Обмеження річної відсоткової ставки знижено до 20%, споживче фінансування переживає «період болю»

Джерело: 21世纪经济报道 Автор: Лі Ланьцин

Щойно минувший жовтень для компаній споживчого кредитування, малих і середніх банків та індустрії з надання допомоги в кредитуванні (助贷) не можна назвати спокійним.

Після офіційного запровадження «нових правил для助贷» розпочалася ще одна хвиля зниження ставок для нових запозичень ліцензованих установ споживчого фінансування. За даними кореспондента 21世纪经济报道, які він отримав від кількох компаній споживчого фінансування та助贷-інституцій, за вказівками регуляторного вікна ліцензовані споживчо-фінансові установи мають починаючи з першого кварталу наступного року знизити середню сукупну вартість комплексного фінансування нових виданих у відповідному кварталі кредитів до 20% (включно) або нижче. Крім того, також триває збір пропозицій щодо політики зниження граничних ставок у секторі мікрокредитування (小贷).

У порівнянні з попередніми вимогами щодо того, щоб до середини грудня знизити середньозважену процентну ставку за одиничним кредитом (річна ставка, ідеться про те саме нижче) до 20% або нижче, нинішня вимога вже передбачає певний перехідний (запас) період і в певній мірі розширює діапазон ставок. Але для індустрії споживчого фінансування та助贷, а також для малих і середніх банків, яким потрібно «підготуватися заздалегідь», є певний тиск. На цьому тлі деякі установи відкладають плани з фінансування, деякі призупиняють видачу нових кредитів, а деякі починають оптимізацію персоналу.

Кілька опитаних осіб повідомили кореспондента, що «зниження витрат» стане ключовим словом для галузі в наступний період; модель, яка раніше покладалася на助贷 для нарощування масштабу за рахунок більш глибокого виходу на низову клієнтську базу, може бути складно продовжувати. Водночас, окрім індустрії споживчого фінансування, наступним кроком і малим і середнім банкам також доведеться виконати важливе завдання з побудови власних каналів (自营).

У багатьох компаніях споживчого фінансування середня ставка кредитів — понад 20%

Останніми роками, на тлі постійного зниження LPR та дедалі більшого вдосконалення захисту прав фінансових споживачів, зниження процентних ставок за кредитами клієнтам є «головною мелодією» всієї фінансової індустрії.

Якщо конкретно говорити про сектор споживчого фінансування, то нещодавнє зниження ставок уже є другою такою хвилею за останні майже п’ять років: попередня хвиля була на початку 2021 року, коли під регуляторні вимоги компанії споживчого фінансування поступово знизили верхню межу річної процентної ставки за персональними кредитами з 36% до 24%.

Нині як виглядає фактичне виконання ставок різними установами? З відкритих матеріалів видно, що в звітах із розкриттям показників кредитного рейтингу за суб’єктами, які випускають фінансові облігації (фінансові боргові інструменти), розкриваються відповідні дані; більш мікрорівневі дані можна побачити в стані активів, що входять у пул (入池), у найновіших продуктах ABS (asset-backed securities, сек’юритизація активів).

Кореспондент 21世纪经济报道 на цій основі систематизував дані про виконання ставок за кредитами 11 установами споживчого фінансування, оновленими за 2025 рік. Наразі середні ставки кредитування в більшості установ загалом знижено до межі «червона лінія» 24% або нижче, але через різні фонові акціонери, моделі діяльності та базу клієнтів відмінності в ціноутворенні продуктів у різних компаній споживчого фінансування доволі великі; у деяких установ частка продуктів із ставками понад 20% перевищує половину.

Втім, слід зазначити, що є й позиція представників індустрії: показники процентної ставки за кредитами, які різні установи розкривають у звітах із рейтингу, мають різні методики розрахунку. Деякі розкривають річну середньозважену ставку, інші — середню ставку за новими виданими кредитами, ще інші — середню ставку за всіма активами; а в деяких випадках під час розрахунку не враховують фактичні витрати на фінансування за моделями, що включають підвищення якості забезпечення (担保增信), а також інші продукти, пов’язані з власним капіталом (权益产品) тощо, тому ці дані слід сприймати лише як орієнтир.

Наприклад, як у马上消金 (Maanshang Consumer Finance) — усі ставки за кредитним ціноутворенням контролюються нижче 24%, однак у «Explanatory Note to the Issuance of ABS — Personal Consumption Loan Assets Support Securities (Third Tranche 2025)» «安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书» у пулах активів зважена середньорічна ставка становить 23.96%, мінімальна ставка за одиничним кредитом — 17.4%, максимальна — 24%; частка кредитів зі ставками в межах 23%—24% становить 99.8%;

У 海尔消金 (Haier Consumer Finance) середня ставка кредитів для клієнтів у балансі становить 22%, а зважена середньорічна ставка за активами в пулі у найновішому продукті ABS — 23.65%;

У 中原消金 (Zhongyuan Consumer Finance) середня ставка кредитів — 17.92%, а зважена середньорічна ставка за активами в пулі у найновішому продукті ABS — 22.5%;

У 苏银凯基消费金融 (SuYin Kaiji Consumer Finance) зважена середня ставка за кредитами — в межах 20%, однак станом на кінець березня 2025 року частка кредитів зі ставками в діапазоні 18%—24% (включно) становила 72.43%;

У 中邮消金 (China Post Consumer Finance) середня ставка за кредитами — в межах 20%; станом на кінець 2024 року частка кредитів із ставками понад 20% досягла 52.10%;

Серед 11 компаній споживчого фінансування, про які йдеться у наведених вище даних, найнижчий рівень ставок для клієнтів має 宁银消费金融 (Ningbo Yin Consumer Finance): середня річна ставка за кредитами — 11.56%, а діапазон ставок за одиничними кредитами — від 3.06% до 14.9%.

Узгоджене «зниження витрат» пришвидшує трансформацію

Коли верхня межа ставок знову знижується до 20% і на додачу попереднє рішення щодо зупинки продуктів категорії «24%+ (інші) акціонерні/паєві інструменти (权益)» для компаній споживчого фінансування, що розширювали джерела прибутку, «зниження витрат» стає ринковою консенсусною позицією.

«Після зниження ставок до межі ми зіткнулися з тим, що наша клієнтська база суттєво відрізняється від попередньої; зниження витрат точно має бути пріоритетом №1 прямо зараз». Так заявив керівник вищої ланки однієї з компаній споживчого фінансування в центральному регіоні.

Якщо розкласти на складові витрати компаній споживчого фінансування під час ведення бізнесу, то вони включають чотири частини: вартість фондування (funding cost), витрати на потоки/ліди (flow cost, тобто витрати на залучення), ризикові витрати та операційні витрати. Упродовж останніх років вартість фондування в секторі споживчого фінансування суттєво знижувалася, але витрати на потоки та ризикові витрати зростали.

Насправді ще на момент встановлення верхньої межі 24% на початку 2021 року в індустрії вже піднімали хвилю дискусій щодо «лінії життя ставок»; тоді згадувалися і діапазони 15%, 18%, 20%, однак через відносно обмежений простір для зниження інших витрат 24% вважали відносно комерційно життєздатною межею ставки.

Керівник вищої ланки однієї з компаній споживчого фінансування на заході Китаю проаналізував для кореспондента структуру її витрат зараз: вартість фондування — близько 3%, витрати на потоки — 4%～5%, ризикові витрати — близько 7%; сукупно це близько 15%, а в межах верхньої ставки 20% ще є простір приблизно 5% для операційних витрат.

«Бізнес і надалі можна розгортати, але наростити масштаб не виходить». — сказав він.

Кореспондент 21世纪经济报道 дізнався, що після появи вимог щодо зниження ставок сектор споживчого фінансування загалом затягнув гайки на «каналах» нового залучення клієнтів (新增获客). Наприклад, запланована компанією 南银法巴消费金融 (Shanghai? — Nanyin? F? — як в назві з матеріалів) випуск обсягу ABS на 2B юанів наприкінці жовтня було відкладено: через 6 днів після оприлюднення матеріалів компанія оголосила «після комплексного врахування ринкового середовища та реальних обставин» і змінила план випуску; також, за інформацією кореспондента, були й інші компанії, у яких плани залучення коштів «зависли» (搁浅).

«За умов, коли нарощення додаткового масштабу навряд чи буде проривним, власні наміри та потреби установ щодо фінансування теж не будуть надто виразними». — сказав керівник вищої ланки іншої компанії споживчого фінансування кореспонденту.

З об’єктивної точки зору в середовищі низьких ставок, зниження вартості фондування є важливим позитивним чинником для «зниження витрат» у секторі споживчого фінансування. У «China Consumer Finance Companies Development Report (2025)» (《中国消费金融公司发展报告（2025）》, далі — «《2025 споживче-фінансове дослідження》») від Китайської банківської асоціації зазначено, що торік державна підтримка та оптимізація умов ринкової ліквідності створили сприятливі умови для фінансування компаній споживчого фінансування, а вартість фінансування знизилася ще більше: серед 30 компаній, які ведуть бізнес із фінансування, 19 мають частку зваженої вартості фінансування в діапазоні 2.5%—3.0% (включно).

Однак подальше зниження витрат на потоки, ризикових витрат і операційних витрат означає, що частина компаній споживчого фінансування опинилася на «розвилці» трансформації.

Якщо подивитися на класифікацію каналів залучення клієнтів, то нині компанії споживчого фінансування поділяють залучення на два логічні підходи: онлайн і офлайн канали, а також дві логіки — власні (自营) і канали залучення через третіх осіб (третє-партійний привід). У сукупності це формує чотири великі категорії: офлайн власна діяльність, офлайн співпраця з третіми посередниками, онлайн власна діяльність та онлайн співпраця з третіми платформами.

Однак слід зазначити, що структура ризикових витрат є доволі складною: окрім втрат від проблемних активів, вона включає ризики корпоративного управління, ризики контролю працівників, які працюють на аутсорсі, і навіть репутаційні ризики, що виникають через скарги тощо. Тому висуваються вищі вимоги до управління ризиками бізнесу кожної компанії споживчого фінансування протягом усього повного циклу. Крім того, за онлайн-моделі ведення бізнесу через відмінності в моделях співпраці між компаніями споживчого фінансування та інтернет-платформами, гарантійними (担保) і助贷-підрядними установами, а також через відмінності в розподілі відповідальностей і схемах розподілу прибутку, можливі різні підвиди моделей: чистий «привід» (pure referral), спільні підприємства (联营), розподіл прибутку (分润), підсилення кредитної якості (增信) тощо.

Різні бізнес-моделі та ресурсні можливості означають, що розподіл витрат між цими трьома статтями суттєво відрізняється в кожної установи, що, у свою чергу, впливає на фінальне ціноутворення кредитних продуктів.

Навіть у межах однієї й тієї ж компанії різні продукти можуть мати значні відмінності в ціні. Найбільш типовий приклад — Ant Consumer Finance (蚂蚁消金), яка обслуговує два ключові продукти «花呗» («Huabei») і «借呗» («Jiebei») від Ant: у продукту, орієнтованого на платіжні кредитні інструменти, річна процентна ставка «花呗» перебуває в діапазоні 0%—24%; а у продукту персонального споживчого кредиту «借呗» річна ставка — в діапазоні 5.475%—24%. Через розширення масштабу бізнесу «借呗» з 2023 року простежується тенденція до зростання частки кредитів, у яких ставки розподілені понад 18%.

Крім того, як приклад компанії 宁银消金 із найнижчими ставками за кредитами, її основні бізнес-моделі включають три різновиди: онлайн власна діяльність, онлайн спільні проєкти (联营) і офлайн власна діяльність. Зокрема, станом на кінець 2024 року частка онлайн-спільних проєктів становила 69.7%, що на 20.41 в.п. нижче, ніж 90.11% станом на кінець 2022 року. Її партнерські канали здебільшого — це провідні інтернет-платформи на кшталт Ant (蚂蚁), ByteDance (字节), Baidu (百度), Meituan (美团), WeBank (微众) тощо; моделі співпраці включають два типи: розподіл прибутку (分润) і підсилення кредитної якості (增信). І останніми роками, завдяки підтримці великого акціонера — Ningbo Bank (宁波银行), розширення онлайн- та офлайн-власних бізнесів 宁银消金 прискорилося, що дозволяє краще досягати балансу між нарощенням масштабу та контролем ризиків.

Незалежно від того, яка модель ведення бізнесу, за умов складності нарощувати масштаб підвищення власної здатності до самостійного залучення клієнтів (自主获客), щоб знизити витрати на потоки й ризики, є «обов’язковим завданням» для нинішнього сектору споживчого фінансування і навіть для малих і середніх банків.

6 листопада Урумчі-банк (乌鲁木齐银行) оголосив про припинення співпраці з категорією персональних інтернет-споживчих кредитів і опублікував перелік співпраць, що стосується вже наявного бізнесу; це розглядається як типовий випадок скорочення助贷 з боку малих і середніх банків.

Тривалий час малі й середні банки в центрально-західних, північно-східних регіонах були важливими джерелами фінансування для助贷-продуктів зі ставками 24% і вище. Але після того, як «нові правила для助贷» встановили, що всі сервісні збори, плата за гарантії тощо включаються до сукупних витрат на фінансування (综合融资成本) і після встановлення «червоної лінії» 24% для сукупної вартості фінансування, зростання регуляторно-комплаєнсних витрат і витрат на потоки зробило цю справу «недоцільною» (不划算).

Насправді, після нинішніх вимог щодо зниження ставок у споживчому фінансуванні декілька фахівців висловили кореспондентові занепокоєння щодо ризиків високопроцентної助贷-співпраці з боку малих і середніх банків у майбутньому. «Не виключено, що надалі регуляторне спрямування з боку платформи приведе до подальшого зниження ставок, і врешті-решт ставка для клієнта опуститься до діапазону 12%—16%; при цьому ліцензовані фінансові установи не можуть просто бути джерелом коштів для персональних P2P (网贷) продуктів — вони мають побудувати власні канали й власні можливості». Так заявив один із представників індустрії.

(Редактор: Вен Чжень)

Ключові слова:

                                                            Ставка
                                                            Споживче фінансування