментів попиту.

Подвійне скорочення: одночасне падіння частоти заправок і обсягу за кожну заправку

Зниження споживання пального спричиняють два канали спільно: зменшення частоти заправок і зменшення обсягу за один раз.

Щодо частоти заправок, за останні 30 днів кількість заправок на одного користувача в річному вимірі зменшилась приблизно на 1%. Зниження невелике, але вже з першого тижня після початку війни простежується виразний спадний тренд. Історично середній американський споживач заправлявся приблизно 3,5 рази на місяць — десь раз на тиждень або раз на півтора тижня.

Зміни в обсязі за одну заправку ще більш промовисті. Кількість пального, що «імпліцитно» закладена в кожній транзакції, з історично високої стабільності приблизно 11 галонів знизилася до близько 10 галонів; у річному вимірі це мінус 7%. Barclays зазначає: у історичних даних це належить до вкрай незвичних змін — найпряміша поведінкова реакція споживачів на дорогі ціни на пальне: за відносно жорсткого попиту на поїздки обирати заправлятися менше за один раз, щоб контролювати витрати за одну поїздку.

На початку війни короткочасно з’являлося аномальне явище — зростання частоти заправок. Аналітики вважають, що це могло бути спричинено тим, що частина споживачів очікувала подальшого зростання цін на нафту й вирішувала заправлятися наперед, щоб «дозапастися» і уникнути подальшого підвищення витрат. Але зі збереженням війни цей ефект поступово зникав, а частота заправок знижувалася дедалі більш стабільно й зрештою перейшла в річне від’ємне зростання. У сукупності ці два показники, на думку Barclays, є достатніми ранніми доказами того, що американські споживачі скорочують споживання пального.

Розрахунок цінової еластичності: теоретичні прогнози натякають, що попит іще може знижуватися

Група досліджень сировинних товарів Barclays провела кількісну оцінку цінової еластичності попиту на бензин у США, розклавши її на два виміри: «ефект пройдених миль» і «ефект паливної економічності».

Багатофакторна модель показує, що коли ціна на нафту зростає на 10%, пробіг знижується приблизно на 0,25% (коефіцієнт еластичності близько -0,025); після контролю змінної пробігу ціна на нафту, що зростає на 10%, додатково знижує споживання бензину приблизно на 0,45% (коефіцієнт еластичності близько -0,045). Разом це дає сумарну цінову еластичність попиту на бензин у США близько -0,7% (тобто при зростанні ціни на нафту на 10% попит знижується на 0,7%).

Звідси випливає розрахунок: з часу початку Іранської війни ціна на нафту зросла сумарно приблизно на 40%, а теоретично це відповідає сукупному зниженню споживання бензину як з боку споживачів, так і з боку промислового сектора приблизно на 3%. Однак дані EIA станом на 27 березня показують, що за 4-тижневим ковзним періодом попит усе ще зростає на 1% у річному вимірі — вищезгаданий прогноз зниження поки не підтверджено.

Аналітики також застерігають: якщо високі ціни на пальне спричинять охолодження ширшої економічної активності, фактичний вплив цінової еластичності може бути додатково посилений, а ризик того, що масштаб скорочення попиту перевищить оцінки моделі, залишається.

Методологія даних: високочастотна аналітична рамка, що спирається на мільйони транзакцій

У цьому дослідженні використовуються власні дані Barclaycard кредитних карток: вони охоплюють мільйони активних користувачів, містять десятки мільярдів записів транзакцій, а ретроспектива історичних даних триває понад 10 років. Основний фокус — транзакції за кодами категорій мерчантів (MCC) «автоматичні заправні колонки» та «правильні заправки», що охоплюють два сценарії: самообслуговування та оплата на касі.

Оскільки дані з кредитних карток фіксують лише суми транзакцій, а не фактичну кількість галонів, Barclays оцінює обсяг споживання через загальні витрати та середню роздрібну ціну бензину AAA. Щоб прибрати вплив сезонності — особливо коливання під час переходу від зимового до літнього пікового сезону водіння — у розрахунках застосовують річний (year-over-year) підхід.

Для перевірки обґрунтованості Barclays розрахувала історичні середні показники — приблизно 11 галонів за одну заправку та приблизно 3,5 рази на місяць — і, спираючись на середній витратний показник близько 25 миль на галон, отримала близько 975 миль пробігу на місяць, а в річному обчисленні — приблизно 12 тис. миль. Це дуже близько до оцінок, які США отримало за повідомленням Федерального управління автошляхів: близько 13,5 тис. миль у середньому за рік у 2022 році, що підтверджує репрезентативність і надійність цього набору даних.

Наведені чудові матеріали походять із платформи «Погоня за вітром».

Для детальнішого розбору, включно з актуальними інтерпретаціями, дослідженнями з «першої лінії» тощо, додайте 【**Погоня за вітром ▪ річне членство**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-07154d2140-a0ebfb8cd2-8b7abd-badf29)

Попередження щодо ризиків і умови відмови від відповідальності

          

            На ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачам слід оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на цій основі, користувач бере на себе відповідальність.