Рік тарифів: огляд глобального впливу

Однією з найбільших фінансових історій минулого року стала тарифна війна, ініційована Сполученими Штатами. Незважаючи на потрясіння для глобальних ланцюгів постачання та економік, багато країн пережили цей удар напрочуд добре.

Новий звіт, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, розглядає вплив цих тарифів як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі. Світ адаптувався значно швидше, ніж очікувалося, мінімізувавши економічні наслідки. «Якби ви сказали мені, які саме наслідки можуть мати тарифи, що зміни будуть такими швидкими й такими різкими, як вони сталися, я не думаю, що повірив би вам», — сказав Х’ю Томас, провідний аналітик комерційних та корпоративних платежів у Javelin Strategy & Research.

Готові до шоку

Тарифні шоки не діють як єдина зміна політики — вони хвилями проходять крізь економіки, як суміш скорочень, перенаправлень, винятків і часом сплесків через непорозуміння в різних країнах та для різних товарів. Прогнозувати відповідь ніколи не було простим завданням.

Деякі аналітики очікували, що ланцюги постачання або поглинуть тарифи, або знайдуть обхідні шляхи. У більшості випадків цього не сталося. Імпорт із низькою маржею, як-от електроніка, іграшки та одяг, здебільшого залишався стабільним, навіть коли витрати, зумовлені тарифами, зростали.

«Я був здивований і швидкістю, і тісною кореляцією між запровадженням тарифу та використанням імпорту, яке йшло вниз», — сказав Томас.

Країни, які були найкраще підготовлені, щоб виграти від цієї нестабільності, — це ті, що мали напоготові плани на випадок збою в торгівлі. Наприклад, коли ціни на імпорт із Chinese зросли, В’єтнам швидко консолідував виробництво іграшок і одягу, захопивши нову частку ринку.

«В’єтнам нарощував виробничі потужності, щоб зробити це вже деякий час», — сказав Томас. «Коли китайські тарифи пішли вгору, В’єтнам був готовий як швидка заміна або остання зупинка для U.S. чи одного з інших постачальників у Asia. Ці обсяги залишаться».

Брак хаосу

Ключовий урок: ланцюги постачання пристосовуються, а не просто перекладають витрати. Доступність товарів залишилася здебільшого без змін, що підкреслює гнучкість ланцюгів постачання у 2026.

«Якби це сталося 15 років тому, був би хаос», — сказав Томас. «Не було б достатньо іграшок у торгових центрах під час Різдва. Світ змінився з погляду можливостей доставки на останній милі та градуйованих даних про походження товарів і їхні замінники.

«Це щось каже про те, що можна запроваджувати примхливі тарифні режими, і при цьому ми не бачимо черг у магазині електроніки», — сказав він. «У нас були надто «худі» ланцюги постачання, тож у системі не було багато запасів. Незважаючи на ці цілком немаркетингові зсуви, через рік у нас усе ще є ті самі товари, доступні для отримання».

Деякі зміни — назавжди

Втім, тарифи спричинили тривалі зміни. Багато учасників усвідомили, що вони не були такими незамінними, як вважалося, адже замінники з’явилися майже одразу.

Надалі ланцюги постачання можуть включати компонент «ризику тарифів», особливо в довгих і складних секторах, як-от автомобілебудування та авіакосмічна промисловість. Уряди також переглядають регуляторні ризики, коли вони заохочують розвиток внутрішнього виробництва.

«Ви можете бачити, що вони намагаються укладати торговельні угоди», — сказав Томас. «Але вони також намагатимуться донести довговічність своїх торговельних угод і те, наскільки на них можна покладатися, щоб вони не створювали тарифні бар’єри або не втручалися регуляторними заходами».

Урок із швейцарського золота

З’явилися й інші уроки з несподіваних джерел. У липні 2025 року U.S. купили $6 млрд швейцарського золота за один місяць — порівняно з менш ніж $2 млрд роком раніше.

Це стало наслідком випадкової репліки — погано донесеного наміру щодо тарифів. Це перетворилося на один із найбільших торговельних стрибків року.

«Це дуже показово з погляду потреби в ефективному ринку та необхідності ефективно комунікувати ваші наміри, тому що це насправді була ситуація з “зіпсованим телефоном”», — сказав Томас. «Це також призвело до досить великої неефективності в ланцюгах постачання, якщо говорити про те, що за рік ви потроїли свою покупку злитків. Ймовірно, дехто залишився з більшими обсягами запасів, ніж вони, можливо, особливо хотіли б унаслідок цього».

Думай швидко та повільно

Час також мав значення для переговорів. Велика Британія, яка тепер поза межами EU, програла контракти на фармацевтику, тому що відставала від торговельних угод EU, які натомість принесли користь Ірландії, Іспанії та France.

«Коли ви міркуєте про те, куди рухатимуться наслідки, ви хочете запитати: а що буде, якщо наступний гравець, який конкурує зі мною в ланцюгах постачання, укладе угоду швидше?» — сказав Томас. «Багато людей, які керують платежами та транзакційним банкінгом для британських фармацевтичних компаній, імовірно, зараз дивляться на значний надлишок запасів на руках і грошовий розрив як наслідок того, що вони вели переговори щодо фармацевтичних тарифів повільніше, ніж EU».

З іншого боку, деякі країни повільно просувають свої торговельні переговори, знаючи, що існує кожна можливість того, що тарифи буде послаблено. Canada та Mexico застосовують виважений підхід, розуміючи, що угода про вільну торгівлю USMCA знову на столі.

Кінцевий стрес-тест

Навіть коли ефекти тарифів слабшають, гравці на ринку комерційних платежів бачать можливості запропонувати рішення. Підприємства витратять «компенсаційний» рік на розплутування попередніх коригувань, але тепер вони розуміють, що завжди є шлях через збої.

Можливо, найчіткішим висновком з минулого року є стійкість глобальної торгівлі.

«Якщо вам колись потрібно було провести стрес-тест для глобального ланцюга постачання», — сказав Томас, — «я не знаю, що можна придумати щось краще за це, хіба що світова війна».

0

                    SHARE

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnam