Минулого року понад 80% брокерських компаній отримали прибуток. Самостійна торгівля вже третій рік поспіль є основним джерелом доходу галузі.

证券时报记者 刘艺文

Кореспондент Securities Times Лю Ївень

Кореспондент Securities Times отримав повідомлення, що Китайська асоціація індустрії цінних паперів (далі — «CSCA») нещодавно направила в галузь документ «Аналіз операційної ситуації інвестиційно-банківських компаній за 2025 рік» (далі — «Аналіз»).

Згідно з даними, розкритими в «Аналізі», станом на кінець 2025 року сукупний обсяг операцій із сервісу взаємного обміну (互换便利) становив 105B юанів, що принесло на A-акції додаткові кошти та посилило внутрішню стабільність капітального ринку. Крім того, іноземні інституції та приватні особи володіли акціями на внутрішньому ринку приблизно на 3,7 трлн юанів, зберігаючи тенденцію до зростання, а привабливість китайських активів безперервно підвищувалася.

Понад 80% цінних паперів компаній отримали прибуток

Згідно з даними «Аналізу», у 2025 році індустрія цінних паперів забезпечила пряме фінансування реальної економіки понад 8 трлн юанів. Станом на кінець 2025 року загальні активи, чисті активи та чистий капітал усіх цінних паперів компаній у країні становили відповідно 14,83 трлн юанів, 3,34 трлн юанів і 2,44 трлн юанів, збільшившись у річному вимірі на 14,66%, 6,53% і 5,27% відповідно; індустрійна фінансова спроможність зростала, а загальні показники ризик-менеджменту були кращими за вимоги нагляду та попереджувальні стандарти. Уся галузь досягла операційного доходу та чистого прибутку відповідно 37k юанів і 80k юанів, що в річному вимірі становило зростання на 19,95% і 31,20% відповідно; ефективність операційної якості підвищувалася поступово. Зокрема, 128 брокерських компаній досягли прибутку, частка прибуткових становила 85,3%; середня рентабельність чистих активів індустрії (ROE) дорівнювала 6,79%, що на 1,29 процентного пункту більше, ніж за попередній рік.

З погляду темпів зростання доходів найбільше зросла комісійна діяльність у сфері брокерських послуг. У 2025 році чистий дохід галузі від брокерських операцій становив 148.3k юанів, збільшившись на 42,50%; це головним чином було зумовлено вигідним пожвавленням ситуації на ринку A-акцій, суттєвим підвищенням активності торгів тощо.

З погляду структури доходів діяльність за власний рахунок безперервно посідала перше місце в галузі як джерело найбільшого доходу протягом трьох років поспіль. У 2025 році дохід галузі від операцій за власний рахунок становив 33.4k юанів, частка — 34,24%. Зокрема, обсяг інвестицій у акції зріс у річному вимірі на 36,47%, а частка від загального обсягу інвестицій за власний рахунок збільшилася на 2,28 процентного пункту в річному вимірі. Комісійний дохід брокерських послуг, чистий відсотковий дохід, інвестбанківська діяльність і діяльність з управління активами відповідно забезпечили 33,68%, 11,95%, 7,38% і 4,41% операційного доходу; у результаті в галузі сформувалася «диверсифікована підтримка та збалансована структура» доходів.

Середня ставка чистої брокерської комісії знизилась до 2‱

«Аналіз» зазначає, що цінні папери компанії активно здійснювали операції із сервісу взаємного обміну, посилювали розміщення протициклічного характеру та реальними діями стабілізували ринок і сприяли його розвитку, підвищуючи довіру інвесторів і підтримуючи довгостроковий здоровий розвиток капітального ринку. Станом на кінець 2025 року сукупний обсяг операцій із сервісу взаємного обміну становив 24.4k юанів, що принесли на A-акції додаткові кошти та посилило внутрішню стабільність капітального ринку.

Останніми роками цінні папери компанії послідовно реалізували політику «зменшення комісій і зниження брокерської винагороди». Паралельно зі зниженням витрат для інвесторів, підвищувалася глибина надання послуг. Станом на кінець 2025 року індустрія цінних паперів забезпечувала кастодіальне зберігання активів на суму 105,58 трлн юанів; середня чиста ставка брокерської комісії за посередницькі операції з купівлі-продажу цінних паперів за рік знизилася до 2/10 000, тобто «двадцятитисячної» частки. Ефект від зниження комісій і вигод для клієнтів був очевидним. Водночас котирувані цінні папери компанії активно повертали кошти інвесторам: часті виплати дивідендів стали нормою. У 2025 році грошові виплати дивідендів і викуп акцій були дві роки поспіль понад 500 млрд юанів; це підвищило відчуття отриманих вигод інвесторами та сприяє тому, щоб інвесторська концепція переходила до довгострокового інвестування зі створенням вартості, прискорюючи формування більш узгодженої ринкової екосистеми для інвестування та фінансування.

Останніми роками інструменти для великої алокації активів (dаcи) дедалі більше урізноманітнюються. Станом на кінець 2025 року на внутрішніх біржах було розміщено та зареєстровано загалом 1381 ETF, з обсягом 6 трлн юанів, що є історично максимальним показником. Індустрія цінних паперів мала на продажі фінансові продукти із залишковим обсягом 4,69 трлн юанів, що на 35,30% більше, ніж торік. Фондові інвестора-консультанти (фонди投顾) зміщуються від розширення масштабу до підвищення якості: деякі компанії досягли проривів у ключових показниках, зокрема підписаний масштаб, кількість клієнтів, частота повторного інвестування тощо; довіра інвесторів до послуг консалтингу з інвестування зростає безперервно.

Станом на кінець 2025 року загальна чиста балансова вартість активів, яким управляли за дорученням цінні папери компаній (asset management on behalf), становила 10,21 трлн юанів, що на 5,49% більше, ніж торік. Зокрема, колективне управління активами та спеціальне управління активами внесли значний приріст, збільшившись відповідно на 13,48% і 14,49%. З погляду структури бізнесу частка масштабу колективного управління активами (33,72%) уперше перевищила частку масштабу окремого управління активами (32,84%).

Можливості обслуговування для технологічних інновацій постійно посилюються

CSCA зазначає, що у 2025 році індустрія цінних паперів продовжувала нарощувати здатність обслуговувати технологічні інновації; спираючись на багаторівневий ринок капіталу, комплексно використовуючи фінансові інструменти, такі як акції, облігації, угоди злиття та поглинання (M&A) і реструктуризації, вона точно надає можливості для компаній, що займаються науково-технологічними інноваціями, запроваджуючи потужний імпульс для розвитку нової якості продуктивних сил (新质生产力), а також для зміцнення й нарощування фундаменту реальної економіки.

У 2025 році індустрія цінних паперів надала послуги 116 компаніям для IPO на суму фінансування 219.44B юанів; з них 78 компаній вийшли на Kechuangban (科创板), GEM (创业板) і біржу NEEQ (北交所), забезпечивши фінансування 708,98 млрд юанів. У той самий час цінні папери компанії безперервно оптимізували структуру альтернативного інвестування та посилювали довгострокову підтримку довгострокового капіталу для компаній, що ростуть у сегменті технологічних інновацій, а також для малих і середніх підприємств. У 2025 році цінні папери компанії або їхні альтернативні дочірні структури брали участь у підписці (跟投) в IPO компаній Kechuangban, NEEQ тощо на суму понад 12 млрд юанів; сукупно вони брали участь у IPO компаній, що впроваджують технологічні інновації, більш ніж на 370 млрд юанів.

У 2025 році цінні папери компанії самі як емітенти здійснили випуск облігацій під технологічні інновації (科创债) у кількості 79 випусків, залучивши 834,40 млрд юанів; від випуску облігацій і інвестування коштів до облігаційного маркет-мейкінгу посилилася всебічна підтримка компаній з технологічних інновацій. Цінні папери компанії протягом року андеррайтинили 998 облігацій інновацій технологій на загальну суму 1,02 трлн юанів, що на 66,52% більше, ніж торік; це додало безперервного імпульсу для культивування та розвитку нової якості продуктивних сил.

Як незалежні фінансові радники цінні папери компанії повною мірою реалізували професійні переваги: за рік вони обслуговували 82 біржові компанії, які завершили великомасштабну реструктуризацію активів, на суму операцій понад 105B юанів. Завдяки глибокій участі в інтеграції ланцюгів постачання, угодах злиття та поглинання через регіони / через кордон тощо, вони допомогли біржовим компаніям досягти розширеного та стрибкоподібного розвитку; це забезпечило фінансову підтримку для формування промислових кластерів, що матимуть міжнародний вплив.

Привабливість китайських активів постійно підвищується

«Аналіз» також зазначає, що станом на кінець 2025 року 34 компанії цінних паперів з материкового Китаю створили 36 офшорних дочірніх компаній. Загальні активи офшорних дочірніх компаній досягли 1,94 трлн HKD, збільшившись на 31,95%; у 2025 році їхній операційний дохід становив 1.06M HKD, що на 6,15% більше, ніж торік. Протягом усього року офшорні дочірні компанії обслуговували 113 компаній, які виходили на ринок Гонконгу для залучення фінансування понад 50B HKD; їхня частка ринку перевищувала 90%, що значно більше, ніж у 2024 році, відображаючи безперервне зростання конкурентоспроможності та впливу китайських цінних паперів компаній на міжнародному ринку. Одночасно цінні папери компанії виступали агентами для клієнтських операцій за програмою Stock Connect Hong Kong (港股通): обсяг транзакцій становив 28,70 трлн HKD; послуги для операцій за Шеньчжень-Шанхайським зв’язком (沪深股通) через дочірні компанії в Гонконзі — 50,33 трлн юанів RMB. Це відіграло важливу роль у сприянні транскордонному руху капіталу та зручненні глобальної алокації активів.

Станом на кінець 2025 року в галузі було 16 цінних паперів компаній із участю іноземного капіталу в статуті (参控股), а сумарні активи іноземних компаній становили 60k юанів, що на 5,44% більше, ніж торік. У 2025 році операційний дохід становив 46.9k юанів, збільшившись на 32,61%. Компанії різних типів спираються на власні переваги та обслуговують інвестиції середньо- та довгострокових коштів, таких як суверенні фонди та пенсійні фонди, спрямовані в Китай; це допомагає оптимізувати структуру інвесторів на A-акціях та вдосконалити корпоративне управління біржових компаній. Станом на кінець 2025 року іноземні інституції та приватні особи володіли внутрішніми акціями майже на 3,7 трлн юанів, зберігаючи тенденцію до зростання, що демонструє, що привабливість китайських активів безперервно зростає.