Цікаво, як еволюціонувала гра інфраструктури штучного інтелекту за останні кілька місяців. Так CoreWeave і SoundHound обидва повідомили про прибутки ще в кінці лютого, і було певне рухання, яке варто проаналізувати.

Ситуація CoreWeave була досить переконливою з точки зору прогнозування акцій. Компанія мала цей неймовірний $56 мільярдний резерв доходів, що залишався на кінець третього кварталу — зростання на 271% у порівнянні з минулим роком. Це число привертає увагу. Вони прогнозували доходи у $5B на 2025 рік, а аналітики очікували, що воно потенційно подвоїться до $12B у 2026 році. Важливим моментом було інвестування Nvidia у них минулого місяця, що фактично сигналізувало про впевненість у їхній здатності масштабуватися. Вони розширюють потужності дата-центрів для штучного інтелекту з новими чипами Vera Rubin від Nvidia, які, за чутками, зменшують витрати на інференцію у 10 разів. Це не є дрібницею.

Що зробило цю ситуацію цікавою для прогнозування акцій штучного інтелекту, так це питання, чи зможуть вони фактично перетворити цей резерв у доходи швидше, ніж очікувалося. Попит на GPU від Meta, Microsoft, OpenAI та інших був ненаситним. Тому питання перед їхніми прибутками було справді про виконання планів.

Потім є SoundHound AI, яка зазнала абсолютного обвалу — знизилася більш ніж на 65% від свого максимуму в жовтні. Але ось що стосується знецінених акцій: іноді ринок перебільшує. Технологія голосового AI SoundHound справді отримувала впровадження у автомобільній промисловості, ресторанах, охороні здоров’я, роздрібній торгівлі, банківській сфері. Їхня платформа AI Amelia здобувала популярність на ринку, який очікується досягне $47,5 мільярдів до 2034 року. Вони мали резерв у $1,2 мільярда наприкінці 2024 року, що на 75% більше за попередній рік.

Оцінка зменшилася до менше ніж 20 разів від продажів у порівнянні з 27 разами наприкінці року, що робило її цікавою з точки зору прогнозування акцій. Основне питання полягало в тому, чи їхні квартальні результати переконають інвесторів, що компанія все ще на зростаючій траєкторії, незважаючи на зниження ціни акцій.

Обидві ці компанії штучного інтелекту мали дуже різні наративи — одна про вибуховий попит на інфраструктуру, інша — про перехід у голосовому AI. Спостереження за тим, як розгорталися їхні прибутки, було корисним для розуміння того, куди насправді спрямовують капітал ринок AI і куди його підштовхує настрої.