Щойно я зрозумів щось цікаве про партнера Ворена Баффета Чарлі Мангера, що більшість людей пропускає. Коли він помер наприкінці 2023 року, цей легендарний інвестор фактично вклав майже весь свій стан у 2,6 мільярда доларів у всього лише три ставки. Ніякої диверсифікації, ніякого хеджування — лише чиста впевненість.

Мангер насправді був досить відкритим щодо цього. Він називав диверсифікацію «правилом для тих, хто нічого не знає», що дивно для людини, яка явно точно знає, що робить. Перед приєднанням до Berkshire Hathaway він керував власним фондом, який показав фантастичні результати — середньорічна дохідність 19,5% з 1962 по 1975 роки. Це не вдача. Це навички.

Отже, ось де стає цікаво. Дозвольте мені розбити його три ставки і як вони виглядають приблизно через два роки.

Перший: Costco. Мангер буквально називав себе «повним залежним» від цієї компанії і десятиліттями був членом їхньої ради. В один момент він тримав понад 187 000 акцій вартістю близько $110 мільйонів і клявся, що ніколи не продасть жодної. З моменту його смерті Costco приніс 47% прибутку і навіть випустив спеціальні дивіденди. Компанія також підвищила свій регулярний дивіденд на 27%. Не погано для «нудного» ритейлера.

Другий: Himalaya Capital. Це цікаво, бо це приватний фонд. На початку 2000-х років Мангер передав $88 мільйонів Лі Лу — цього хлопця називають китайським Вореном Баффетом за його успіхи у стратегії ціннісного інвестування. Himalaya дотримується тих самих принципів, якими керувалися Баффет і Мангер. Хоча ми не маємо повної прозорості щодо фонду, його найбільша позиція — Alphabet, яка становить майже 40% активів. З моменту смерті Мангера Alphabet виросла на 130%, тож можна уявити, що фонд почувається досить добре.

Третій: сам Berkshire Hathaway. Це був важковаговик — майже 90% чистого стану Мангера було в акціях Berkshire. Він володів близько 4 033 акціями класу А на суму приблизно $2,2 мільярда на момент його смерті. З того часу акції Berkshire Class A зросли на 37%. Чесно кажучи, дивно думати, що він міг би бути мільярдером, якби не продав близько 75% своїх акцій Berkshire ще в 1990-х.

Однак ось що вражає. За приблизно два роки з моменту смерті Мангера його три основні активи не зовсім випередили ширший ринок. Berkshire виросла на 38%, Costco — на 47%, тоді як S&P 500 підскочив на 52%. На папері це виглядає як недосягнення.

Але я вважаю, що це не зовсім так. Це не швидкі способи розбагатіти. Це якісні бізнеси з реальними конкурентними перевагами — так званими «мостами», — які можуть витримати різні економічні умови. Для консервативного інвестора, такого як Мангер, ця стабільність, ймовірно, була важливішою за максимальні доходи.

Головний висновок? Навіть після смерті Мангера його інвестиційні принципи, здається, залишаються актуальними. Стратегія ціннісного інвестування можливо зараз не в моді, але ці три позиції все ще приносять стабільний результат. Це той вічний підхід, який працює у будь-яких ринкових циклах.