Великий переможець! Нове страхування показує неймовірний результат, річний дохід від інвестицій перевищує 1000 мільярдів

Запитай AI · За якими потенційними ризиками стоїть стрімке зростання інвестицій «Сіньхуа Іншуренс»?

Випуск｜Дамо Фінанси

У 30-ту річницю заснування «Сіньхуа Іншуренс» представила звіт, який виглядає доволі вражаюче.

27 березня «Сіньхуа Іншуренс» (601336.HK) оприлюднила річний звіт за 2025 рік, який показує, що минулого року компанія отримала 195.87B юанів валових премій зі страхування за первинними договорами, що на 14,9% більше; а чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 36.28B юанів, зростання на 38,3%.

Наразі річні звіти п’яти найбільших котируваних страхових компаній уже послідовно оприлюднені. За темпами зростання чистого прибутку, що належить акціонерам, вони розташовуються так: «Китайська Природна Страхова» (44,09%), «Сіньхуа Іншуренс» (38,34%), «Китайська Тайбао» (19,01%), «Китайська Жень’ань» (8,81%), «Китайська Пін’ань» (6,45%).

«Китайська Природна Страхова» та «Сіньхуа Іншуренс» значно випереджають за темпами зростання чистого прибутку, головним чином тому, що частка їхніх інвестицій в акції, які обліковуються за FVTPL (оцінка за справедливою вартістю з відображенням змін у прибутках/збитках поточного періоду), є надто високою.

За попередньою статистикою від East Wu Securities, у першій половині 2025 року частка акцій, облікованих за FVTPL, у «Сіньхуа Іншуренс» становила 81,2%, тоді як у «Китайської Природної Страхової» — 77,4%. Така структура дозволяє цим двом компаніям під час зростання ринку акцій отримувати інвестиційний дохід більш повною мірою, а також підсилювати прояв прибутковості.

2025 року «Сіньхуа Іншуренс» посіла перше місце в секторі страхування на A-акціях за темпом зростання 48,17%, але в цьому році динаміка акцій зовсім не є оптимістичною. У січні акції «Сіньхуа Іншуренс» досягали історичного максимуму 85,85 юаня/акцію, проте після того, як страховий сектор загалом скоригувався, «Сіньхуа Іншуренс» відкотилася ще більше.

Станом на 31 березня ціна акцій «Сіньхуа Іншуренс» становила 61,53 юаня/акцію; за понад два місяці кумулятивне падіння перевищило 28%.

Більшість думок на ринку вважає, що падіння страхового сектора сталося в основному через поетапне коригування зростаючих сегментів у четвертому кварталі минулого року. Для страхових компаній із високою часткою вкладень у власні капітальні інструменти це створило тиск на темпи зростання чистого прибутку у четвертому кварталі.

Порівняння показує: у четвертому кварталі 2025 року «Китайська Природна Страхова» та «Китайська Жень’ань» відповідно зазнали збитків у розмірі 13.73B юанів і 176M юанів. Натомість «Сіньхуа Іншуренс», у якої частка акцій за FVTPL є найвищою, хоча й також спостерігалося зниження чистого прибутку за квартал, вона все ж забезпечила внесок чистого прибутку в 34,27 млрд юанів.

На інвестиційному боці — продовження нарощування позицій

Після того, як у 2024 році «Сіньхуа Іншуренс» заробила великі гроші на торгівлі акціями, у 2025 році вона все одно вирішила суттєво наростити обсяги.

Станом на кінець 2025 року інвестиційні активи «Сіньхуа Іншуренс» перевищували 1,84 трлн юанів, що на 13% більше, ніж на кінець попереднього року. Зокрема, приріст частки акцій та інвестицій у фонди порівняно з попереднім роком становив відповідно 19,70% і 36,6%; прирости в абсолютному вираженні — 3.43B юанів і 18.4k юанів. З цього видно, що інвестиційні активи «Сіньхуа Іншуренс» постійно концентруються в акціях та публічних фондах.

У результаті цього інвестиційний портфель «Сіньхуа Іншуренс» минулого року забезпечив загальну норму інвестиційного прибутку 6,6%, що на 0,8 відсоткового пункту більше, ніж рік тому; загальний інвестиційний дохід за весь рік становив близько 46.25B юанів, зріст на 30,9%.

Після того як у вересні 2023 року Ян Юйчень очолив «Сіньхуа Іншуренс» як голови правління, під керівництвом цього «банківсько-брокерського» за походженням керівника компанія пройшла низку реформ; «підсилення інвестування» стало одним із ключових напрямів. Останніми роками «Сіньхуа Іншуренс» інвестує дедалі сміливіше.

Зростання прибутків «Китайської Природної Страхової» та «Сіньхуа Іншуренс» значною мірою пов’язане з фондом «Хунху», який вони спільно створили. У річному звіті «Сіньхуа Іншуренс» за 2025 рік було оприлюднено також перший повний річний результат роботи фонду «Хунху».

Виконавши покладену на них відповідальність як перших пілотних учасників реформування довгострокових інвестицій страхових коштів, фонд «Хунху» перейшов від початкового обережного планування до формування реальних крупних позицій. Акціонерна частка першої ітерації «Хунху Чжи Юань» у кінці 2025 року вже наближалася до 97%, що відповідає майже повнозавантаженій операційній схемі.

Варто зазначити, що наприкінці 2024 року активи «Хунху Чжи Юань» становили 53.38B юанів, а до кінця 2025 року їх обсяг зріс до 58.91B юанів. За розрахунком від масштабу, річна норма інвестиційного прибутку «Хунху Чжи Юань» у 2025 році становила близько 8,96%.

Насправді, якщо подивитися на дані, розкриті у звітах щодо платоспроможності, то інвестиційна норма прибутковості «Сіньхуа Іншуренс» у четвертому кварталі 2025 року та загальна норма комплексного інвестиційного прибутку становили відповідно 0,86% і -0,21%, і вони не такі, як у «Китайської Природної Страхової»: 1,36% і 0,26%. У цілому інвестиційні результати не можна назвати оптимальними. Але при цьому квартальна звітність щодо чистого прибутку показала суттєво кращу динаміку, ніж у «Китайської Природної Страхової» та «Китайської Жень’ань», тому в індустрії також зазначають, що надто висока частка FVTPL не може коректно відображати реальний рівень прибутку страхової компанії.

Головний інвестиційний директор «Китайської Тайбао» Су Ган раніше вже висловлювався з цього приводу: «Для страхових коштів частку TPL все одно потрібно обирати обережно, адже це впливає на баланс між річним прибутком та довгостроковою віддачею».

Підвищення частки FVOCI за інструментами участі у власному капіталі в майбутньому лишається, імовірно, основним напрямом, оскільки ця стратегія може допомогти страховим компаніям зберігати стабільність річних результатів за умов постійного підвищення частки в активах власного капіталу та більш різноманітної структури, отримуючи при цьому більш довготривалу віддачу та досягаючи вимог до управління відповідністю активів і зобов’язань.

Страховий бізнес — стабільний

Поряд із яскравими показниками на інвестиційному боці, «Сіньхуа Іншуренс» також надає доволі стабільну «відповідь» у страховому основному бізнесі.

У 2025 році компанія отримала 195.87B юанів валових премій зі страхування за первинними договорами, що на 14,9% більше; за темпами зростання це перебуває на середньо-високому рівні серед п’яти котируваних страхових компаній. Це зростання насамперед стало можливим завдяки трансформації бізнесу «з орієнтацією на цінність», яку компанія послідовно просувала в останні роки, а також двосторонньому тиску як у каналі індивідуальних продажів (індивідуальні страхові агенти), так і в банківському страховому каналі.

З точки зору структури каналів: канал індивідуальних продажів «Сіньхуа Іншуренс» досі є основною рушійною силою формування премій. У 2025 році премії в каналі індивідуальних продажів зберігали стабільне зростання: обсяг премій становив 72.1B юанів, що на 4,0% більше.

За стратегії «підвищення якості та ефективності» продуктивність на одного агента зросла. Хоча в цілому галузь усе ще стикається з тиском через скорочення чисельності агентів, «Сіньхуа Іншуренс» через посилення навчання, оптимізацію базових правил (basic law), а також розвиток команд із високими показниками, на початковому етапі досягла підвищення якості команди.

У банківському страховому каналі компанія продовжувала глибоку співпрацю з ключовими банками. Завдяки конкурентоспроможності продуктів і синергії сервісу вона забезпечила швидке зростання та стала важливим двигуном, який стимулює загальний обсяг премій. У 2025 році премії «Сіньхуа Іншуренс» у банківському страховому каналі становили 11.9B юанів, що на 39,5% більше.

У відповідь на тенденції галузі «Сіньхуа Іншуренс» активно просувала трансформацію в бік продуктів із виплатою дивідендів (страхування з участю у прибутках). У 2025 році премія за перший рік у довгострокових продуктах із дивідендами досягла 119 млрд юанів, що майже в 12 разів більше; частка в четвертому кварталі в операціях із періодичними преміями становила 77%, що стало важливим заходом для оптимізації структури бізнесу та запобігання збиткам від різниці ставок. Паралельно компанія вдосконалила матрицю продуктів: протягом року було запущено 95 нових продуктів; випущено понад 20 продуктів у напрямі доступного (масового) страхування, призначених спеціально для певних груп клієнтів; а також, спираючись на послуги догляду та оздоровлення (康养), стимулювала продаж страхових пенсійних ануїтетів третього рівня (third pillar). Загальна накопичена премія перевищила 60B юанів.

Як ключовий індикатор для оцінки потенціалу прибутковості компаній зі страхування життя, у «Сіньхуа Іншуренс» у 2025 році нова бізнес-цінність (new business value) становила 98 млрд юанів, що на 57,4% більше в річному вимірі; частка нової бізнес-цінності зросла до 16,2%, що на 1,5 відсоткового пункту більше, ніж роком раніше. Це означає, що бізнес-структура компанії продовжує оптимізуватися, а можливості створення цінності суттєво посилилися.

У фінансовому звіті «Сіньхуа Іншуренс» зазначає, що на новому старті з нагоди 30-річчя заснування компанії в майбутньому вона керуватиметься концепцією «великого страхування» (всеохопного страхового підходу). Компанія беззастережно рухатиметься шляхом внутрішньо орієнтованого та високоякісного розвитку, поглиблюватиме й втілюватиме в життя стратегічну головну лінію «клієнт у центрі, команда як основа, співробітники як партнери», а також вдосконалюватиме модель узгодженого розвитку трьох напрямів: «страхування + послуги + інвестиції».