Швидше виведення ризиків: звіт ST про розкриття інформації, виправлення та відновлення виробництва за 2025 рік

Увійдіть у застосунок Sina Finance, щоб здійснити пошук за 【розкриття інформації】 та переглянути більше рівнів оцінювання

31 березня ST Ченьмін (000488) оприлюднила річний звіт за 2025 рік: за весь рік виручка склала 6.19B юанів, а чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, — збиток у розмірі 8.3B юанів; показники досі перебувають на етапі коригування. У звітному періоді ST Ченьмін зосередилася на таких ключових напрямах роботи, як врегулювання боргів, виправлення недоліків внутрішнього контролю та відновлення роботи виробничих баз. Типи аудиторських висновків та результати оцінювання внутрішнього контролю також було покращено порівняно з 2024 роком. П’ять виробничих баз — у Сюшоу, Чжаньцзян, Хуанган, Цзянсі та Цзілінь — повністю відновили виробництво, а робота зі зниження ризиків досягла певного прогресу. Раніше ST Ченьмін заявляла, що після усунення відповідних факторів ризикового застереження вона у встановленому порядку подасть до Шеньчженьської фондової біржі (SZSE) заявку на скасування іншого ризикового застереження.

Згідно з оголошенням, у звітному періоді якість розкриття фінансової інформації ST Ченьмін поступово покращувалася: аудиторська фірма 致同 надала компанії аудиторський звіт за фінансовою звітністю за 2025 рік із думкою без застережень, але з абзацом, що підкреслює певні обставини. Це стало суттєвим покращенням порівняно з думкою з застереженнями за 2024 рік. У 2025 році аудиторська установа вважала, що фінансові звіти компанії за всіма суттєвими аспектами підготовлено відповідно до корпоративних стандартів бухгалтерського обліку; пов’язані питання, що мали вплив у неунормованих (нестандартних) висновках у минулому періоді, у цьому періоді усунено. Наразі лише як такі, що підлягають підкресленню, зазначаються обставини, які все ще перебувають у процесі врегулювання, зокрема щодо простроченої заборгованості та незавершених судових процесів. Ця обставина не впливає на чинність аудиторської думки. Після того, як п’ять баз повністю відновили роботу, суттєва невизначеність щодо можливості безперервної діяльності ST Ченьмін була зменшена, а робота з фінансового «розмінування» майже завершена, що закладає основу для подальшої заявки на скасування ризикового застереження.

ST Ченьмін зазначає, що завершено виправлення системи внутрішнього контролю компанії, а структура управління приведена у відповідність. У 2025 році компанія просувала системну роботу з виправлень: було створено спеціальні групи нагляду та офіс дисциплінарного комітету (纪委办公室), запроваджено ринковий механізм коригування під час призначення керівників і оцінювання оплати праці. Через підхід «двосторонній вступ і перехресне обіймання посад» було посилено попередню дослідницьку процедуру партійного комітету; також удосконалено процеси прийняття рішень і контролю ризиків. Після завершення цих виправлень аудиторський висновок щодо внутрішнього контролю за 2025 рік було переведено в стандартну думку без застережень, що свідчить про те, що «вразливості» в системі внутрішнього контролю були системно усунені, а можливості управління та контролю ризиків відновлено до рівня, що відповідає вимогам; це забезпечує інституційні гарантії для довгострокової діяльності.

Водночас, порядок виробничо-господарської діяльності ST Ченьмін повністю відновлено, а коефіцієнт використання виробничих потужностей повернувся до нормального рівня. У 2025 році виробнича база в Хуангані зберігала безперервне стабільне виробництво, а три бази — у Сюшоу, Цзянсі та Цзіліні — поступово відновили роботу. Станом на березень 2026 року база в Чжаньцзяні завершила повне відновлення виробництва, і п’ять виробничих баз забезпечили 100% відновлення потужностей. Повне відновлення роботи на виробничому етапі означає, що компанія знову має нормальні можливості постачання продукції та «грошотворення» для ведення операцій; відповідні фактори, що раніше спричинили інші ризикові застереження через зупинку робіт, уже усунено. Компанія паралельно просуває заходи з удосконалення ефективності (зниження витрат і підвищення ефективності), активізації активів, залучення коштів тощо, поступово знімаючи операційний і фінансовий тиск та переводячи операційний стан у звичний режим.

З погляду галузі, у 2025 році внутрішній ринок паперової промисловості Китаю все ще перебував на нижній точці циклу. Галузь стикалася з такими викликами, як надлишок потужностей, слабший попит, тиск на прибутковість тощо; у частини компаній спостерігалися періодичні збитки. З боку пропозиції темпи введення нових потужностей у галузі помітно сповільнилися: обсяги приросту потужностей за сегментами макулатури та целюлози (паперова маса) у річному вимірі знизилися, а граничний тиск пропозиції дещо пом’якшився. З боку попиту, на тлі стабільного розвитку макроекономіки, у низхідних сферах, зокрема пакування та культурного поліграфічного виробництва, попит на межі покращився; додатково на це вплинули заходи на кшталт обмеження виробництва та фіксації цін у галузевих компаній. Ці фактори сприяли поступовому відновленню цін на основні види паперу, як-от гофрокартонні сорти (瓦楞纸), білий картон (白卡纸) і двосторонньо мелований папір (双胶纸), починаючи з другого кварталу; рівень галузевих запасів поступово повертався до прийнятного діапазону.

Кілька брокерських/інвестиційних компаній у своїх аналітичних оглядах вважають, що у четвертому кварталі 2025 року прибутковість у паперовій галузі покращилася в квартальному (к/к) вимірі: такі види, як коробкові й гофрокартонні сорти (箱板瓦楞纸) та білий картон (白卡纸), виграли від підтримки з боку витрат і відновлення попиту; ціни зростали безперервно. Культурний папір (文化纸) усе ще перебував на етапі «перевірки дна». Після багаторічного розширення потужностей у паперовій галузі у 2026 році приріст нових потужностей помітно сповільниться; тенденція «анти-надмірної конкуренції» (反内卷) сприятиме поверненню паперових цін до більш обґрунтованого рівня, а співвідношення попиту та пропозиції, ймовірно, поступово поліпшиться. Компанії-лідери мають простір для відновлення як прибутковості, так і оцінки. Крім того, нині і ціни на целюлозу (浆价), і ціни на папір (纸价) перебувають на відносно низьких історичних рівнях, тож потенціал для подальшого падіння є обмеженим. У 2026 році галузь, як очікується, може зустріти поворотний момент циклу вгору: відновлення попиту та оптимізація пропозиції разом підштовхнуть до відновлення базових показників галузі.

Масивні обсяги новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance