Минулого тижня все було досить бурхливо, якщо ви слідкували за сферою штучного інтелекту. Звіт NVIDIA про прибутки фактично підтвердив те, що всі хотіли почути — нарощування Grace Blackwell відбувається швидше, ніж очікувалося. Але ось що мене більше зацікавило: Дженсен більшу частину своїх вступних зауважень присвятив ситуації з експортним контролем у Китаї. Це той макроекономічний ризик, про який не говорять достатньо.

Ще одна річ, яка привернула мою увагу, — це Дарио Амоді з Anthropic, який сказав, що майже ніхто не обговорює збої у роботі для білих комірців. Початковий рівень знань у роботі скоро стане дуже дивним. Тим часом я помітив, що компанії, які тренують масивні мовні моделі, фактично вичерпують свої тренувальні дані. Зниження Google $60M для ексклюзивного доступу до Reddit тепер здається цілком логічним — мільйони реальних розмов і обговорень продуктів. Це золото для тренування LLM.

Однак справді захоплююче — це те, що тепер справжнім вузьким місцем є не лише дані, а й обчислювальні ресурси та енергія. NVIDIA розвиває Omniverse і Cosmos саме для того, щоб компанії могли генерувати синтетичні тренувальні дані масштабно. Мільярди ітерацій за години, а не місяці. Якщо дивитися так, то перспектива робототехніки стає яснішою. Компанії на кшталт Figure та інші виробники гуманоїдів не просто створюють роботів — вони створюють системи, які потребують величезної кількості синтетичних даних світу для навчання.

Що ж до енергетичної частини — ніхто справді не помічає, що розгортання дата-центрів створює шалений попит на нові джерела енергії. Саме тому минулого тижня так піднявся інтерес до ядерної галузі. Після указів Трампа щодо дозволів на реактори та виробництва урану, ціни на LEU зросли на 18%, SMR — на 25%, а OKLO — на 29,5%. Ці акції зараз торгуються за неймовірними оцінками — деякі з них мають 100-кратний мультиплікатор від продажів — але базова ідея залишається сильною. Країна потребує щонайменше 50 нових малих модульних реакторів у наступному десятилітті, щоб забезпечити енергопостачання для інфраструктури штучного інтелекту.

Якщо ви шукаєте, які технологічні акції купувати зараз, у вас є кілька підходів. Очевидний — це робототехніка та ШІ — я рекомендував ETF BOTZ як простий спосіб увійти, оскільки NVIDIA там є найбільшим активом і дає вам доступ до Figure та інших серйозних конкурентів. Менш очевидний — це інфраструктура ядерної енергетики. NUKZ варто взяти як менш ризикований спосіб слідкувати за компаніями SMR, не обираючи окремі акції, які зараз дуже спекулятивні.

Більша картина полягає в тому, що ця гонка за інфраструктуру ШІ має три рівні: чіпи (NVIDIA, звісно ), роботи, що працюють на цих чіпах, і енергетична інфраструктура для їх підтримки. Більшість людей дивляться лише на перший рівень. Тому акції для купівлі зараз мають враховувати всі три. Саме тому я стежу і за робототехнічним ETF, і за ядерним ETF — вони не є привабливими окремими акціями, але саме так можна позиціонуватися на наступне десятиліття розвитку ШІ.

Що я пропустив, так це те, наскільки тісно пов’язані ці точки. Кріс Райт з Міністерства енергетики був у раді директорів Oklo — такі деталі мають значення набагато більше, коли ти слідкуєш за компаніями. Тепер акції для купівлі не лише про квартальні прибутки, а про інфраструктурне позиціонування. Якщо ви серйозно налаштовані на ШІ, потрібно дивитися ширше, ніж просто на виробників чіпів, і враховувати весь стек технологій. Саме там ховається справжня можливість.