Юйюань Групп зазнала рідкісного збитку у розмірі 4.9 мільярдів юанів, фінансові витрати склали 1.66B юанів, за рік закрито 785 магазинів для зменшення навантаження

«Журналю Комерційного Щоденника Янцзи» — Шень Юйорань

На ринку A-акцій «вісім старих акцій» — одна з них — компанія Yuyuan Co., Ltd. (600655.SH) представила несподіваний фінансовий звіт.

Увечері 23 березня Yuyuan Co., Ltd., як і планувалося, оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Цього року компанія отримала виручку від реалізації у розмірі 36.37B юанів, що на 22,49% менше в річному обчисленні; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив -4.9B юанів, що на 4009,26% менше в річному обчисленні.

Першопочатково компанія Yuyuan Co., Ltd. була магазином Yuyuan; у 1992 році вона вийшла на Шанхайську фондову біржу (SSE). У 2025 році компанія Yuyuan Co., Ltd. за 34 роки з моменту лістингу вперше зазнала річного збитку.

Рідкісний річний збиток Yuyuan Co., Ltd. став наслідком накладання трьох основних факторів: посилення коливань міжнародних цін на золото, зменшення інвестиційного прибутку від операцій із продажу некореневих активів, а також нарахування частиною проєктів нерухомості знецінення активів.

У 2025 році сумарний результат інвестиційного чистого прибутку Yuyuan Co., Ltd. та збитків від знецінення активів (включно із збитками від кредитного знецінення) становив -3.1B юанів.

Фінансовий тиск у Yuyuan Co., Ltd. є відчутним. Станом на кінець 2025 року коефіцієнт співвідношення активів і зобов’язань компанії становив 71,23%, а протягом року фінансові витрати — 1.66B юанів.

У 2025 році Yuyuan Co., Ltd. провела політику «0 дивідендів», однак до того компанія вже витратила 177 млн юанів на викуп власних акцій на вторинному ринку для їх анулювання.

Щодо поточної ситуації, заходи Yuyuan Co., Ltd. — продовжувати «схуднення та оздоровлення».

У 2025 році компанія закрила загалом 785 магазинів, зокрема з ювелірної та годинникової сфери.

Перший річний збиток за 34 роки лістингу

За 34 роки з моменту лістингу у Yuyuan Co., Ltd. вперше виник річний збиток.

Згідно з опублікованим останнім річним звітом, у 2025 році Yuyuan Co., Ltd. отримала виручку від реалізації 36.37B юанів — на 10.55B юанів менше, ніж за відповідний період минулого року, тобто на 22,49% менше в річному обчисленні; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив -4.9B юанів — на 5.02B юанів менше, ніж за відповідний період минулого року, тобто на 4009,26% менше в річному обчисленні; чистий прибуток без урахування результатів, не пов’язаних з основною діяльністю, становив -4.1B юанів, тобто збільшив збиток на 94,38% в річному обчисленні.

Якщо розглядати окремо квартали: у 2025 році компанія отримала виручку 8.78B юанів у 1-му кварталі, 10.33B юанів у 2-му, 9.29B юанів у 3-му та 7.97B юанів у 4-му кварталі; у річному порівнянні зміни становили -49%, -0,20%, 8,89% і -26,33% відповідно, коливання були помітними; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 0,52 млрд юанів, 0,11 млрд юанів, -52M юанів і -11M юанів відповідно, причому у 3-му та 4-му кварталах були поспіль збитки.

Лістинг Yuyuan Co., Ltd. можна простежити до 19 грудня 1990 року. Тоді магазин Yuyuan було розміщено на Шанхайській фондовій біржі; його називали «першою компанією в китайській комерції», а також він був одним із «восьми старих акцій» на ринку A.

У 1992 році магазин Yuyuan провів реорганізацію та інтеграцію кількох інших старих торгових крам поруч, змінивши назву на Yuyuan Co., Ltd.; акції було допущено до біржового обігу 2 вересня того ж року. Після цього компанія поступово сформувала багатовимірну модель із комерції, туризму та ресторанного бізнесу як основи, а також із супутнім веденням нерухомості тощо.

Якщо рахувати з 1992 року, то за 34 роки лістингу у 2025 році Yuyuan Co., Ltd. вперше показала річний збиток.

Yuyuan Co., Ltd. зазначає, що у 2025 році міжнародні ціни на золото трималися на високому рівні та коливалися, а її група ювелірної та fashion-продукції отримала дохід від бізнесу 4.41B юанів — на 24,16% менше в річному обчисленні; загальні результати перебували під тиском, і компанія стикалася з певним операційним тиском.

Бізнес ювелірної та fashion-продукції є ключовим для Yuyuan Co., Ltd.; у 2025 році він забезпечив 62,50% виручки компанії.

У сегменті нерухомості у 2025 році продажі та доходи від здачі-прийняття (recognition on completion) у платформах з девелопменту та реалізації нерухомості синхронно зменшилися: компанія отримала 22.73B юанів доходу, що на 19,82% менше в річному обчисленні.

Стосовно рідкісного збитку за результатами операційної діяльності у 2025 році Yuyuan Co., Ltd. пояснює, що основними є три фактори: посилення коливань міжнародних цін на золото, зменшення інвестиційного прибутку, що виник від операцій із продажу некореневих активів, а також нарахування частиною проєктів нерухомості знецінення активів.

У 2025 році чистий інвестиційний прибуток компанії становив -8.05B юанів, з них інвестиційний прибуток від асоційованих компаній і спільних підприємств — -1.21B юанів. Збитки від знецінення активів і збитки від кредитного знецінення відповідно становили 1.15B юанів і 1.46B юанів; разом із чистим інвестиційним прибутком це становило -427M юанів.

Зниження операційного грошового потоку: коефіцієнт заборгованості 71%

Раніше Yuyuan Co., Ltd., що часто розширювалася, наразі реалізує стратегію «схуднення та оздоровлення», щоб впоратися з нинішніми труднощами.

У 2002 році група Fosun отримала 20% акцій магазину Yuyuan через передачу часток, ставши найбільшим акціонером, і започаткувала серію заходів з консолідації капіталу та національної експансії: головний фокус — на золоті та ювелірних виробах (Lao Miao Gold, Yayi Jewelry), бізнесі ресторанів-старовинних брендів (магазин Nanxiang Mantou тощо), а також вихід у сфери нерухомості, видобутку корисних копалин, фінансів. Згодом, інвестуючи в Zhaojin Mining, Debang Securities та ін., компанія сформувала синергію «споживання + фінанси + ресурси», паралельно просуваючи інтеграцію майнового комплексу торгового району Yuyuan.

У 2018 році магазин Yuyuan завершив велику реструктуризацію активів: Fosun-структури ввели в компанію, зокрема, бізнес у сфері нерухомості; сума угоди становила 3.1B юанів. Магазин Yuyuan змінив назву на Yuyuan Co., Ltd.; компанія підвищила статус ідентифікації до «флагманської платформи бізнесу радості» в межах групи Fosun, роблячи ставку на подвійний бізнес: сімейне щасливе споживання + міські промислові орієнтири (landmark-проєкти).

Після 2020 року Yuyuan Co., Ltd. увійшла в сегмент алкогольних напоїв: придбала 29,99% частки Guanhui Liquor за 22.36B юанів, а також виграла конкурс і отримала 70% акцій Shede Group за 4,53 млрд юанів, активно розширюючись.

Втім, після того як у 2018 році прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, стрибнув до рівня 3 млрд юанів, до 2022 року цей показник усе ще залишався на рівні 3 млрд юанів.

2023 рік став точкою перелому в операційних результатах Yuyuan Co., Ltd. Того року прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, знизився на 45% до 1.84B юанів, тоді як чистий прибуток без урахування результатів, не пов’язаних з основною діяльністю, становив -2.02B юанів — вперше зафіксовано збиток. У 2024 році доходи та чистий прибуток знизилися одночасно: прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, ще більше впав до 451M юанів, що становило падіння на 93,81%; чистий прибуток без урахування результатів, не пов’язаних з основною діяльністю, збільшив збиток до 2.11B юанів.

Два роки поспіль збитки за показником чистого прибутку без урахування результатів, не пов’язаних з основною діяльністю, а також різке розширення зниження прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, є ознакою рідкісного збитку Yuyuan Co., Ltd. у 2025 році.

Фінансовий тиск у Yuyuan Co., Ltd. відчутний. Станом на кінець 2025 року коефіцієнт активів і зобов’язань компанії досяг 71,23%, а річні фінансові витрати становили 1.66B юанів. Того року чистий операційний грошовий потік становив 2.45B юанів, що на 42,38% менше в річному обчисленні. Заборгованість за договорами на кінець періоду — 1.7B юанів, що на 65,42% менше в річному обчисленні.

Останніми роками Yuyuan Co., Ltd. активно впроваджувала стратегію «схуднення та оздоровлення», наприклад, продаючи частки, зокрема в Guanhui Liquor.

Закриття магазинів — це вимушене «схуднення» як основний бізнес Yuyuan Co., Ltd. Ювелірно-fashion сегмент — ключовий бізнес компанії. Наприкінці 2024 року мережа брендів «Lao Miao» та «Yayi» налічувала 4615 торгових точок: 253 власних магазини та 4362 франчайзингові магазини; це на 379 торгових точок бренду менше, ніж у 2023 році. На кінець 2025 року мережа брендів «Lao Miao» та «Yayi» налічувала 3952 торгові точки, що на 663 менше в річному обчисленні. За якихось два роки сумарно мережа брендових магазинів скоротилася на 1042 точки.

Крім того, у 2025 році Yuyuan Co., Ltd. закрила окремо 99 магазинів власної мережі культурно-харчового бізнесу, 22 магазини власної мережі «краса та здоров’я» та 1 магазин власної мережі fashion-годинників.

Отже, лише у 2025 році Yuyuan Co., Ltd. загалом закрила 785 магазинів.

Перший збиток в історії — це сигнал тривоги для Yuyuan Co., Ltd. Питання про те, як сфокусуватися на ключовому основному бізнесі, оптимізувати структуру операцій і впоратися з коливаннями бізнес-циклу в галузі, для Yuyuan Co., Ltd. є суворим випробуванням.

Масив інформації, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP