CITIC Construction Investment: У 2025 році доходи банків, що виходять на біржу, покращаться, стабільність результатів, перевага базових показників + високий дивіденд для балансування цілей

Сіносінь Цзяньтоу 8 квітня, щодо банківського сектору в огляді річного звіту за 2025 рік зазначає, що у 2025 році котировані банки досягли невеликого позитивного зростання як доходів, так і прибутків, а тенденція є сприятливою. Маржинальна різниця за відсотками (NIM) продовжує звужуватися більш повільними темпами + комісійні доходи (middle and fee income) відновлюються, тож ключові доходи котированих банків уже повернулися в зону додатного зростання. Попит на кредити не демонструє покращення, а темпи зростання обсягів залишаються стабільними. За умови оптимізації вартості ресурсної бази на стороні зобов’язань у четвертому кварталі маржинальна різниця за відсотками майже стабілізувалася на граничному рівні. На фоні поступового пожвавлення управління капіталом зростання комісійних доходів пришвидшилося, а за волатильності на ринку облігацій інші не відсоткові доходи демонструють зростання в межах двозначних однозначних (high single-digit) темпів. Якість активів відповідає очікуванням: коефіцієнт формування проблемних кредитів у квартальному зіставленні підвищився; ризики в корпоративному сегменті та секторі нерухомості тривають. У роздрібному та малому бізнесі (малі й мікро) ризики не видно як точку повороту. З поглядом на 2026 рік, після звуження зниження маржинальної різниці за відсотками та за відсутності сильного «перетягування» з боку інших не відсоткових доходів, очікується подальше покращення доходів, а прибуток зможе зберегти стабільне додатне зростання. Наразі, коли фактична операційна діяльність банківського сектору та очікування щодо дна додатково «підкріплюються», захисні та «анти-ризикові» властивості сектора є сильними, тож стратегія переважно полягає в хеджуванні ринку. Всередині сектора можливі часті ротації залежно від короткострокових фундаментальних показників і порівняння дивідендної дохідності; рекомендується поєднувати базові фундаментальні показники, якість активів і дивідендну дохідність із надійними «якісними» інструментами.