Кінцівка торгів на A-акціях зросла: індекс Shanghai Composite втратив рівень 3900 пунктів, банківські акції зросли проти ринку

Три основні біржові індекси A-акцій 31 березня відкрилися з різноспрямованою динамікою: вранці короткочасно піднялися, після чого обидва ринки повернулися до падіння, а в кінці торгової сесії падіння помітно розширилося.

З огляду на біржову картину, ланцюг постачання обчислювальної техніки, зокрема чипи пам’яті, CPO тощо, знизився; помітна корекція відбулася в акціях сектору сонячної енергетики, літієвих батарей, напівпровідників та концепції застосувань ШІ. Попереду за рівнем падіння були хімічна промисловість, електроенергетика, вугільні, нафтогазові та аграрні сектори; при цьому високошвидкісні залізниці та акції, пов’язані з концепцією CRO, виросли всупереч ринку, а також посилилися «великі споживчі» та «великі фінанси».

На закритті: Шанхайський композитний індекс знизився на 0,8%, до 3891,86 пункту; індекс КІТ (STAR Market) 50 впав на 2,59%, до 1256,33 пункту; Шеньчженьський індекс компонентів знизився на 1,81%, до 13478,06 пункту; індекс Чуансєбан (ChiNext) знизився на 2,7%, до 3184,95 пункту.

За даними Wind, на обох біржах і на Північно-Біржовому ринку (North Exchange) разом 1008 акцій зросли, 4372 акції впали, а 108 акцій торгувалися без змін.

Загальний обсяг угод на ринках Шанхай–Шеньчжень становив 1.99T юанів, що на 766 млрд юанів більше, ніж 1.92T юанів попереднього торгового дня. Зокрема, на Шанхайській біржі обсяг угод становив 76.6B юанів проти 891.9B юанів днем раніше (+52.1B юанів), а на Шеньчженьській біржі — 1.1T юанів.

За даними Datagong (大智慧) VIP, на обох ринках і Північно-Біржовому ринку 71 акція зросла більш ніж на 9%, а 22 акції впали більш ніж на 9%.

Банківські акції зростали всупереч ринку, а вугільні — лідирували в падінні

У розрізі секторів: банківські акції піднімалися всупереч ринку. Серед них Банківська група Аграрного банку Китаю (601288) та Bank of China (601988) зросли більш ніж на 3%; Нінбо Банк (002142), Пудун Девелопмент Банк (600000), Huaxia Bank (600015), Шанхайський сільський комерційний банк (601825), China Construction Bank (601939) тощо зросли більш ніж на 1%.

Побутова електротехніка лідирувала на обох ринках: Hongchang Technology (301008), Chunghuang Technology (603657) тощо досягли ліміту денного зростання; Midea Group (000333), Hisense Visual (600060) тощо зросли більш ніж на 5%; Sichuan Jiuzhou (000801), Boss Electric (002508), Reweity (603075) тощо зросли більш ніж на 2%.

Харчові продукти та напої пішли в атаку всупереч ринку: Anyi Foods (603345), Huangtai Liquor Industry (000995) тощо зросли більш ніж на 3%; Guizhou Moutai (600519), Qingdao Food (001219), Jinzhizi Liquor (600199), Haitian Flavor (603288) тощо зросли більш ніж на 1%.

Вугільні акції лідирували в падінні на обох ринках: Shaanxi Heimao (601015), Zhengzhou Coal Electric (600121), Yunnan Coal Energy (600792) тощо впали більш ніж на 8%; Kaiyuan Shares (600997), Liaoning Energy (600758), Luanan Huaneng (601699), Shanxi Coking Coal (600740), Aitai Group (600408) тощо впали більш ніж на 6%.

Падіння було попереду в сегменті електроенергетичного обладнання: Haibosi Chuang (688411), EVE Energy (right protection) (300014) тощо впали більш ніж на 9%; Tongda Power (002576), Weilan Lithium Core (002245), Cowell (688551), Haili Wind Power (301155), Sigo New Energy (301658) тощо впали більш ніж на 6%.

Електронний сектор показав слабші результати: Heliń Micro-Nano (688661), Sihui Fushi (300852), Kaewet (688693), Jinhong Gas (688106), Yak Tech (002409), Bowni Storage (688525) тощо впали більш ніж на 8%.

Перед і після Цінміня ринок найімовірніше перейде на етап бокового руху з накопиченням енергії

Huolong Securities вважає, що в короткостроковій перспективі Шанхайський індекс (沪指) імовірно коливатиметься в діапазоні 3794—4000 пунктів, а імовірність закриття верхнього «прогалу» є доволі високою. Секторні «гарячі» теми слабкі та відбувається ротація, кошти й надалі в основному спрямовуються на оборону, а ринок A-акцій і далі перебуватиме в моделі відновлення через коливання.

Caitong Securities вважає, що, з одного боку, зміни на Близькому Сході суттєво слабше впливають на ринок A-акцій; у порівнянні з ринками Японії та Кореї, A-акції поступово повертаються до власного ритму та виходять на незалежну динаміку. З іншого боку, «схожий на стагфляцію» ефект у всьому світі, спричинений офшорною енергетичною кризою, а також ризики для результатів через сезон звітності A-акцій, стримуватимуть темп входу додаткового капіталу на ринок. Під час відскоку великого ринку можливі певні коливання, а бажання «поганятися за зростанням» може бути недостатнім; водночас зміниться і ринковий стиль. На цій основі в короткостроковій перспективі великий ринок може демонструвати структурну ринкову картину: обсяг угод триматиметься відносно на низьких рівнях, а тематичні сектори — диференціюватимуться. Стратегія має ґрунтуватися на «послабленні слабких і утриманні сильних, вході на зниженні та зменшенні позицій на зростанні». Через те, що ринок сильно залежить від ліквідності, а також через те, що деякі акції вже мають високе позиціонування, з ними слід поводитися обережно. Слід акцентувати увагу на компаніях із зростанням показників і нижчою оцінкою. У середньостроковій перспективі ринок імовірно залишатиметься в ширококоридорних коливаннях; амплітуда волатильності може зрости. Рекомендується адекватно контролювати частку капіталу в позиціях і чекати на появу сигналів початку самостійного повороту ринку. Однак базис поточної хвилі ринку A-акцій усе ще є міцним: очікується, що нинішній конфлікт на Близькому Сході вплине лише на короткострокові настрої ринку та ритм його руху, але не змінить напрям. До довгострокового тренду, сприятливого для ринку, зберігається впевненість, тож не варто надмірно хвилюватися.

Oriental Securities вважає, що наприкінці березня торговий період добігає кінця, і чітко видно траєкторію «спочатку пригнічення, потім зростання». Очікуючи на квітень, що вже наближається, «повільний бичачий ріст із накопиченням» стане головною мелодією наступного місяця. Ситуація на Близькому Сході ще не вичерпана, і протягом цього тижня може зберігатися ризик ескалації, тож відновлення схильності до ризику на ринку навряд чи станеться одразу. Але базовий сценарій «зовнішні потрясіння назовні, стабілізація всередині» лишається незмінним: не потрібно турбуватися, що ризики падіння вийдуть з-під контролю; перед і після Цінміня ринок найімовірніше перейде на етап бокового руху з накопиченням енергії.

CITIC Securities опублікувала оглядовий звіт (研报), зазначивши, що конфлікт між Іраном і США (美伊冲突) оголив крихкість ланцюга постачання енергії. Оскільки електроенергія є «кермом безпеки» енергетики Китаю, її стратегічна цінність може бути переоцінена. За умов покращення граничного політичного ставлення та того, що очікування зниження тарифів на електроенергію вже завчасно досягли дна, сектор електроенергії має шанс отримати можливість подвійного відновлення — і з боку фундаментальних показників, і з боку оцінки. Рекомендуються лідери в ядерній енергетиці, які виграють від стандартизації процедур одобрення енергоблоків; лідери у гідроенергетиці з якісними базовими активами та стабільними дивідендами; компанії з інтеграцією в теплоелектроенергетику (煤电一体化), які мають переваги доступу до ресурсів угорі та ефективно хеджують коливання цін на паливо; а також H-пайові компанії зеленої електроенергії (H股绿电) і H-пайові компанії теплоелектростанцій (H股火电), у яких оцінка є нижчою, а дивідендна привабливість — вища.

CITIC Guotou (CITIC Jiantou?) Investment Banking? (中信建投) у своєму дослідницькому звіті повідомляє, що сектор цінних паперів (证券) має «триразово сприятливі» граничні передумови. Є підстави очікувати, що прибутки у 2026 році перевершать очікування. У секторі страхування цінність розміщення портфеля проявляється: варто звернути увагу на інвестиційні можливості в акціях із високими дивідендами (високим cash yield), низькою оцінкою та з нижчою чутливістю прибутків. У секторі небанківських фінансових послуг у Гонконзі (港股非银) вартість довгострокового та середньострокового розміщення портфеля виділяється на тлі поєднання низької оцінки та очікуваного покращення прибутковості. Щодо сегмента багатофункціональних фінансів (多元金融), регуляторна логіка стабілізується, орієнтація на стимулювання споживання чітка, а в контексті підвищення ефективності завдяки технологіям ШІ (AI) споживчі фінансові компанії перебувають у періоді, коли прибуток формується подвійним драйвером: «пільги політики + технологічні пільги».

China Merchants Securities заявляє, що нещодавно ринок зазнав сильного удару з боку ліквідності, але з погляду грошового потоку істотного ризику немає. По-перше, основний приріст фінансування цього циклу та приватні інститути перебувають у стані прибутковості та мають високу «запас міцності», тому не станеться негативного зворотного зв’язку вниз. По-друге, нещодавно ETF продовжили чистий відтік, а ключові інституційні інвестори ще не вийшли на ринок. По-третє, повернення коштів з Близького Сходу на рівні наративу підштовхне рух ринку вгору; це подія з високою імовірністю у середньо- та довгостроковому горизонті та її короткостроково неможливо спростувати. «Вірити чи не вірити» важливіше, ніж «є чи ні»: наратив певною мірою здатен до самореалізації. Далі дивлячись, простір для подальшого істотного зниження A-акцій обмежений. Ключові сигнали для спостереження за проміжним дном полягають у тому, коли стабілізаційний механізм на ринку капіталу почне здійснювати відчутні дії.

Масивна аналітика та точне трактування — усе в застосунку Sina Finance APP