Розкрито топові перестановки приватних інвестфондів! Заробивши понад 100 мільярдів юанів, Ден Сяофен з Gao Yi Asset залишив Zijin Mining

Щоденний репортер: Ян Цзян. Редактор щоденної газети: Є Фэн.

У міру того, як публічні компанії дедалі частіше розкривають свої річні звіти за 2025 рік, стають відомими й портфелі топових приватних інвестфондів.

Згідно з підрахунками Private Equity PaiPaiWang, станом на 30 березня 2026 року наприкінці IV кварталу 2025 року налічувалося 17 приватних інвестфондів із активами понад 125M (юанів) кожен, чиї продукти з’явилися в списках топ-10 акціонерів із найбільшими вільно обертовими акціями в 33 річних звітах A-share. Основні інвестиції зосереджені в сегментах електроніки, базової хімії та нафтогазопереробки. Зокрема, компанія High Yi Asset під керівництвом Дун Сяофенга роками нарощувала частку в Zijin Mining; після того як вона заробила понад 500k, вона обрала вихід.

Звертає на себе увагу те, що на тлі зростання ентузіазму приватних фондів щодо побудови позицій через ETF (біржові фонди, що торгуються відкритими індексними інструментами), ETF уже стали «стандартною комплектацією» для приватних інвесткомпаній. Станом на 26 березня 2026 року протягом року вже 58 приватних інвесткомпаній з’явилися в списках топ-10 власників 45 нових ETF, що вийшли на ринок; особливо користуються попитом у приватних фондів ETF, орієнтовані на Kechuang (науково-технологічну) платформа та тематику акцій Гонконгу.

Утримували Zijin Mining роками — після заробітку понад 10.2M рішуче вийшли

Нещодавні дії High Yi Asset щодо ребалансування портфеля, що керує фондом із активами понад 1B, стали центром уваги ринку. Її флагманський керуючий фондом Дун Сяофенг роками тримав значну частку в Zijin Mining; після того як було отримано прибуток понад 100 мільярдів, він обрав зафіксувати дохід і офіційно вийти з ключової частки в цій акції.

Згідно з останнім розкриттям Zijin Mining «Про оголошення щодо часток перших десяти акціонерів та перших десяти акціонерів, які не мають обмежень на відчуження, у зв’язку з питанням викупу акцій A-shares», станом на 20 березня 2026 року кількість акцій вільного обігу в 10-му найбільшому акціонері становила 1,25 млрд акцій, тоді як усі продукти, які адміністрував Дун Сяофенг, повністю вийшли з переліку топ-10 акціонерів із найбільшими вільно обертовими акціями. Дані звіту Zijin Mining за IІІ квартал 2025 року показують, що фонд High Yi Xiaofeng 2, підконтрольний Дун Сяофенгу, раніше утримував 180 млн акцій Zijin Mining; фонд High Yi Xiaofeng Hongyuan на той момент уже вийшов зі списку топ-10 акціонерів із найбільшими вільно обертовими акціями.

Якщо пригадати історію утримання, Дун Сяофенг ще в III кварталі 2019 року здійснив значні закупівлі Zijin Mining; згодом він неодноразово проводив операції «хвилями» (короткострокові входи/виходи). На кінець I кварталу 2023 року сумарна вартість портфелів 3 продуктів під його управлінням перевищувала 11 млрд юанів. З погляду на динаміку ціни акцій: починаючи з III кварталу 2019 року Zijin Mining демонструвала максимальне зростання понад 10 разів. Завдяки стратегії формування позиції внизу та «хвильових» операцій на більш високих рівнях, утримання Дун Сяофенга протягом 6 років принесло накопичений прибуток щонайменше у понад 100 мільярдів.

Паралельно з виходом із Zijin Mining Дун Сяофенг швидко наростив позиції в інших активах. Річний звіт Beixin Building Materials за 2025 рік показує, що 2 продукти під його управлінням — High Yi Xiaofeng 2 та High Yi Xiaofeng Hongyuan — у сукупності мали понад 25,30 млн акцій, що на 5 млн акцій більше, ніж у попередньому періоді.

Інші керуючі High Yi Asset також мають чітке розміщення: фонд Yelinshan 1, яким керує Фэн Лю, утримував 11,8 млн акцій Ruifeng New Materials та 13,5 млн акцій Taiji Group; фонд Liwei Selected Weishi, під управлінням High Yi, утримував 10,20 1,8 млн акцій Chaohongji.

Середні приватні фонди стікаються в ETF — ETF Kechuang тощо стають улюбленцями

Поки приватні фонди з активами понад 10 мільярдів фокусуються на ребалансуванні позицій у конкретних паперах, середні приватні фонди підіймають хвилю ETF-розміщень: через індексні інструменти будувати позиції на ринку стає новою тенденцією.

Згідно з останніми даними Private Equity PaiPaiWang, станом на 26 березня 2026 року протягом року 58 приватних інвесткомпаній уже з’явилися в списках топ-10 власників 45 нових ETF, отримавши в сукупності близько 495 млн паїв; інтерес приватних фондів до ETF продовжує зростати. Серед них середні за розміром приватні фонди стали основним гравцем розміщення: 19 фондів із розміром активів 1–5 млрд юанів у сукупності володіли 231 млн паїв, що становить 46,67% від загальної кількості.

З погляду на інвестиційні уподобання найпопулярнішими є ETF із тематикою Kechuang та акцій Гонконгу. За даними, від початку року приватні інвесткомпанії в цілому з’явилися в списках топ-10 власників 12 ETF, у назвах яких є «Hang Seng» або «Hong Kong stocks», сумарно володіючи 141 млн паїв, тобто 28,48% від загальної кількості; серед 16 ETF, де частка, що її утримують приватні фонди, перевищує 10 млн паїв, тематика, пов’язана з акціями Гонконгу, займає 5 місць — гарячість попиту значно випереджає інші.

Щодо конкретних позицій: 17 приватних інвесткомпаній протягом року володіли частками ETF понад 10 млн паїв. Shanghai Binghao Private Securities посіла перше місце з 63,00 млн паїв; її внесено до топ-10 власників 7 нових ETF, серед яких є 2 ETF із тематикою кольорових металів. Юній Asset (Zhong 壹) одразу слідує далі, розмістивши позиції в 2 ETF, включно з 1 ETF із тематикою Kechuang. Zhu Feng Asset утримувала 34,00 млн паїв, охоплюючи 5 ETF, з яких 2 — це ETF із тематикою Chi не (growth enterprise market). Крім того, приватні фонди з активами понад 10 млрд, такі як Qilin Investment, Tuo Te (Sanya) Private Securities, Sichuan Development Securities Investment, Yuanfeng Fund, Liwei Private Securities та інші, мають частки ETF, що також перевищують 10 млн паїв.

Нещодавно стало більше інституційних розвідок/досліджень — у квітні на що дивляться?

Рух ринку A-share бичачого ринку, запущений 24 вересня 2024 року, на початку 2026 року зазнав корекції під впливом зовнішніх чинників, а ринок «вибив» рідкісну «золоту яму». Дані показують, що з березня (станом до 26 березня) SSE Composite загалом впав майже на 6%, понад 100 акцій з падінням понад 20% — і це ще більше посилило розбіжність ринкових стилів.

На противагу корекції ринку, інтерес приватних інвесткомпаній до інституційних досліджень (survey) продовжив різко зростати. Oriental Fortune Choice демонструє, що з березня інституції провели сумарно 12497 досліджень/зустрічей, що на 38,78% більше, ніж у лютому. Три основні напрями — енергетика, безпека та зростання цін, AI (штучний інтелект) обчислювальна потужність та high-end manufacturing (високотехнологічне виробництво) — стали ядром цих досліджень, а наміри щодо розміщення коштів є чіткими.

Чен Сіньвень із Black Qi Capital вважає, що нещодавня корекція на A-share вже була доволі повною; вікно для відскоку поступово відкривається, і під час операцій потрібно зберігати терпіння.

На рівні галузей квітень є періодом інтенсивного оприлюднення річних звітів і квартальних звітів за І квартал, тож ринковий стиль від темпового «розігріву» перейде до акценту на визначеності результатів. Найбільше варто придивитися до трьох напрямів: по-перше, енергетична безпека та вигода від підвищення цін — включно з вугіллям, вуглехімією, новою енергетикою, зберіганням енергії тощо. Драйвером тут виступає ситуація на Близькому Сході, що підсилює попит на заміщення; у таких сегментах перевага за грошовими потоками є очевидною. По-друге, галузь технологічних інновацій і сфера самодостатності та контрольованості — тренди в AI обчислювальній потужності, напівпровідниках і комунікаційному обладнанні визначені; корекція — це можливість для входу. По-третє, оборонні активи на кшталт банків, комунальних послуг, транспорту тощо: низька оцінка (невисокі мультиплікатори) у поєднанні зі стабільними дивідендами робить їх доречними як «якір» для портфеля.

Загалом, у квітні A-share, імовірно, спочатку ще коливатимуться в доволі вузькому діапазоні, а потім поступово стабілізуються. Хоча в короткостроковій перспективі можуть бути труднощі, «зростання другого етапу» — лише питання часу. Рекомендується інвесторам підготуватися до ротації між секторами з високим/низьким рівнем оцінки, забезпечити збалансоване розміщення та зосередитися на напрямах із визначеністю результатів, поступово закладаючи позиції з терпінням; у довгостроковій перспективі лише стійке утримання дозволить отримати ринковий «хвіст»/премію.

Starstone Investment повідомляє: у короткостроковій перспективі A-share буде коливатися слідом за глобальними ризиковими активами; прояснення ситуації щодо конфлікту на Близькому Сході — ключовий фактор зміни ринкових тенденцій. У середньо- та довгостроковому горизонті ця корекція переважно зводиться до стиснення (корекції) оцінок; відновлення прибутків підприємств підтримуватиме відновлення ринку. Наразі оцінки A-share перебувають у розумному діапазоні, переваги китайського виробництва стабільні. Технологічні ітерації та впровадження AI тривають; у сфері «пан-тех» здатність монетизувати прибутки є відносно сильною. Дії/збурення за кордоном не впливають на фокус внутрішньої політики; активи з високою вартістю за ціною мають цінність для середньострокового розміщення.

Великий обсяг новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP