2025 року чистий прибуток зросте на 280%, Фандай Теган виділить майже половину дивідендів

Хуасіа шибао (www.chinatimes.net.cn), репортер Лі Бейбей, Шанхай

У 2025 році Dali Special Steel Technology Co., Ltd. (далі — «Dali Special Steel») (600507.SH) досягла сукупного операційного доходу 18.23B юанів, що на 15,43% менше в річному обчисленні. Проте в той самий період чистий прибуток, що належить власникам компанії, у річному обчисленні зріс на 280,18%, демонструючи контраст «дохід знижується, чистий прибуток різко зростає». Водночас компанія планує здійснити виплату дивідендів на суму 453M юанів, причому сума дивідендів становитиме 48,04% від чистого прибутку.

Під час онлайн-брифінгу з результатами 31 березня по обіді, щодо логіки зростання прибутку, причин високого рівня дивідендів, закладення структури продуктів та стратегії на зарубіжних ринках репортер «Хуасіа шибао» поставив запитання голові ради директорів Dali Special Steel Лян Цзяньго.

Лян Цзяньго зазначив, що зростання показників компанії у 2025 році ззовні головним чином зумовлене «ножицями» між зменшенням цін на сировину й паливо у верхній частині ланцюга та більшим зниженням цін на продукцію зі сталі у нижній частині ланцюга; усередині ж — головно завдяки зниженню виробничих витрат на одиницю. Зокрема, пружинна стрічкова сталь (弹簧扁钢) ефективно підтримала результати компанії. У 2026 році компанія здійснюватиме зовнішньоекономічну діяльність відповідно до власної структури продуктів і зберігатиме відкритість щодо можливостей злиття та поглинань за кордоном. Також, за словами керівника з питань корпоративного секретаріату Dali Special Steel Ву Айпін, у І кварталі 2026 року виробнича та операційна діяльність компанії стабільна, збережено стан «повного виробництва та повного збуту».

Пружинна стрічкова сталь бере на себе ініціативу

Згідно з річним звітом, Dali Special Steel належить до «переробної промисловості — чорної металургії та обробки прокату», а її основний бізнес — переробка металургійної сировини й первинних матеріалів, виробництво продукції чорної металургії та її прокатної обробки, а також виготовлення й продаж супутніх продуктів. У 2025 році компанія отримала операційний дохід 942M юанів, що на 15,43% менше, ніж за аналогічний період минулого року, головним чином через зниження цін на сталеві продукти. Водночас у той самий період чистий прибуток, що належить акціонерам上市公司, становив 792M юанів, зростання у річному обчисленні на 280,18%. Скоригований на «non-recurring items» чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 7,92 млрд юанів, зростання на 349,49%.

Щодо ситуації, коли дохід знизився, але чистий прибуток значно зріс, Лян Цзяньго пояснив це подвійним ефектом «зовнішніх дивідендів на витрати» та «внутрішньої оптимізації менеджменту». Зовнішній ефект насамперед пов’язаний із впливом «ножиць» через те, що темпи зниження цін на сировину й паливо у верхній частині ланцюга перевищили темпи зниження цін на сталеву продукцію у нижній частині; внутрішній — головним чином через те, що компанія завдяки постійному точному й детальному управлінню здійснювала оптимізаційні заходи в закупівлі сировини, виробничих процесах, енерговикористанні тощо, знижуючи собівартість виробництва на одиницю. Як повідомляється, у 2025 році виробнича собівартість компанії становила 16.31B юанів, що на 19,96% менше в річному обчисленні.

«Зокрема щодо пружинної стрічкової сталі: компанія використовує переваги ланцюга створення вартості, постійно зміцнює наявні обсяги ринку, розширює ринок з приростом, захоплює ринкові можливості й таким чином ефективно підтримує показники компанії», — заявив Лян Цзяньго.

З фінансового звіту видно, що основними продуктами Dali Special Steel є арматурний прокат, дріт-лінії (优线), пружинна стрічкова сталь, ресори для автомобілів (汽车板簧), залізний концентрат (铁精粉) тощо. Серед різних видів продукції саме пружинна стрічкова сталь стала ключовою опорою зростання прибутковості.

У 2025 році бізнес пружинної стрічкової сталі демонстрував дві позитивні тенденції — виробництво й продажі зростали: за весь рік дохід становив 20,42 млрд юанів, зростання на 29,61%; валова маржа — 17,67%, що на 5,50 в.п. більше в річному обчисленні. Обсяг виробництва — 60,03 тис. тонн, зростання на 23,54%; обсяг реалізації — 59,42 тис. тонн, зростання на 21,99%. Як відомо, пружинна стрічкова сталь в основному застосовується для ресорних листів автомобілів або напрямних важелів повітряної підвіски. У 2025 році ринок комерційних вантажних автомобілів у Китаї помірно відновлювався: обсяги продажів важких вантажівок становили 1,145 млн одиниць, зростання на 27%, що суттєво підтримало попит на пружинну стрічкову сталь. Лян Цзяньго заявив, що надалі компанія й надалі посилюватиме розробки високоприбуткових продуктів, подібних до пружинної стрічкової сталі, та активно розширюватиме ринки.

На відміну від цього, дохід її традиційного бізнесу дещо знизився. Наприклад, як найбільше джерело показників компанії, у звітному періоді арматурний прокат (螺纹钢) забезпечив дохід 600.3k юанів, що на 12,16% менше в річному обчисленні; валова маржа — 4,65%, що на 3,39 в.п. більше в річному обчисленні. Інший основний бізнес — дріт-лінії: дохід 594.2k юанів, що на 8,17% менше; валова маржа — 6,48%, збільшення на 2,38 в.п.

Варто зазначити, що хоча дохід знизився, валова маржа всіх сталевих продуктів компанії зросла в річному порівнянні. «Зокрема, обсяги виробництва й продажів пружинної стрічкової сталі, автомобільних ресорних листів та дроту-лінії з вищим рівнем валової маржі зростають; натомість обсяги виробництва й продажів арматурного прокату з нижчим рівнем валової маржі знижуються, що свідчить про те, що компанія постійно здійснює оптимізацію, коригування та модернізацію структури продуктів», — проаналізувала аналітика Західної цінної паперової компанії (西部证券) у звіті з досліджень.

На тлі одночасного покращення результатів і прибутковості Dali Special Steel також запровадила план виплати дивідендів у високій пропорції: передбачено, що в 2025 фінансовому році на кожні 10 акцій виплачуватиметься грошовий дивіденд у розмірі 2 юаня (з податком), а загальна сума дивідендів становитиме 1.15M юанів. Лян Цзяньго зазначив, що підвищення частки розподілу прибутку у 2025 році головним чином зумовлене тим, що ситуація з прибутком компанії та в сталеливарній галузі у 2025 році певною мірою відновилася; у майбутньому компанія й надалі, виходячи з перспективи захисту прав акціонерів, зокрема прав дрібних та середніх інвесторів, всебічно враховуватиме конкретні аспекти, такі як рівень прибутковості компанії та потреби розвитку, щоб визначити план розподілу прибутку, активно повертаючи інвестиції інвесторам.

Крім того, фінансові дані показують: у 2025 році валова маржа компанії підвищилася з 4,80% у 2024 році до 9,65%, що на 4,85 в.п. більше в річному обчисленні; чиста маржа — 5,20%, що на 4,03 в.п. більше; середньозважена рентабельність власного капіталу (ROE) становила 9,69%, що на 7,01 в.п. більше. Коефіцієнт боргового навантаження (assets-liabilities ratio) — 46,32%, що на 3,87 в.п. нижче в річному обчисленні; фінансова структура продовжує оптимізуватися. Станом на кінець 2025 року грошові кошти компанії становили 2.81B юанів, що майже 30% від загальних активів; це забезпечує достатній грошовий потік для виплати дивідендів.

Дотримуватиметься продуктової лінії «принципу поєднання звичайного та преміального»

Враховуючи тенденції розвитку галузі, прогнозуючи 2026 рік, Dali Special Steel вважає, що глобальна економіка й надалі стикається з численними невизначеностями; зростання торговельних тертя, конфлікти в геополітиці та інші фактори впливатимуть на попит на закордонних ринках; водночас внутрішня економіка продовжить стабільне відновлення, а політика зі стабілізації зростання продовжить посилюватися. У результаті сталеливарна галузь увійде в новий етап розвитку «щільного балансу, оптимізації структури, підвищення якості», а співвідношення попиту й пропозиції, структура продукції та конкурентна ситуація будуть надалі оптимізовані.

Спираючись на наведені вище міркування, компанія чітко визначила, що дотримуватиметься продуктової лінії «поєднання звичайного та преміального» та йтиме шляхом «низької вартості, диференціації, спеціалізації», зберігаючи лідерство в екологічних технологіях, лідерство в загальному рівні комплексних технологічних процесів, лідерство в галузевій маржі прибутку на тонну сталі, щоб забезпечити виконання стратегічного завдання «двох удосконалень».

Щодо виробничих цілей, у 2026 році цілі виробничо-операційної діяльності компанії — обсяг виробництва та реалізації сталевої продукції 4,02 млн тонн; обсяг виробництва листових ресорних елементів — 11,023 тис. тонн, обсяг реалізації — 11,325 тис. тонн.

Одночасно річний звіт також визнає, що все ще існує низка ризиків: на рівні ринку — коливання попиту, геополітичні конфлікти та тиск внутрішнього виробничого потенціалу, які можуть стискати ціни на продукцію та експортну діяльність; на рівні екології — підвищення екологічних стандартів і вимоги «подвійного контролю» енергоспоживання, що й надалі підвищуватимуть екологічні інвестиції та витрати на викиди вуглецю тощо.

Щодо закордонних ринків, як повідомляється, Dali Special Steel уже вивела пружинну стрічкову сталь на міжнародний високий сегмент ринку, а обсяг надходження нових продуктів на склад у річному порівнянні зріс на 24,48%. Проте в 2025 році виручка від міжнародної діяльності становила лише 110 млн юанів і знизилася на 17,29% в річному обчисленні. У річному звіті пояснюється, що експорт переважно постачається до Південно-Східної Азії, Африки, Америки та інших регіонів, але через вплив глобального торговельного протекціонізму експортна діяльність стикається з тиском.

Хоча наразі експорт за кордон стикається з тиском, компанія не відмовляється від зовнішнього плану. Лян Цзяньго зазначив, що компанія здійснюватиме діяльність за кордоном відповідно до власної продуктової структури; експорт пружинної стрічкової сталі здійснюватиметься за принципом пріоритету ефективності, не надто акцентуючи на розширенні обсягу експорту. Водночас компанія зберігає відкритість щодо можливостей M&A за кордоном. Генеральний директор Dali Special Steel Ценг Фейцзюнь додав, що внаслідок недавнього конфлікту між США та Іраном морське перевезення через Ормузьку протоку зазнало перешкод, але оскільки експортні напрямки компанії переважно — Південно-Східна Азія, геополітичний конфлікт у короткостроковій перспективі на Близькому Сході не матиме істотного впливу на експортні замовлення компанії та логістичні витрати. «Компанія проактивно оцінюватиме геополітичні ризики регіонів ведення бізнесу та першочергово обиратиме ринки в регіонах із відносно стабільним політичним середовищем», — підкреслив Ценг Фейцзюнь.

«2026 — ключове «вікно можливостей» для закордонного розгортання сталевих компаній». Директор Ланге Центру досліджень сталі Ван Гоцін порадив, що під час закордонного розгортання сталеві компанії мають відмовитися від перерозміщення в низький сегмент і йти шляхом «зелена сталь + високий сегмент + локалізація + синергія в ланцюзі поставок». Оптимізувати експортну структуру, розширювати нові ринки «Пояс і шлях», першочергово розміщуватися в Середньому Сході, Південно-Східній Азії та Північній Африці, підвищувати частку експорту високоякісної продукції, щоб протистояти торговельним бар’єрам. Крім того, слід посилити контроль витрат, поглиблювати синергію в ланцюзі поставок, спільно з підприємствами в ланцюзі нижче за напрямком кінцевого виробництва проводити R&D, стабілізувати відносини попиту й пропозиції та підвищувати стійкість ланцюга постачання.

Окремо варто звернути увагу на те, що 13 березня Dali Special Steel розкрила інформацію: компанія планує продати 1,62% частки в акціонерному товаристві Donghai Securities Co., Ltd. (далі — «Donghai Securities»), яке є компанією, в якій вона володіє часткою, що відповідає 30 млн акцій, компанії Soochow Securities Co., Ltd. (далі — «Soochow Securities»). Балансова вартість — 30 млн юанів. Фінансовий директор Dali Special Steel Цзянь Пен пояснив, що продаж частки в Donghai Securities, якою компанія володіє у компанії, в якій вона має інвестицію, має головною метою оптимізацію структури активів, «розбудову» наявних активів і відповідає стратегічному плану розвитку компанії та інтересам усіх акціонерів. Цзянь Пен наголосив, що компанія й надалі зберігатиме фокус на основному сталеливарному бізнесі як стратегічний напрям, водночас уважно відстежуватиме можливості нових виробничих потужностей у ланцюзі вище та нижче, а також можливості, пов’язані з сталеливарним основним бізнесом.

Заступник голови Китайського союзу корпоративних капіталів Бай Веньсі вважає, що в 2026 році політика на двох сесіях (дві сесії Всекитайських зборів народних представників і НКПСК) чітко визначила, що сталеливарна галузь переходить у новий етап «зменшення обсягів і оптимізація наявних потужностей». Цей цикл триватиме досить тривалий час. Наразі сталеливарна галузь увійде в нову нормальність «відносної стабільності та балансу прибутків і збитків»: виробництво оптимізуватиметься в межах стабільного діапазону, переходячи від «гонитви за масштабами» до «гонитви за технологіями». У цьому циклі ключова конкурентоспроможність компаній проявляється в трьох вимірах: висококласна модернізація структури продуктів, здатність до зеленого низьковуглецевого переходу, інтеграція ланцюга поставок і цифровий рівень. «У майбутньому сталеливарна галузь демонструватиме сценарій “переможуть ті, хто залишиться”, а якісніші — “візьмуть гору”; високоякісний розвиток — це єдиний пропуск до ринку», — підкреслив Бай Веньсі в коментарі для журналіста.