Щоденний гарячий коментар | Глава Nike у Великому Китаї залишає посаду і переходить до Sequoia China, а що саме капітал «збирає»?

Питає AI · Чому Sequoia China всупереч тренду найняла на посаду фінансового бэкґраунду Дун Вей?

Коментатор щоденної економічної газети Сун Ютін

Дун Вей, мабуть, один із найдосвідченіших і найзавантаженіших керівників-професіоналів, які працюють зараз. 31 березня вона щойно склала повноваження голови та генерального директора (Chief Executive Officer) Nike у Великому Китаї, а вже наступним кроком приєдналася до Sequoia China.

Лише тиждень тому швейцарський спортивний бренд On Running оголосив, що CEO Martin Hoffmann піде у відставку 1 травня, а двоє засновників знову переберуть кермо.

Ці дві події разом дають сигнал: спортивні бренди зараз «прощаються» з CEO із фінансовим походженням. І саме Sequoia, навпаки, запросила Дун Вей у свій дім.

Спершу подивімося на Nike.

У Дун Вей немає досягнень? Вона власноруч просувала цифрову трансформацію Nike в Китаї — цю систему свого часу глобальні CEO називали «прикладом глобальної цифровізації». У фінансові роки з 2015 по 2021 Nike Greater China демонструвала двозначне зростання виручки поспіль протягом 22 кварталів.

Але в кожного керівника є власні межі компетенцій. Раніше представник галузі в коментарі для «Щоденної економічної газети» зазначав, що у разі «вуличних боїв» у спортивному бізнесі фінансове мислення часто вагалося при виборі між «маржинальністю прибутку» та «ціновою війною», що призвело до повільнішого поліпшення запасів, а частку компанії безперервно виїдали конкуренти.

Цю фразу можна трактувати так: справа не в тому, що Дун Вей недостатньо добре працює, а в тому, що Nike, схоже, вже не потрібне те, в чому вона найкраще розбирається.

У On Running логіка практично та сама.

Martin Hoffmann — типовий «фінансовий» профіль. Він пропрацював у On Running 13 років CFO (Chief Financial Officer, фінансовим директором) і 5 років CEO, вивів компанію на біржу та довів річний обсяг продажів до 3 мільярдів швейцарських франків. Але фінзвіт за 2025 рік виявив проблеми: зростання доходів без зростання прибутку, а чистий прибуток у річному вимірі знизився майже на 16%.

За минулий рік On Running активно розширювала мережу по всьому світу: кількість власних магазинів зросла приблизно зі 50 до 67, у тому числі в Китаї — до 38. Паралельно компанія безперервно нарощувала маркетингові витрати: чим більше продавали, тим більше витрачали, а прибуток поступово «з’їдався».

Після публікації фінзвітності акції On Running одразу пішли вниз. Далі компанія надала прогноз, який ще більше розчарував ринок: темп зростання продажів у 2026 році знизиться з 30% у 2025 році до приблизно 23%. Два негативні повідомлення наклалися одне на одне, і через це ціна акцій компанії ще більше просіла.

Менше ніж за три тижні On Running оголосила зміну керівника. В офіційному релізі співзасновник David Allemann сказав: «Найкращий момент підвищити власний рівень — це тоді, коли ти постійно пробиваєш власні рекорди». Підтекст цієї фрази такий: ще не пізно змінити керівника.

On Running зрозуміла, що їй потрібно переключитися з моделі «розширення за рахунок витрат» на режим «ретельного опрацювання». І з цією справою засновники впораються краще, ніж професійні менеджери.

У цьому кадровому рішенні також є ще один крок: Scott Maguire, який за фахом має технічне походження, був призначений президентом і COO (Chief Operating Officer, директором з операцій). Він керував революційною технологією LightSpray (технологія високопродуктивного розпилення тканини верху взуття, розроблена On Running). Коли керувати повним ланцюгом створення цінності доручають тим, хто добре розуміється на продукті, сигнал, який транслює On Running, такий: «Спершу зробити продукт максимально якісним».

Nike і On Running — одна американська гігантка, інший європейський новачок, — зробили однаковий вибір: підняли нагору тих, хто краще розуміє роботу на передовій і краще розуміє продукт.

Sequoia, навпаки, вчинила інакше.

У день, коли Дун Вей залишила посаду CEO Nike Greater China, Sequoia China одразу офіційно оголосила про її приєднання. Це не перший раз, коли Sequoia China діє так. Раніше головна редакторка китайського видання «VOGUE» у сфері моди та краси Чжан Юй офіційно оголосила, що стала інвестиційним партнером Sequoia China, зосереджуючись на сегменті fashion-consumption (модне споживання). Під керівництвом Чжан Юй Sequoia China послідовно отримувала інвестиції або робила ставки на низку європейських і американських дизайнерських брендів, зокрема Ami (Франція), WE11DONE (Корея), DESTREE (Франція) та інші, проклавши інвестиційний шлях до міжнародних fashion-брендів.

Споживання — один із трьох ключових напрямів інвестування Sequoia China з моменту заснування. На ранніх етапах компанія вдало зайшла у Bubble Mart, Betai N, Gu Ming, Zero食很忙 (零食很忙) та низку інших топових споживчих компаній. Також Sequoia China заклала позиції в трендових IP-проєктах на кшталт卡游等潮流IP (knowledge property, інтелектуальна власність), накопичивши значну перевагу на ранньому етапі інвестування в локальні споживчі траєкторії. Але, судячи з усього, Sequoia China явно не задовольняється лише інвестиціями в китайські бренди: Чжан Юй відкрила для неї двері у світові європейські й американські дизайнерські бренди, а приєднання Дун Вей робить ціль ще конкретнішою — повністю «дозріти» і глибоко опанувати цей підсегмент спортивного споживання.

З огляду на сигнали політики та ринку капіталу, вікно відновлення для інвестицій у споживання вже відкривається. 6 березня цього року голова Комісії з цінних паперів Китаю У Цін чітко заявив: «На підприємницькій платі ми додамо більш точний і більш всеохопний набір стандартів лістингу, активно підтримуючи високоякісні інноваційні підприємства підприємницьких ініціатив, такі як нові моделі споживання та сучасні сервісні індустрії, в їхньому випуску та виході на біржу на підприємницькій платі».

Дані первинного ринку також підтверджують цю тенденцію. За підрахунками Tou Zhong Jia Chuan: цього року в січні та лютому інвестиційні обсяги в сегменті споживання зросли відповідно на 116,6% та 209,5% у річному вимірі. Гроші прискорено повертаються в напрям споживчого сектору.

У цей момент Sequoia посилює інвестиції у споживання, а приєднання Дун Вей — це та ставка, яку «вкинули». Якщо так подивитися, логіка Sequoia дуже ясна: запросити людей, які вміють системно керувати роботою з брендами, щоб вони знаходили та вирощували наступний бренд.

Якщо з погляду індустрії дивляться, як виживати сьогодні, то з боку капіталу дивляться, хто зможе перемогти завтра. Війна рано чи пізно закінчується, але ті, хто може пройти крізь цикли, зрештою перемагають завдяки накопиченню бренду та системним можливостям.

Щоденна економічна газета