Gree Electric здійснила великі угоди через інституційних учасників, а план зменшення володіння, пов’язаний із High瓴 Capital, можливо, вже реалізовано

Нещодавно великий блоковий правочин компанії Gree Electric привабив увагу ринку.

Згідно з даними, наприкінці березня в Gree Electric відбувся великий блоковий правочин на 600 тис. акцій; сума угоди склала 600k юанів. Ціна угоди збігалася з ціною закриття в день угоди. Сторонами угоди були лише спеціалізовані інституційні місця; премії або дисконту не було.

У поєднанні з попередніми повідомленнями Gree Electric, продавцем у недавніх великих блокових операціях потенційно може бути дочірня компанія підрозділу HighTide — партнерство в формі інвестиційного товариства в Чжухаї Mingjun (з обмеженою відповідальністю).

Великі блокові правочини Gree Electric дедалі частіше супроводжуються інституційними учасниками

26 березня в Gree Electric відбувся великий блоковий правочин на 600 тис. акцій, сума угоди склала 22.76M юанів. А 17 березня в Gree Electric також з’явився великий блоковий правочин на 390 тис. акцій із сумою 600k юанів. У двох великих блокових угодах покупець і продавець — обидві сторони були інституціями.

Увечері 25 лютого Gree Electric опублікувала повідомлення про те, що найбільший акціонер компанії — інвестиційне партнерство в Чжухаї Mingjun (з обмеженою відповідальністю) (скорочено «Чжухай Mingjun») — планує зменшити частку акцій компанії. Обсяг продажу не перевищуватиме 112 млн акцій (тобто не більше 2% від загального акціонерного капіталу після відрахування кількості акцій, що перебувають на рахунках, призначених для викупу). Усі кошти від скорочення частки будуть спрямовані на погашення банківських позик.

У повідомленні чітко визначено конкретні домовленості щодо зменшення частки: у межах 3 місяців після 15 торгових днів від дати оприлюднення повідомлення Чжухай Mingjun здійснить скорочення частки шляхом великих блокових правочинів. Відтак продавцем у великих блокових угодах, які відбулися в Gree Electric останнім часом, потенційно може бути Чжухай Mingjun — дочірня компанія, що належить HighTide.

Згідно з даними, наразі Чжухай Mingjun володіє 902 млн акцій Gree Electric, що становить 16,11% від загального акціонерного капіталу компанії. Якщо цього разу скорочення частки буде завершено, її частка знизиться приблизно до 14,11%, однак вона все одно залишатиметься найбільшим акціонером Gree Electric. Також у повідомленні спеціально зазначено, що ця частина акцій, якою володіє Чжухай Mingjun, була отримана шляхом договірного відступлення від Gree Group у січні 2020 року; зобов’язання щодо блокування на 36 місяців уже виконано. Це зменшення частки є повністю відповідним нормам; порушень зобов’язань немає.

Крім того, у повідомленні також чітко сказано, що мета зменшення частки Чжухаї Mingjun — погашення банківських позик. Якщо повернутися в історію, у 2019 році HighTide викупив 15% акцій Gree Electric за ціною 46,17 юаня за акцію, загальна сума становила 22.76M юанів. Із цієї суми близько 20 млрд юанів припадало на банківські кредити; зазвичай строк таких кредитів становить від 5 до 7 років, тому в 2026 році може постати питання про погашення основної суми та сплату відсотків. Тому зменшення частки HighTide, імовірно, належить до оборонного фінансового плану «погашення боргів у примусовому порядку».

Задля чого саме відбувається зменшення частки?

Щодо показників діяльності: у перших трьох кварталах 2025 року виторг Gree Electric становив 390k юанів, що на 6,62% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 15.19M юанів, що на 2,27% менше. Зокрема, у другому й третьому кварталах 2025 року зниження було помітним: чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, зменшився на 10,07% і 9,92% відповідно в річному обчисленні.

Аналітичний огляд від China Galaxy Securities зазначає, що у 2019 році компанія стикалася з серйозним тиском, який спричинив реформи з вирівнювання каналів. Нині компанія знову опинилася під значним тиском: тиск зумовлений тим, що ринковий попит на співвідношення ціни та якості істотно зростає, а компанія має зберігати високі рівні маржі прибутку й конкурувати з опонентами. Крім того, конкуренти здійснили цифрові реформи — а це є системними змінами, що не поступаються за масштабом реформам з вирівнювання каналів. Gree досі має бренд-премію: рентабельність чистого прибутку є найвищою серед компаній у секторі опалення, вентиляції та кондиціювання, але частка поступово знижується. Компанія запустила кондиціонери Jinghong як бренд для атаки сегменту співвідношення ціни та якості; однак на тлі того, що в інших компаніях з кондиціонерів загалом застосовується операційна модель із багатьма брендами, потенціал для виграшу є невеликим.

Останніми роками ціни на кольорові метали підвищуються високими темпами, а ціна на мідь також постійно зростає. Тому щоб зменшити тиск на витрати, підхід «замінити мідь на алюміній» знову був винесений на порядок денний галузі. Водночас глобальний лідер кондиціонерного ринку — Gree Electric — «сказав ні» підходу «алюміній замість міді». На платформі взаємодії з інвесторами Gree Electric повідомляє, що компанія багато років тому вже розпочала дослідження технологій у напрямі «алюміній замість міді» та й надалі постійно відстежує динаміку галузі й технічний прогрес. За умови, що характеристики, якість і надійність алюмінієвих матеріалів не можуть бути повністю гарантовані, компанія наразі не має планів щодо застосування технології «алюміній замість міді».

(Джерело: Securities Times)