Настрій на ринку зараз справді розділений, і я вважаю, що цю плутанину варто уважно відстежити. Недавнє опитування показало, що приблизно третина інвесторів налаштовані оптимістично щодо наступних шести місяців, ще третина — песимістично, а решта — просто… невпевнені. Якщо ви відчуваєте себе розірваними між різними думками про те, куди вкладати гроші, ви точно не самотні в цьому.

Ось де починається найцікавіше. Коли я дивлюся на реальні ринкові дані, з’являються деякі вагомі попереджувальні сигнали. Коефіцієнт Шиллера CAPE для S&P 500 зараз тримається біля 40 — лише в епоху dot-com crash було вище, на рівні 44. Цей показник по суті підказує, чи акції є дорогими відносно історичних прибутків, і підвищені значення в минулому передували ринковим відкатам. Довгострокова середня величина становить близько 17, тож тут ідеться про доволі суттєву різницю.

Є ще Buffett indicator, який вимірює загальну вартість акцій США у зіставленні з GDP. Воррен Баффет відомий тим, що використовував його, щоб прогнозувати dot-com crash, і ще в 2001 році він казав, що будь-що вище 200% — це гра з вогнем. А зараз? Ми тримаємося приблизно на рівні 219%. Це сигнал саме такого типу, який змушує думати, що ринки можуть бути на порозі корекції.

Але є одне, що насправді має значення — і тут історія стає ще цікавішою. Жоден індикатор не є ідеальним, і навіть якщо станеться відкат, визначити точний час майже неможливо. Ринки цілком можуть ще з легкістю підростати щонайменше протягом наступного року, перш ніж щось зміниться. Якщо ви вийдете зараз, намагаючись уникнути краху, ви можете пропустити серйозні прибутки.

Справжня історія полягає в тому, що ринки мають надзвичайну здатність відновлюватися. З 1929 року середня тривалість ведмежого ринку становила приблизно дев’ять місяців, тоді як бичачі ринки зазвичай тривають майже три роки. Навіть під час сильного економічного стресу довгостроковий тренд майже завжди йшов угору. Люди, які створювали реальне багатство, не вгадували час крахів — вони купували якісні активи та тримали їх, попри шум.

То яка ж стратегія? Дані свідчать, що зосередження на надійних компаніях і утримання їх роками зазвичай дає набагато кращі результати, ніж спроби уникати кожного зниження. Короткострокова волатильність, звісно, може бути неприємною, але добре сформований портфель здатен забезпечувати серйозні прибутки незалежно від того, що ринки приготують у найближчій перспективі. Це — справжній урок, який історія продовжує нам підказувати.