7400 мільярдів велетень — історичний максимум! CPO разом зростають: підсумки річної звітності 16 акцій

Під впливом новин про припинення вогню між США та Іраном на два тижні, A股 8 квітня на початку сесії загалом різко зросла, індекс ChiNext підскочив на 4,81%. Сектор CPO на початку сесії показав сильні результати: у секторальному кошику Cambridge Technology (剑桥科技), Mettech Optics (铭普光磁) і Taijing Technology (泰晶科技) досягли цінового ліміту; Changxin Bochuan (长芯博创) виріс більш ніж на 10%. На тлі високої ринкової активності “易中天” виріс колективно: зокрема JIJI XUChuang (中际旭创) піднявся на 8,07%, Unisys (新易盛) — на 7,2%, Tianfu Communication (天孚通信) — на 3,94%.

Після різкого зростання на початку сесії Zhongji Xuchuang знову встановив історичний максимум. Станом на закриття на початку торгів 8 квітня ціна акцій становила 669,5 юаня за акцію; найсвіжіша капіталізація — 743,9 млрд юанів.

Ключове рішення для оптичного зв’язку майбутнього

Згідно з матеріалами, CPO — це нова технологія інтегрованого оптоелектронного пакування, яка руйнує традиційну модель незалежного пакування оптичних модулів і електронних чипів: оптичний рушій (ключова функціональна частина оптичного модуля) та ASIC-чип комутатора безпосередньо пакуються в одному й тому самому субстраті.

Причина, чому технологія CPO дедалі більше приваблює ринок, полягає в розвитку ШІ: зростають вимоги до пропускної здатності передавання даних, і в деяких сценаріях (наприклад, у центрах обробки даних) традиційна архітектура оптичного модуля “кабель + конектор” уже не може задовольнити потреби; CPO, завдяки технології спільного пакування, розв’язує цю проблему. Це ключове рішення для оптичного зв’язку наступного покоління, наприклад оптичні модулі 800G, 1,6T тощо.

Тяньфэнська цінна папери (天风证券) зазначає, що галузевий консенсус дедалі більше вважає CPO неминучим вибором, а не опцією. Дискусії перейшли від сумнівів, чи потрібен CPO, до вирішення труднощів реалізації, включно з інтегрованими моделями, архітектурою керування та операційною готовністю.

Провідні виробники активно розгортають

На нинішньому етапі, попри те що технологія CPO все ще перебуває на ранній стадії комерціалізації, основні виробники вже активно розгортаються на ринку CPO. Наприклад, Nvidia на GTC2026 чітко визначила CPO як ключовий маршрут для розв’язання вузьких місць з енергоспоживанням і пропускною здатністю в AI-кластерах обчислювальної потужності; 1 квітня TSMC оголосила про те, що платформа інтеграції кремнієвої фотоніки COUPE упродовж року перейде до масового виробництва, що означає офіційний прихід CPO у перший комерційний рік.

Також під час OFC2026 Lightmatter представила перший у галузі розбірний масив оптичних волокон vClickOptics, інтегрувавши технології Senko SEAT і конекторів MPC, для адаптації до масштабованого масового виробництва CPO; Coherent випустила рішення socketed CPO на 6,4T, використовуючи дизайн із стандартизованими слотами, що поєднує високу пропускну здатність і просте обслуговування.

Сяо Бен (巨丰投顾) прогнозує, що 2025–2027 роки — це швидкий період зростання, у який CPO першою чергою буде впроваджений у висококласні AI-кластери обчислювальної потужності та ключові мережі надвеликого хмарного центру даних. Після 2027 року він поступово проникатиме у типові центри даних. Очікується, що до 2030 року обсяг ринку ключових компонентів перевищить 15 млрд доларів США, і стане ключовим двигуном зростання галузі оптичного зв’язку.

Згідно з прогнозом Yole, CPO стартуватиме з портів 800G/1,6T: у 2024–2025 роках — у комерційній стадії; у 2027 році глобальні продажі портів можуть сягнути 4,5 млн штук; у 2033 році виручка ринку може досягти 2,6 млрд доларів США (2022–2033 CAGR — 46%).

У Китаї також приділяють увагу CPO

Щодо внутрішнього ринку, і технологія CPO також отримує активне розгортання. На рівні політики Офіс Міністерства промисловості та інформатизації (工信部办公厅) 2 квітня 2026 року опублікував “Повідомлення щодо проведення спеціальної програми дій із застосування загальнодоступних обчислювальних потужностей для розвитку малих і середніх підприємств”, у якому чітко зазначено сприяння розгортанню застосування таких технологій, як повне оптичне комутування, зниження затримок обчислювальних мереж і пріоритетне використання технології CPO в центрах розумних обчислень. У вимогах політики зазначено, що до кінця 2026 року частка адаптації CPO у новостворених центрах розумних обчислень має бути не нижчою за 60%, а також розширюватиметься охоплення міського сегмента “мілісекундного використання обчислень” (毫秒用算).

На місцевому рівні Управління промисловості та інформатизації міста Шеньчжень (深圳市工信局) у березні 2026 року опублікувало “План заходів щодо прискорення високоякісного розвитку ланцюга промисловості серверів для штучного інтелекту”, де чітко визначено пріоритетний розвиток високошвидкісних, низькопотужних оптичних модулів із пакуванням CPO/LPO/NPO. Також передбачено підтримку проєктів масового виробництва оптичних модулів 800G/1,6T/3,2T і сприяння прориву ключових технологій, зокрема високоякісних тонкоплівкових ніобатів літію, арсеніду індію фосфіду тощо.

Ланцюг поставок також активно просувається: у найближчий час Robotech (罗博特科) отримала замовлення на обладнання з кремнієвого фотонного зв’язування приблизно на 600 млн юанів; а проєкт StarKey Photonics Silicon Photonics (星钥光子硅光) за участю Changguang Huaxin (长光华芯) і Hengtong Optoelectronics (亨通光电) нещодавно розпочав будівництво в Сучжоу — буде збудовано першу в країні лінію масового виробництва кремнієвих фотонних чипів 8 дюймів і 90 нм.

Показники за концепцією CPO загалом дуже вражають

З огляду на вже оприлюднені річні звіти за 2025 рік, загальна картина в межах концепції CPO виглядає дуже сильно. Наприклад, JIJI XUChuang у 2025 році отримав прибуток, що належить акціонерам материнської компанії (归母净利润), у розмірі 8B юанів, що на 108,78% більше, ніж торік. Tianfu Communication реалізувала прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, 2,017 млрд юанів, що на 50,15% більше. Huagong Technology (华工科技), Jingwang Electronics (景旺电子), Xiechuang Data (协创数据) — їхній прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, у 2025 році також перевищив 1 млрд юанів. Загалом, серед 16 акцій, щодо яких уже оприлюднено річні звіти за 2025 рік, 15 акцій показали прибуток у 2025 році.

З точки зору річного порівняння показників, окрім того, що згаданий JIJI XUChuang виріс удвічі, Changxin Bochuan (长芯博创) у 2025 році показав річне зростання прибутковості на 364,62%, а прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 335 млн юанів. Guangju Technology (光库科技) і Jeput (杰普特) також подвоїли річні показники: збільшення становило відповідно 163,76% і 110,11%; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — відповідно 177 млн юанів і 279 млн юанів.

Східноу Сек’юрітіз (西部证券) зазначає, що за підтримки галузевих лідерів CPO прискорює комерційне впровадження; у найближчі три роки ключовим періодом для спостереження є швидке зростання рівня проникнення CPO в галузі, а також поступове формування картини розподілу в ланцюгах постачання та поділу цінності в промисловому ланцюгу. Dongwu Securities (东吴证券) також зазначає, що надалі треба в першу чергу відстежувати прогрес виконання замовлень у верхній і нижній частинах ланцюга постачання CPO, щоб скористатися можливостями з визначеністю щодо поставок.

(Источник: Восточный фондовый ресурс, дослідницький центр)