Фермерська гора досягла першого рекорду у доходах понад 50B, Чжун Шаньшань дякує команді за витримку під час громадського резонансу

Запитання до ШІ · За уповільнення темпів зростання чайних напоїв, як «農夫山泉» підтримує імпульс зростання?

«农夫山泉» повернулася до правильного курсу: після виходу за межу обсягу 50B, як надалі підтримувати зростання — нова задача, яку компанії потрібно вирішити.

Увечері 24 березня «农夫山泉» (9633.HK) оприлюднила звіт за 2025 рік: за весь рік компанія досягла виручки 525,53 млрд юанів, що на 22,5% більше; уперше подолано рубіж у 15.87B. Присвоєний акціонерам чистий прибуток становив 8B юанів, зростання на 30,9%; темпи зростання ключових показників уже наблизилися до періоду до сплеску суспільного резонансу (у 2023 році).

Голова ради директорів «农夫山泉» Чжун Шаншань у звіті окремо подякував усім працівникам компанії та партнерам за спільні зусилля й заявив, що нова управлінська команда витримала випробування суспільною думкою.

Завдяки зниженню цін на закупівлі сировини, зокрема PET, картонних коробок і білого цукру, а також активному контролю компанією частки продажів через електронну комерцію, валова маржа «农夫山泉» у 2025 році перевищила 60,5%, а чиста маржа — понад 30%, що є найкращим рівнем з 2017 року.

У перший торговельний день після публікації звіту (25 березня) акції «农夫山泉» на Гонконгській біржі тимчасово зросли на 11,59%, а в підсумку закрилися на рівні 46,88 гонконгських доларів, підвищившись на 10,27%.

Якщо 2024 рік був для «农夫山泉» «роком дощів і вітрів», коли компанія зіткнулася з суспільним резонансом, то 2025 рік можна назвати часом, коли негода відступила, а хмари розійшлися — можна побачити місяць.

Після того як бізнес знову повернувся до нормального курсу, Чжун Шаншань також став більш стриманим: поступово виходить із публічного поля зору, а частота публічних виступів менша, ніж у році, коли резонанс вибухнув. Згідно з переліком «Ху Лунь» серед багатіїв, оприлюдненим у березні, 72-річний Чжун Шаншань із 8B юанів у рейтинговій оцінці статків (рік-до-року +35%) посідає друге місце серед підприємців Китаю.

З погляду структури бізнесу «农夫山泉» поділяє діяльність на п’ять напрямів: фасована вода, чайні напої, функціональні напої, соки та інші продукти (газована вода «苏打水», рослинні кавові напої тощо).

Компанія «农夫山泉» починала з продажу води, але з 2024 року чайні напої перевершили питну воду й стали найбільшим внутрішнім бізнес-напрямом. Ця тенденція триває. У 2025 році виручка чайних напоїв компанії становила 21.6B юанів, зростання на 29%; частка у загальній виручці — 41,1%. Великий бестселер «东方树叶» відіграв вирішальну роль.

За даними сторонніх досліджень, нині «东方树叶» у ринку несолодкого готового до вживання чаю стабільно утримує частку 75%—80%, є беззаперечним лідером; за умов посилення ринкової конкуренції «农夫山泉» зберігає лідерство, зокрема запускаючи упаковку великого формату 1,5 л і акції із винагородами за відкриття кришки.

У 2025 році темпи зростання ринку несолодкого чаю вже помітно сповільнилися. «农夫山泉» також посилила ставки в ринку солодкого чаю, запустивши новий продукт «冰茶» («айс-чай»). Однак порівняно з фінансовими звітами попередніх років зростання сегмента чайних напоїв суттєво сповільнилося: у 2023 та 2024 роках темпи зростання цього напряму становили понад 83% і 32% відповідно.

Лю Юй/фото

Однією з ключових переваг цього звіту є те, що фасована вода, яка раніше зазнала потужного удару через суспільний резонанс, знову повернулася на траєкторію зростання: у періоді виручка становила 8B юанів, зростання на 17,3%, а частка в межах компанії — 35,6%.

Журналісти звернули увагу на те, що «зелену пляшку прибрали, червону поставили» — це найбільша зміна «农夫山泉» торік у бізнесі питної води. Компанія збільшила пріоритет щодо червоної води, скасувала промо-субсидії для зеленої пляшки з очищеною водою; низька ціна за зелену воду в розливі 9,9 юаня за 12 пляшок уже стала історією.

За даними опитувань установ, для повторного просування червоної пляшки «农夫山泉» також вимагала від дистриб’юторів забезпечувати співвідношення викладки червоної та зеленої води не нижче ніж 7:3, тим самим стискаючи простір для повернень (rebate) по зеленій воді.

Шуй Фуронг/фото

Сумарно дві найбільші категорії — питна вода й чайні напої — приносять «农夫山泉» понад 76% виручки. Крім того, минулого року виручка в сегменті функціональних напоїв становила 57,62 млрд юанів, а в сегменті соків — 51,76 млрд юанів; їх зростання в річному обчисленні становило відповідно 16,8% і 26,7%. Інші напої — кава, газована вода «苏打水», рослинні напої тощо — забезпечили виручку 13,09 млрд юанів із зростанням на 10,7%.

Перехід за масштаб 18.71B означає, що «农夫山泉» міцно закріпилася у першому ешелоні вітчизняної індустрії напоїв. І за умов сповільнення темпів зростання в її найбільшому бізнесі (чайні напої) питання про те, як і надалі підтримувати зростання, є наступним викликом, з яким компанії доведеться зіткнутися.

Журналіст Шуй Фуронг

Редактор тексту Лю Юй