За два роки Чжуліан фінанс продав 21,6 мільярдів юанів проблемних кредитів: середній прострочення 1500 днів, часті випадки жорстокого стягнення

（来源：галузевий капітал）

Товариство з обмеженою відповідальністю компанія зі споживчого фінансування Zhaolian Consumer Finance Co., Ltd. (далі — Zhaolian Finance), яка довго вважала себе «відмінником» у галузі, цього року зіткнулася з багатьма неприємностями.

У січні 2026 року оголошення про виставлення на біржу проблемних активів на суму 6.2B юанів підштовхнуло Zhaolian Finance, яке завжди здійснювало діяльність стабільно та обережно, на вістря суспільного обговорення. Далі, після оголошення про результати за 2025 рік, знову пролунали негативні сигнали: «другий раз поспіль» зниження доходів та застій чистого прибутку.

Нині, на тлі того що регулятор знижує верхню межу процентних ставок, наголошує на прозорості комісій і зборів, визначає «червоні лінії» для стягнення та вимагає від учасників-фінансистів посилити власні можливості незалежного управління ризиками, як Zhaolian Finance має змінити колишній екстенсивний стиль зростання та справді втілити на практиці фінансування для широких верств населення?

Виставлення та розпродаж проблемних активів на 21B юанів

На початку 2026 року оголошення про виставлення на торги на Інтернет-платформі Silvergate for asset transfer (银登中心) підштовхнуло Zhaolian Finance до епіцентру суспільної дискусії.

Як показує оголошення, Zhaolian Finance виставляє на продаж 5 траншів індивідуальних споживчих проблемних позик: загальна сума основного боргу та процентів, що не були погашені, становить аж 6.27B юанів; угодами охоплено приблизно 250 тис. позичальників із 690 тис. позик.

Шокуючим є те, що зважений середній строк прострочення для цих активів уже досяг 1510 днів. Це означає, що переважна більшість цих позик прострочені понад 4 роки й належать до типових «безнадійних боргів».

Це не поодинокий випадок. Дані з відкритих джерел свідчать, що лише у першій половині 2025 року Zhaolian Finance, виставляючи для передачі проблемні кредити на Silvergate for asset transfer, вже перевищила обсяг 250k юанів — це найбільший обсяг серед компаній споживчого фінансування, які виставляли позики в той період.

У другій половині 2025 року Zhaolian Finance продовжила виставляти ще приблизно 690k юанів проблемних активів. За обсягом проблемних активів за весь рік у 8.5B юанів компанія посіла друге місце в галузі.

«Галузевий капітал» розрахував: якщо додати до 7B юанів проблемних кредитів, виставлених на початку цього року, протягом року й більше Zhaolian Finance загалом виставляла на продаж і розпродавала проблемні активи на 15.4B юанів.

Хоча масштабне виставлення проблемних активів компаніями споживчого фінансування та продаж зі знижкою, як вважається, є проактивним «очищенням ризиків», у той самий час це побічно відображає, що в останні кілька років у цих компаній існували приховані загрози з точки зору контролю ризиків і якості кредитів.

Наприклад, у випадку Zhaolian Finance: зважений середній прогнозований строк (очікувана тривалість) для перших 5 траншів проблемних кредитів до 2026 року вже перевищує 1500 днів; порівняно із попередніми першими 5 траншами зважений середній строк прострочення збільшився майже на 300 днів, що свідчить: складність повернення «поганих боргів» зростає.

Водночас дані з фінансових результатів додатково підтверджують тиск на діяльність Zhaolian Finance.

Згідно з відкритими даними, у 2023–2025 роках Zhaolian Finance потрапила в глухий кут «подвійного падіння доходів і чистого прибутку» — у 2023–2025 роках дохід Zhaolian Finance знизився зі 6.2B юанів до 21.6B юанів, а чистий прибуток — із 36 млрд юанів до 30,54 млрд юанів.

За «подвійним падінням доходів» Zhaolian Finance стоять і слабший попит на індивідуальне кредитування, і стиснення маржі через політику, але «занепад» чистого прибутку здебільшого пов’язаний із «втратою кредитної цінності» через списання та формування резервів щодо проблемних кредитів.

Дані показують, що в 2021–2025 роках обсяг проблемних активів Zhaolian Finance на Silvergate for asset transfer зріс із 3.6B юанів до 3.05B юанів. Більшість проблемних активів, виставлених на продаж і переданих, продавалися за ціною менше ніж 0,4 флети; це демонструє ступінь руйнівного впливу на чистий прибуток.

Ще більш показово: починаючи з 2025 року Zhaolian Finance безпосередньо здійснювала передачу проблемних кредитів за формулою «списання/визнання недоброякісними активами з подальшою передачею; без судового стягнення та стягнення в досудовому етапі». Це, безумовно, підвищило ефективність «виведення» проблемних кредитів з балансу, але також «перекреслило» і сформувало ціну за дотримання вимог законності та репутації.

Адже щойно сформується образ «скидання вантажу», з боку зовнішнього світу легко трактувати це як «провал у контролі ризиків» і «пасивність із прийняттям збитків».

Звідусіль — скарги на «ставку зборів і комісій»

Швидке зростання Zhaolian Finance великою мірою стало можливим завдяки посиленню каналів з боку акціонерів — China Merchants Bank і China Unicom. Однак саме цей «двосічний меч» нині перетворився на джерело її комплаєнс-ризиків.

Розслідування ЗМІ виявило: як співінвестор China Unicom, її канали протягом тривалого часу застосовували практики підштовхування користувачів до оформлення кредитів під приводом «безкоштовної видачі смартфонів», «повернення грошей за рахунком за мобільний зв’язок» тощо. Ще гірше: частина літніх користувачів, які не мали достатніх знань у фінансах, усвідомлювала, що оформила кредит, лише після того, як їм почали дошкуляти дзвінками під час стягнення.

Цей метод маркетингу «підміни і перекручування» суперечить принципу належності фінансових продажів. Ліцензована установа мала б здійснювати суттєву перевірку щодо реального бажання позичальника брати в борг і щодо його платоспроможності, але Zhaolian Finance, яка користувалася «потоком» зі каналів акціонера як з джерела трафіку, фактично відкинула цей процес.

Паралельно, у ціноутворенні ставок Zhaolian Finance також втягнулася в публічний дискурс про «суттєво завищені відсоткові ставки». Хоча регулятор неодноразово вимагав, щоб компанії споживчого фінансування чітко розкривали річні процентні витрати (息费率), а ставки мали бути в межах 24%, на платформі Black Cat Complaints 【下载黑猫投诉客户端】 (黑猫投诉) скарг щодо перевищення Zhaolian Finance граничних норм ставок щодо відсотків і зборів безліч.

Користувачі скаржаться: при позиціях Zhaolian Finance на 10k юанів річні відсотки становлять аж 4614,81 юаня, що в перерахунку дає річну ставку 46%; також інший користувач зазначає: денна ставка штрафних відсотків за прострочення, прописана в кредитному договорі, становить 0,0938%, що в перерахунку дає річну ставку 34,24%, значно вище законодавчо встановленої межі захисту. Ще один користувач повідомляє: позика 75000 юанів, 36 періодів зборів і комісій — 19680 юанів, а річна ставка зборів після перерахунку перевищує 42%.

Фактично, ці завищені витрати часто «приховані» в сервісних зборах, комісіях за забезпечення або в складних розрахунках штрафних відсотків. А як щодо того, чи фінансова сторона — Zhaolian Finance — у співпрацюючих каналах мовчки погоджується з прихованою оплатою відповідними платформами?

Втім, записи про покарання регуляторних органів також додатково підтверджують вищезгадані комплаєнс-прогалини.

Згідно з відкритою інформацією, у 2022 році Zhaolian Finance за 8 порушень — таких як перебільшення і введення в оману в маркетингу, неналежна поведінка під час стягнення тощо — була оштрафована на 2,9 млн юанів; у грудні 2025 року Zhaolian Finance знову оштрафували на 500 тис. юанів через проблеми з управлінням партнерськими структурами та контролем цільового використання коштів після видачі кредитів.

Часті прояви насильницького стягнення

У той час, коли «високі ставки зборів» ставилися під сумнів, насильницьке стягнення спотворювало початкову мету Zhaolian Finance в реалізації фінансування для широких верств населення.

На платформі Black Cat Complaints зазначено: станом на 30 березня сукупний обсяг скарг із пошуковим запитом «Zhaolian Finance» досяг 29652.

Зокрема, за останні близько 30 днів кількість скарг становила 437, середньодобовий обсяг скарг — майже 15; водночас завершених скарг — лише 130, рівень завершення — лише третина, і більшість випадків позначено як «автоматично завершено системою».

Варто звернути увагу: серед близько 30 тис. згаданих скарг, окрім «перевищення процентів і зборів», на другому місці за кількістю стабільно стоїть насильницьке стягнення.

Наприклад, один користувач зі сльозами розповідає: через прострочення всього на один день його почали безперервно обсипати телефонними дзвінками, через що він «зламався психічно» і навіть «думав звести рахунки з життям»; також користувачка — вагітна — скаржиться, що навіть у випадку активного комунікування щодо погашення її все одно залякували й погрожували стягненням від третьої сторони, що дуже негативно вплинуло на здоров’я плода.

Також важливо: навіть коли користувач може виходити на зв’язок, стягувачі навмисно дошкуляють її родичам і друзям, розголошуючи інформацію про її особисті боргові зобов’язання. Така поведінка відкрито порушує «Закон про захист персональних даних» і «Керівні настанови щодо роботи зі стягненням», що були ухвалені у 2026 році.

Крім того, у відповідь на вимоги боржників провести переговори з’явилася навіть крайня зарозумілість. Багато користувачів скаржаться: співробітники відмовлялися вести переговори щодо погашення боргу, тримали жорстку позицію, а інколи виникали випадки порушення умов, коли «фактичне списання коштів не виконувалося відповідно до результатів домовленостей». Такий підхід «лише збирають гроші, не слухають пояснень» безумовно штовхає багатьох позичальників у ще глибшу прірву.

У цьому ж часі Zhaolian Finance у судових спорах продовжує бути «активним учасником». Платформа Qichacha (企查查) показує: кількість судових документів, у яких компанія фігурує, сягає понад 40 тис. справ; оголошення про судові засідання — понад 70 тис. Виходить, що компанія — справжній «магніт для судових справ».

За такої високої частоти судових процесів з боку також відображається: у компанії бракує ефективних механізмів реструктуризації боргу та процедур переговорів; натомість їй притаманно «подати позов і на цьому зупинитися».

Очевидно, що за умов посилення регуляторного нагляду Zhaolian Finance, у якої кількість скарг від користувачів і надалі залишається високою, зможе ще раз віднайти початковий «порив» фінансування для широких верств у масштабі топ-компанії споживчого фінансування на рівні трильйонів?

(Ця стаття підготовлена на основі відкритих даних і матеріалів і не є будь-якою інвестиційною порадою.)

Масивні новини, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP