Інтерпретація річного звіту за об'єднаним фондом 嘉实优势精选混合： зменшення частки на 51%, чистий прибуток зросла на 899%, розподіл кольорових металів став рушієм доходу

Ключові фінансові показники: чистий прибуток перейшов у позитивну зону, чисті активи в річному вимірі знизилися на 38%

Зміни у прибутку та чистих активах

У 2025 році пай ГК «Джиаші» Перевага Збалансований гібрид A-клас досяг чистого прибутку 256,040,401.45 юаня, що порівняно з -34,743,072.25 юаня у 2024 році дало сплеск на 899%; чистий прибуток для C-класу становив 12,270,571.06 юаня, що порівняно з -2,167,560.51 юаня у 2024 році перейшло з негативного в позитивний результат. Загальна сума чистих активів на кінець періоду становила 711,347,809.53 юаня, що порівняно з 1,152,827,461.56 юаня на кінець 2024 року зменшилося на 441,479,652.03 юаня, у річному вимірі падіння 38.3%.

Показники чистої вартості: обігнав бенчмарк на 8 відсоткових пунктів

У 2025 році темп зростання чистої вартості для A-класу становив 26.54%, для C-класу 25.63%, обидва значно перевищили 18.42% за показником порівняння ефективності; надбавка доходності склала відповідно 8.12% та 7.21%. За минулі три роки накопичений темп зростання чистої вартості A-класу — 25.99%, річна дохідність близько 8%, що суттєво вище за бенчмарк 24.09%.

Інвестиційна стратегія: кольорові метали та медіа-інтернет — ключові напрямки

Позиціонування в галузях: надмірна вага в кольорових металах та авіації

У річному звіті керуюча компанія зазначила, що в 2025 році основна увага приділялася підвищенню ваги в кольорові метали (мідь, золото, алюміній), медіа-інтернет (AI, ігри) та авіаційну галузь, а також нарощенню частки страхових акцій. Зокрема, сектор кольорових металів забезпечив основну частку прибутку; LME-спот золото за весь рік суттєво виросло на 64.6%, а такі позиції, як мідь та алюміній, зростали значно завдяки обмеженням з боку пропозиції та очікуванням зниження ставок.

Деталі інвестування в акції: Zijin Mining та Tencent Holdings — дві найбільші позиції

Сукупна частка топ-10 найбільших вкладень на кінець періоду становить 53.7% від чистої вартості активів фонду; перша найбільша позиція — Zijin Mining (601899) — 71,263,278 юаня, частка 10.02%; друга — Tencent Holdings (00700) — 70,928,873 юаня, частка 9.97%. Частка інвестицій через Northbound Stock Connect становить 39.73%; основне розміщення — в інтернет та ресурсні інструменти.

Витрати та торгівля: управлінська винагорода знизилася на 7.9% комісії за операції зосереджені у топ-брокерах

Комісія за управління та зберігання

Фондові витрати на управлінську комісію, що виникли у 2025 році, становили 12,703,625.68 юаня, порівняно з 13,789,421.34 юаня у 2024 році це менше на 7.9%; плата за зберігання 2,117,270.96 юаня, порівняно з 2,298,237.02 юаня у 2024 році — також зменшення на 7.9%. Зниження витрат головним чином зумовлене скороченням масштабу фонду.

Торгові витрати та виплати комісій

Комісія за торгівлю акціями за весь рік — 1,384,494.12 юаня; серед виплат комісій топ-3 місця посіли CITIC Securities, Guosheng Securities та CITIC Construction Investment, відповідно їх частки становили 33.64%, 13.84% та 10.99%. Дохід від різниці цін купівлі-продажу акцій — 150,657,001.44 юаня, що порівняно з -46,315,217.25 юаня у 2024 році дало 425% з переходом у позитивний прибуток.

Пайові серії та власники: чисте погашення для A-класу 51.5% частка індивідуальних інвесторів 100%

Зміни в пайовому капіталі: масштабне погашення призвело до «перерізання» масштабу

На початок періоду для A-класу було 1,358,172,645.43 паїв, на кінець — 658,714,188.40 паїв; чисте погашення 709,361,286.64 паїв, ставка погашення 51.5%; для C-класу на початок було 41,067,456.31 паїв, на кінець — 23,866,486.14 паїв; чисте погашення 38.6%.

Структура власників: інституційні інвестори відсутні середній обсяг на одного власника — 9.37 тис. паїв

Загальна кількість власників на кінець періоду — 7,287 осіб, усі вони є індивідуальними інвесторами; в середньому на одного власника припадає 93,671 пай (близько 9.37 тис. паїв). Середній обсяг для A-класу — 111,779 паїв, для C-класу — 16,358 паїв, що свідчить про вищу концентрацію володіння серед інвесторів A-класу.

Ризики та перспективи: слід пильнувати тиск ліквідності можливості для розміщення активів на низьких рівнях проявляються

Попередження про ризики

2. Ризик ліквідності: чисте погашення паїв A-класу перевищує 50%, що може вплинути на гнучкість коригування портфеля; потрібно стежити за впливом подальшого тиску погашення на чисту вартість.
3. Комплаєнс-ризик: керуюча компанія у листопаді 2025 року через проблеми «комплаєнс внутрішнього контролю, інвестиційна діяльність, корпоративне управління» була зобов’язана Пекінським регулятором цінних паперів здійснити виправлення та призупинити реєстрацію продуктів з фіксованим доходом на 3 місяці; необхідно надалі відстежувати результативність виправлень.
4. Ризик концентрації позицій: частка топ-10 найбільших вкладень перевищує 50%; якщо волатильність ключових інструментів посилиться, це може збільшити амплітуду коливань чистої вартості.

Огляд керуючої компанії

Керуюча компанія вважає, що хоча ринок уже розвернувся в напрямку зростання після вересня 2024 року і триває протягом року, все ще чимало галузевих оцінок перебувають на низькому рівні, а простір для активного вибору акцій є достатнім. У майбутньому компанія й надалі приділятиме увагу активам на низьких рівнях та галузям із глибокими змінами, формуючи позиції в інструментах із високими очікуваннями доходності за умови наявності «запасу безпеки», водночас зберігатиме раціональну оцінку для позицій, які демонстрували значне зростання.

Огляд ключових даних

(Джерело даних: річний звіт 2025 року інвестиційного фонду «Джиаші Перевага Збалансований гібрид»)

Заява: ринок має ризики, інвестувати потрібно обережно. У цій статті матеріал підготовлено AI великою моделлю автоматично на основі даних третіх сторін; це не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що наведена в цій статті, слугує лише довідкою і не є персональною інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. Якщо є запитання, будь ласка, зверніться: biz@staff.sina.com.cn.