Чи зумовлено масове початок компаніями з Гонконгу планів виходу на біржу A-акцій?

【Глобальні новини фінансів Китаю (сумісне повідомлення)】Нещодавно компанія Amvax, що є публічною компанією на Гонконгській фондовій біржі, оприлюднила оголошення: планує подати заявку на лістинг A-акцій у Північній біржі. Згідно з відповідними правилами її частки вітчизняного походження мають спочатку бути розміщені на Новій третій раді.

Фактично, у той час як значна кількість компаній із A-акцій виходить на біржу в Гонконзі, дедалі більше компаній із Гонконгських акцій розпочинають стратегію розбудови двоплатформеного капіталу «A+H». Окрім Amvax, гонконгська компанія зі сфери ШІ Paradigm Smart у попередні дні розкрила, що отримала довідку про проходження підготовчого консультування від Пекінського наглядового органу з цінних паперів, та планує вийти на Шеньчженьську фондову біржу. Компанія-робототехнічний гравець YUJ Robot оголосила у березні, що планує лістинг на Шеньчженьській біржі (дошка для компаній з підприємницьким ринком), залучивши близько 1,2 мільярда юанів для ключових проєктів, зокрема багатоногих роботів, роботоформ людського типу тощо; на початку цього року, вийшовши на Гонконгську фондову біржу, і отримавши титул «першої компанії в світі з великими мовними моделями», Zhipu також паралельно просуває підготовку до лістингу A-акцій.

Східне IC

Окрім прямого первинного публічного розміщення, злиття та поглинання, а також реструктуризація також стали важливим шляхом для «повернення до A-акцій» активів на ринку Гонконгу. У січні цього року компанія China Hongqiao з Гонконгського ринку «повернулася до A-акцій»: шляхом унесення до A-акцій власних активів у сфері основного алюмінію в A-акціонерну компанію Hongchuang Holdings, вона успішно реалізувала «повернення до A-акцій», надавши галузі відтворюваний «криволінійний» зразок «повернення до A-акцій».

Варто зауважити, що в червні минулого року Канцелярія ЦК КПК і Канцелярія Держради опублікували документи, які чітко передбачили підтримку для компаній із акціями Гонконгу в межах Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао, за умови відповідності певним критеріям, щодо лістингу на Шеньчженьській фондовій біржі. Крім того, підвищується толерантність до компаній на Платформі технологічних інновацій і на дошці для компаній з підприємницьким ринком: відкрито канали «повернення до A-акцій» для неприбуткових біомедичних компаній та компаній «твердої технології». Поєднання інституційних реформ і політичних «дивідендів» безсумнівно забезпечує більш міцну підтримку з боку політики та ширший простір для розвитку компаній із Гонконгських акцій, які прагнуть «повернутися до A-акцій».

Також, на думку представників індустрії, у виникненні цього «гарячого» тренду «повернення до A-акцій» із ринку Гонконгу є ще дві ключові рушійні сили: по-перше, ліквідність і оцінка (valuation) на ринку A-акцій є привабливішими, а премія за перспективи помітна в таких сегментах як «тверді технології», біомедицина тощо; вітчизняним інвесторам простіше з розумінням; ефективність фінансування вища; по-друге, «повернення до A-акцій» допомагає посилити узгодженість розвитку місцевих індустрій, полегшує компаніям доступ до ресурсів внутрішньокитайських ланцюгів постачання, ринку та політики, а також підвищує вплив бренду.

Серед цього найбільш інтуїтивно зрозумілим драйвером залишається різниця в оцінці. Ця різниця особливо виразно проявляється у компаніях, які вже здійснили «повернення до A-акцій». Baiou Saitu, яка вийшла на Платформу технологічних інновацій у грудні 2025 року, має ціну акцій на ринку A, що зросла більш ніж у 2 рази порівняно з ціною випуску, а також премія щодо Гонконгу перевищує 90%. За даними Wind, станом на 31 березня низка компаній з категорії «A+H», зокрема Guolian Minsheng, Semiconductor International (SMIC) та CICC, демонструє премію A-акцій до H-акцій не меншу за 100% (Nanmu)