Сценарій TACO відбувся як заплановано! Трамп «передача про зникнення цивілізації» перетворилася на двотижневий режим припинення вогню, технологічні акції готуються до суперконтрнаступу, що вже починається

Чутки з додатку Zhitong Finance APP: як і трейдери фондового ринку, які в понеділок розпочали агресивні ставки, «момент TACO», що знову запускає масштабну атаку на глобальні ризикові активи — зокрема популярні акції технологій, криптовалюти та папери компаній із високою дохідністю, — можна сказати, настав у точно запланований строк. Після звичайного закриття торгів у США вівторка, президент США Дональд Трамп у дописі в соцмережах у вівторок увечері за місцевим часом (до останнього ультиматуму о 8:00) написав: «Я погоджуюся призупинити бомбардування та напади на Іран на два тижні».

Після того як і США, і Ізраїль заявили про згоду на тимчасове припинення вогню, менш ніж через 12 годин після того, як Трамп відправив люту погрозу «дати Ірану повністю зникнути як цивілізації», напруженість між США та Іраном можна назвати драматичним розворотом. Після оприлюднення найновішої новини про припинення вогню падіння ф’ючерсів на нафту WTI США вже повністю розширилося до 17%. Але щоб спад тривав, трейдерам, ймовірно, потрібно побачити, що судноплавство через Ормузьку протоку справді та негайно відновлюється. Тим часом після закриття сесії на ринку США три основні індекси фондових ф’ючерсів у торгах після закриття рішуче відскочили вгору; Nasdaq 100, який має прізвисько «барометра для технологічних акцій», один момент шалено зростав майже на 3%.

Останній варіант відтермінування Трампа відповідає його власній усталеній схемі екстремального тиску/погроз: спершу встановити кінцевий строк, а потім відкласти або пом’якшити його — тобто так званий класичний «момент TACO». У своєму останньому дописі в соцмережах Трамп написав: «Прем’єр-міністр Пакистану Шехбаз та начальник штабу армії цієї країни, генерал-лейтенант Asim
Munir, під час розмови попросили призупинити план дій щодо відправлення “руйнівної військової сили” з США на Іран увечері 7 числа за вашингтонським східним часом, виходячи з наших розмов із ними, і з огляду на те, що уряд Ірану погодився на “повторне відкриття судноплавства в Ормузькій протоці повністю, негайно та безпечно”, тому я цим погоджуюся призупинити бомбардування та атаки на Іран на два тижні».

Далі в цьому дописі сказано: «Це буде двостороння угода про припинення вогню на рівні сторін». Трамп заявив, що ухвалив таке рішення про припинення вогню, тому що «ми досягли й навіть перевиконали всі військові цілі», а також Трамп наголосив: щодо «довгострокового миру, який має побудувати Іран» і досягнення «миру на Близькому Сході», у фінальній угоді наразі також є відчутний прогрес».

Трамп заявив, що США отримали пропозицію від Ірану, яка включає десять пунктів, і він вважає, що «ця пропозиція забезпечує реальну базову рамку для переговорів між сторонами».

«Це буде двостороннє припинення вогню! Причина, через яку ми це робимо, полягає в тому, що ми вже досягли — і навіть перевищили — всі військові цілі, і водночас досягли значного прогресу щодо угоди про довгостроковий мир із Іраном та угоди про мир на Близькому Сході. Ми отримали десять пропозицій, висунутих Іраном, і вважаємо, що це є життєздатною основою для переговорів. Майже всі попередні точки розбіжностей між США та Іраном уже узгоджені. Два тижні дадуть змогу остаточно завершити й запустити дію угоди. Як президент США та як представник країн Близького Сходу, я дуже пишаюся тим, що досяг прогресу у вирішенні цього довгострокового питання». Останній опублікований Трампом твіт показує.

Ультиматум Трампа перетворився на реаліті-шоу «Коли вовки прийдуть!»! Ставки ринку на «TACO-сценарій» розігруються за планом

Історичний досвід підказує інвесторам: починаючи з 23 березня Трамп неодноразово переносив пов’язані з Іраном строки. Нещодавні динамічні геополітичні новини чітко пояснюють, що реальна функція реакції Білого дому зараз більше схожа на «погроза — спостереження за прогресом переговорів — збереження варіанта відтермінування». Ці, здавалося б, суперечливі сигнали також є причиною, чому ринок почав закладати в ціну ще один короткостроковий варіант «моменту TACO», який знову підштовхне до масштабної атаки на ризикові активи на кшталт акцій — особливо з огляду на те, що нещодавні заяви Трампа про «боротьбу між лівою та правою півкулями мозку» ще більше переконують ринок: щонайменше в короткостроковій перспективі «TACO»-момент для торгів ось-ось настане.

ТАКО — дедалі популярніша у Волл-стріті стратегія торгів — TACO(Trump Always Chickens Out /
Трамп завжди відступає в останній момент): вона з’явилася в період, коли в квітні 2025 року Трамп розпочав безпрецедентну кампанію «взаємних тарифів» проти всього світу. Тоді трейдери ставили на те, що або уряд США відкличе загрози тарифами, або, навіть якщо тарифи буде впроваджено, вони виявляться значно менш жорсткими, ніж Трамп погрожував, і не зможуть суттєво зірвати розширення економіки США.

Слово TACO придумав колумніст The Financial Times, щоб описати хитання Трампа щодо тарифів після його промови 2 квітня 2025 року в День визволення, але врешті він вибере відступ; і тоді фондовий ринок сильно відскочить. Коли на прес-конференції його запитали про «TACO», Трамп різко розлютився і заявив, що це запитання «злочинно зле».

Стратегія «TACO
» уже широко застосовується трейдерами як нині найгарячіша стратегія торгів: кожного разу, коли Трамп надсилає нові, ще більш агресивні загрози тарифами або кидає інші серйозні загрози, що викликають обвал ринку, інвестори на глобальному ринку акцій і облігацій роблять ставку, що врешті він відступить або реально впроваджені ним політики суттєво послаблять від тієї міри, якою загрози у його власних устах звучать — через що вони обирають у правильний момент, коли на ринку спадний настрій, піти внизу в «покупку з відкату» й масово ставити на те, що найближчим часом фондовий ринок зазнає великого відскоку.

Після того як президент США Трамп погодився призупинити бомбардування Ірану на два тижні, ціни на нафту різко впали, а три фондові індекси ф’ючерсів на ринку США помітно зросли — це дозволило ринку тимчасово відірватися від різко спадної траєкторії, яку штовхала триваюча шість тижнів ескалація на Близькому Сході, а також від рідкісної високої волатильності.

Відомий інвестор хедж-фондів Thomas Hayes — один із тих інституційних інвесторів, який цього тижня на початку почав робити гучну ставку на повторне пришестя «TACO-моменту» Трампа. «Асиметричний перекіс у бік підвищення», — зазначив голова New York Great
Hill
Capital Hayes. Якщо Трамп «зробить дурниці» й усе «загидить», то американський фондовий ринок «заново перевірить недавні мінімуми і, приблизно, ще впаде на 4%», — сказав він. «А якщо ми отримаємо рішення або угоду про припинення вогню, то цей ринок буде як пружина, яка вже заряджена: у нас буде принаймні 10% різкого потенціалу зростання».

Стратег Pepperstone Michael Brown написав у звіті клієнтам:
«Як ми неодноразово зазначали, протягом кількох тижнів учасники прагнули почути будь-які позитивні оновлення, які хоча б нагадують повідомлення про припинення вогню, і ще сильніше вони прагнули побачити, що обидві сторони вживатимуть конкретних кроків для пом’якшення ситуації».

Технологічні акції готуються до супер-розвороту й масштабного відскоку

Для глобальних ризикових активів на кшталт акцій пряме значення цього найновішого повідомлення про припинення вогню можна описати так: короткострокове суттєве охолодження ризику «хвостових» ескалацій, а також активам із ризиком надається помітний «бичачий» простір для віддиху. Для глобальних технологічних акцій такі пом’якшення зазвичай ще чутливіші, ніж для широкого ринку, оскільки раніше технологічний сектор постраждав глибше від геополітичних ризиків, ривку цін на нафту та тиску з боку дисконтної ставки; і щойно найгірший сценарій тимчасово відступає, відновлення схильності до ризику часто першочергово перетікає в сектор технологічного зростання з високою бета-складовою.

Команда стратегів із відомого фінансового гіганта Goldman Sachs заявила, що після того як оцінки світових технологічних акцій опустилися нижче рівня, що відповідає базовому індикатору оцінок MSCI для глобального фондового ринку, для інвесторів технологічний сектор стає дедалі привабливішим. Нещодавно Goldman Sachs щодо перспектив ринку акцій фактично змінила тон: з обережної позиції загалом перейшла до оптимістичної; раніше в понеділок у дослідницькому звіті Goldman щодо потоків капіталу було показано, що системний тиск продавців, який домінував у падінні, починає слабшати. У наступному місяці «швидкі гроші» (тобто великі обсяги капіталу, пов’язані зі стратегіями CTA) найімовірніше перейдуть із пасивного скорочення позицій у чисті покупки. Це означає, що механічні продажі, які раніше тиснули на ринок, поступово перетворюються на попутний вітер для відскоку.

У дослідницькому звіті, підписаному місцевим часом у вівторок командою стратегів Goldman Sachs на чолі з Пітером О’пенгеймером, написано: на тлі нової хвилі геополітичного шторму на Близькому Сході, технологічний сектор — який упродовж останніх років різко зростав і оцінки якого нині наближаються до історичних максимумів — у найближчій перспективі демонструє загалом слабші показники за ціною акцій; однак після того, як через цю геополітичну кризу відбулася корекція оцінок, технологічний сектор починає надавати інвесторам дуже привабливі можливості довгострокових інвестицій. Стратеги на кшталт О’пенгеймер дописали: «У порівнянні з консенсусними очікуваннями аналітиків Волл-стріт щодо узгодженого зростання прибутків, його оцінки вже опустилися нижче рівня, який відповідає загальному рівню світового фондового ринку».

На початку цього тижня в понеділок команда трейдерів Goldman Sachs опублікувала дослідницьку записку, де сказано: «Одна з найважливіших змін ринкової маржі нині позитивно рухається в напрямі, вигідному для покупців». Бичача логіка команди стратегів Goldman Sachs на чолі з О’пенгеймером ґрунтується на оптимізмі щодо оцінок та довгострокової логіки розподілу активів: після відкату світових технологічних акцій вони стали дешевшими порівняно з попереднім прогнозом щодо перспектив зростання і тому — більш привабливими. А цей матеріал про систематичні потоки капіталу — це оптимізм із погляду торгівлі та в рамках короткоциклової структури: у ньому підкреслюється, що якщо відскок продовжиться, то «швидкі гроші» на кшталт стратегій CTA та стратегій, орієнтованих на цілі з волатильністю, можуть і далі нарощувати покупку, що здатне посилити нахил зростання. Тож перше більше схоже на точку зору «інвестиційного комітету з розподілу активів» Волл-стріт, а друге — на найновіший погляд «тактичного торгового майданчика».

А всередині технологічних акцій — акції, напряму пов’язані з AI-обчислювальною інфраструктурою, тобто «AI-обчислювальний супер-корабель» під керівництвом Nvidia, TSMC, а також AMD та Broadcom, — як правило, є найбільш чутливою, першою та з найбільшим розмахом «шаром» у логіці відскоку всього ринку й технологічного сектору. Ключова логіка позаду цього, можна сказати, надзвичайно «хардкорна»: цей рівень безпосередньо прив’язаний до безперервного, рекордного рівня AI-капітальних витрат технологічних гігантів, а не просто до історій.

«AI-обчислювальний ланцюжок постачання» — цей вузький підсектор упродовж останніх років був найбільш чутливим до логіки ринкового відскоку та відповідав найшвидше, а масштаб відскоку там був найбурхливішим. Це, зокрема, добре проявилося під час попередніх відскоків ризикових активів 16 березня та 31 березня. Тобто в сценарії «відскоку, де ризик пом’якшується» технологічні акції, тісно пов’язані з AI-обчислювальною інфраструктурою, у майбутньому з великою ймовірністю стануть одним із найголовніших напрямів для покупців на ринку. Ця потенційна тенденція також означає, що субсектори, де висока видимість прибутків і прибуткова еластичність максимально прив’язана до змін AI capex — такі як AI GPU/ASIC, OCS-комутатори та оптичні взаємоз’єднання, оптичні модулі/силіконові фотонні схеми, HBM/пам’ять, 2.5D/3D передові технології пакування, а також ланцюжок електроживлення центрів обробки даних — матимуть найвищу прибуткову чутливість до змін AI-капітальних витрат і найпростіше будуть першими поповнені капіталом, коли ризикова приязнь повернеться.

Команда трейдерів Goldman Sachs у потоках короткострокового «швидкого» капіталу — зокрема в CTA — побачила помітні ознаки моменту для покупки на відкаті на глобальному фондовому ринку. А в довгостроковому розподілі активів команда стратегів на чолі з О’пенгеймером вважає, що самі технологічні акції вже мають дуже надійну привабливість з точки зору оцінок.

Команда стратегів Goldman Sachs на чолі з О’пенгеймером у своєму останньому дослідницькому звіті заявила, що якщо іранська війна завдасть будь-якого тривалого шоку глобальній економіці, це також може довгостроково бути позитивним для цього сектора, оскільки чутливість грошових потоків технологічної індустрії до економічного зростання низька. Аналітики на кшталт О’пенгеймер підкреслюють: зі зниженням оцінок нижче, ніж загалом по ринку, технологічна індустрія для інвесторів стає дедалі привабливішою.

«Волл-стрітний ветеран» Yardeni, а також ще один фінансовий гігант — банк Вельлс Фарго — підтримують бичачу позицію Goldman Sachs, що технологічний сектор поступово повернувся з «переповнених угод із завищеною оцінкою» у «діапазон із привабливістю для середньо- та довгострокового розміщення капіталу». Досвідчений стратег Ед Ярдени (Ed
Yardeni) підкреслив, що технологічні акції в короткостроковій перспективі все ще стримуються тиском настроїв і геополітичними факторами, але з погляду стійкості прибутків, перетравлення оцінок та логіки довгострокового проникнення AI довгостроковий капітал отримує більш вигідне й привабливе «вікно» для розміщення.