Знання «Перші сходи» робить сильними технологічні фінанси

Нині технологічні інновації посідають стратегічно ключове місце в розвитку держави. Як точніше «живити» фінансовими ресурсами інноваційне тіло, перетворивши це на важливу проблему розвитку, що потребує вирішення. Нещодавно Народний банк Китаю, Міністерство науки і технологій, Державне управління фінансового нагляду та Комісія з регулювання ринку цінних паперів Китаю разом скликали засідання для обміну й просування роботи у сфері технологічних фінансів. Ця зустріч передає чіткий сигнал: «перші п’ятнадцять» період є ключовим етапом напруженого прориву для розбудови держави-лідера з технологій; фінанси мають надавати для цього більш якісні послуги.

Останніми роками в Китаї безперервно зростають можливості та якість надання фінансових послуг для технологічних інновацій: обсяг кредитних послуг для середніх і малих технологічних підприємств збільшується вшир і вглиб; сила страхового захисту технологічних ризиків постійно посилюється; «технічний сектор» на ринку облігацій дедалі швидше розвивається; венчурне інвестування та приватні інвестиції у акціонерний капітал помітно зросли… Однак попри досягнення, глибинні суперечності й виклики все ще залишаються. Існують розриви у забезпеченні ефективного узгодження попиту та пропозиції фінансових послуг для технологічних підприємств. Суть проблеми часто полягає не в тому, чи є гроші, а в «відповідності» фінансової пропозиції інноваційному попиту.

Технологічні інновації, особливо первинні інновації та прорив у ключових базових технологіях «з 0 до 1», мають такі риси, як висока невизначеність, тривалий цикл і малі активи. Біотехнологічне підприємство може десять років «точити меч», упродовж яких воно має лише постійні витрати на дослідження й розробки; комерційній космічній компанії потрібні значні кошти, щоб подолати технологічний поріг. Їхня цінність не відображається у звітах про прибутки в сьогоденні, а в майбутньому технологічному лідерстві та трансформації промисловості. Але традиційна фінансова система, особливо непряме фінансування, у якому провідну роль відіграють банки, вибудовує логіку управління ризиками на стабільних грошових потоках, достатньому забезпеченні та чітких очікуваннях щодо прибутковості. Якщо міряти «критеріями» зрілих компаній юнікову інноваційну «паросток» ще в колисці, це неминуче призводить до труднощів «не зрозуміти, не зважитися інвестувати, не захотіти кредитувати». Така невідповідність між схильністю до ризику та структурою строків є структурною проблемою, яка стримує розвиток технологічних фінансів.

Щоб розв’язати цю проблему, розуміння фінансів є основою, а розуміння технологій — ще важливішим. Один керівник технологічного підприємства колись сказав: «У нас є продукт і ринок. Найбільше ми боїмося не браку фінансування, а того, що фінансові установи не зрозуміють, що саме ми робимо». Ці слова передають настрій багатьох компаній, що працюють у сфері креативних технологій. Як сприяти тому, щоб фінанси перейшли від «дивитися назад, дивитися на активи» до «дивитися вперед, дивитися на технології», вимагає від фінансових установ не лише бути досконалими у фінансових правилах, а й докладати зусиль, щоб зрозуміти технологічну логіку, тенденції розвитку галузі та цінність талантів. Розуміння технологій не означає вимогу перетворити менеджерів з продажу на наукових експертів; йдеться про те, щоб у розробці механізмів і оцінюванні ризиків повною мірою враховувати невизначеність і тривалість технологічних інновацій, створювати механізми толерантності до помилок і систему розподілу ризиків, сумісну з ними. Як підкреслювалося на засіданні щодо просування, потрібно: «посилити професійні можливості надання послуг у сфері технологічних фінансів, збагачити фінансові продукти, адаптовані до особливостей високотехнологічних сфер».

Заспокійливо, що пошук уже триває. Набір політичних інструментів постійно поповнюється: граничний обсяг повторного кредитування під підтримку технологічних інновацій і технічних переоснащень збільшено до 1,2 трлн юанів; у сферу підтримки включено приватні середні й малі підприємства тощо, які мають високий рівень витрат на НДДКР; створено інструмент розподілу ризиків для облігацій технологічних інновацій і приватних підприємств; це забезпечує посилення гарантій та підкріплення для облігацій у сфері креативних технологій; 4 відомства спільно випустили 20 ініціатив, щоб прискорити розвиток технологічного страхування високої якості… Однак виклики залишаються. Комплексні фахівці, які одночасно добре розуміються і в технологіях та галузі, і у фінансах, все ще є відносно дефіцитними; для підготовки таких кадрів потрібен час, а також необхідні інновації в механізмах. Крім того, як побудувати різноманітну екосистему фінансових послуг «за принципом естафети», щоб усі типи фінансових установ могли розкрити свої сильні сторони, діяти в одному напрямі та синхронно докладати зусиль — це також питання, яке ще належить досліджувати.

Розуміти фінанси недостатньо — треба також розуміти технології. Це не лише професійна вимога фінансових установ, а й неминучий вибір для фінансової системи, щоб обслуговувати державну стратегію. У нинішньому Звітові про роботу уряду на 2026 рік зазначено, що фінанси в галузі технологій мають підтримувати інновації й створення. Коли терплячість капіталу та сміливість інновацій взаємно підсилюють одне одного, ми зможемо вибудувати справжній «доброякісний цикл» «технології — промисловість — фінанси», щоб більше «живої води» фінансів постійно вливалось у передові зони для інновацій і забезпечувало міцну опору для розбудови держави-лідера з технологій. (Ця стаття походить з Economic Daily; автор: Гоу Міньян)