Щойно помітив, що ф’ючерси на какао сьогодні падають різко. Трейд May NY какао знизився більш ніж на 5%, а лондонське какао досягло нових 2,75-річних мінімумів. Ми вже сім тижнів у тренді зниження, і чесно кажучи, ситуація з пропозицією жорстка.

Глобальні запаси какао становлять 1,1 ММТ, що на 4,2% більше порівняно з минулим роком, і прогнозисти очікують значних надлишків у 2025/26 роках. StoneX опублікував дані, що показують понад 287 000 MT надлишкових запасів, тоді як Rabobank лише зменшив свою оцінку до 250 000 MT. Тим часом, запаси ICE досягли 5,75-місячного максимуму. В Західній Африці також сприятливі умови для вирощування, що є останнім, що потрібно ринку зараз.

Але справжній удар — попит фактично зупинився. Barry Callebaut повідомив про зниження обсягу продажів какао на 22% у минулому кварталі через високі ціни на шоколад. Обробка какао в Європі знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі, що значно гірше за очікування. Навіть виробники шоколаду, такі як Mondelez, бачать кількість бобів на 7% вище за п’ятирічний середній показник. Гана та Кот-д’Івуар обидві знизили ціну на фермі на 30-35%, намагаючись звільнити запаси, але покупці все ще не зацікавлені за цими рівнями.

Є й позитивні моменти. Виробництво в Кот-д’Івуарі очікується зменшитися на 10,8% наступного сезону, а їхні морські відвантаження вже знизилися на 3,7%. У Нігерії також очікується зниження виробництва на 11%. Але чесно кажучи, коли дивишся на ф’ючерси на какао і дані з Barchart, ці зростання майже не компенсують надлишок пропозиції. Ринок фактично кричить про перенасичення, поки попит не відновиться.