Страхові компанії забезпечують підтримку, комерційна космічна галузь прямує до зірок і морів

(Кореспондентка журналу) Лень Цуйхуа, Ян Сяохань

На початку цього року в галузі комерційних космічних перевезень спостерігається сплеск інвестиційних раундів. У лютому низка компаній, зокрема Xingji Rongyao, Jian Yuan Technology, Xinghuo Space тощо, одна за одною завершили залучення фінансування. Щільне розміщення капіталу прискорює темпи створення рідинних ракет-носіїв, технологій багаторазового використання та будівництва всього ланцюга в межах усієї індустрії.

За умов двох рушійних сил — політики та ринку — комерційна космічна діяльність прискорює перехід від одноколійної моделі, де домінує «державна команда», до більш різноманітного формату, у якому активні учасники ринку охоче входять у справу. Водночас, із швидким розширенням промислової мапи зростає й ризикова експозиція запуску та операцій. З огляду на високу вартість експериментів, жорстка потреба комерційного космосу в хеджуванні ризиків швидко підвищується.

На цьому тлі комерційне страхування в космічній сфері отримує більш високу місію. Кілька опитаних осіб зазначили, що наразі страхування комерційної космічної діяльності в Китаї все ще перебуває на початковому етапі, а болючі проблеми «низьких часток участі та високих тарифів» необхідно якнайшвидше вирішувати. Шлях до прориву полягає в тому, щоб зламати традиційне мислення «відшкодування після події» та перейти до управління в повному циклі — «спільне управління ризиками + спільне створення даних + надання можливостей для розвитку галузі». Це не лише самооновлення страхової індустрії, а й неминучий шлях для супроводу якісного розвитку комерційного космосу.

Незаперечна потреба в хеджуванні ризиків на ринку рівня трильйонів

Останніми роками індустрія комерційного космосу в Китаї зберігає швидке зростання. Постійно вдосконалювана система підтримки на рівні вищого керівництва додає галузі сильний імпульс, а також відкриває широкий простір для ринку комерційного космічного страхування.

На макрорівні в документі «Пропозиції ЦК КПК щодо розроблення 15-го п’ятирічного плану національної економіки та соціального розвитку» авіакосмічна галузь віднесена до стратегічних нових промислових кластерів. У листопаді 2025 року Національне управління космічної промисловості окремо створило Бюро комерційного космосу, а також у «Плані дій щодо просування високоякісного безпечного розвитку комерційного космосу Управлінням державної космічної промисловості (2025—2027)» зазначено про створення обов’язкової системи страхування комерційних космічних заходів.

Якщо говорити саме про розкладку промисловості, можливості розвитку комерційного космосу в Китаї продовжують розширюватися. З 25 грудня по 31 грудня 2025 року Китай подав до ITU (Міжнародного союзу електрозв’язку) заявки на частотні та орбітальні ресурси для додаткових 203 тисяч 000 супутників.

Політичні стимули в поєднанні з розширенням ринку сприяють вибуховому зростанню комерційного космосу. Дані Інституту промислових досліджень Чжуншань показують, що у 2020—2024 роках додана вартість (вихідна вартість продукції) в галузі комерційного космосу Китаю зросла з 1 трлн юанів до приблизно 2,3 трлн юанів. Водночас у 2025 році Китай виконав 92 запуски космічних апаратів, з них комерційних — 50, і частка вперше перевищила 50%.

Швидке нарощення обсягів галузі означає також одночасне зростання ризиків і складності запусків. Потреба в хеджуванні ризиків стає дедалі нагальнішою, а роль «стабілізатора» комерційного космічного страхування стає дедалі виразнішою.

Відповідальний представник China People’s Property Insurance Co., Ltd. (далі — «Синбао-страхування майна та відшкодування» / «Ренбао»), повідомив кореспондентові «Секьюрітіз дейлі» («证券日报»), що страхування є важливим фактором виробництва в ланцюгу постачання індустрії комерційного космосу: воно забезпечує стабільну підтримку для безперервного повторного виробництва компаній завдяки професійній функції компенсації збитків. Страхування може надавати всеохопні рішення для всього ланцюга — майно, персонал, відповідальність, вантажні перевезення тощо.

Крім того, страхування також відіграє ефект множника в узгодженні поставок і на стороні фінансування. Старший дослідник Pan Gu Think Tank (Beijing) Information Consulting Co., Ltd. Цзян Хань повідомив кореспондентові «Секьюрітіз дейлі», що страхування — це не лише інструмент підстраховки ризиків, а й спосіб стимулювати модернізацію ланцюга постачання. Наприклад, вимога до виробників супутників страхувати відповідальність за якість змусить їх підвищувати надійність продуктів. Водночас накопичені страховиками дані про ризики можуть сприяти технічним ітераціям, зрештою формуючи замкнене коло «страхування—дані—удосконалення».

Генеральний менеджер Beijing Paipaiwang Insurance Brokerage Co., Ltd. Ян Фань додав, що страхування також може ефективно підвищувати кредитну надійність компаній під час фінансування. У сфері фінансування супутникові активи часто мають високу вартість, високі ризики та складність регулювання; традиційним фінансовим установам важко напряму розглядати їх як заставу. Належно доповнений страховий пакет може охопити ризики всього життєвого циклу — від запуску супутника до експлуатації на орбіті — перетворюючи супутникові активи на прийнятні банками належні предмети застави. Така модель «страхування + фінансування» вже широко застосовується в галузі, допомагаючи кільком компаніям завершувати створення масштабних сузір’їв через банківські позики.

Спільне страхування та перестрахування разом для розосередження ризиків

З урахуванням характеристик об’єктів страхування у комерційному космосі — високої вартості та високого рівня ризику — страхова індустрія здебільшого використовує «консолідовані» моделі на кшталт спільного страхування та перестрахування, об’єднуючи зусилля для розосередження ризиків.

Спільне страхування — це перша передача ризику: кілька страхових компаній спільно надають страхове покриття одному й тому самому об’єкту страхування, спільно беруть на себе ризик; перестрахування — це друга передача ризику: страховик передає частину взятих на себе страхових бізнесів іншим страховикам у формі перестрахування, додатково розосереджуючи власні ризики.

Як показує практика, у березні 2025 року за керівництва відповідних регуляторних органів у Пекіні 17 страхових компаній з майнового страхування, 2 установи перестрахування та 1 страхова посередницька установа спільно створили перший у країні консорціум спільного страхування в сфері комерційного космосу — «пекінський консорціум спільного страхування комерційного космосу» («北京商业航天保险共保体»), що означає перехід системи розподілу ризиків у страхуванні комерційного космосу Китаю на професійніший етап розвитку.

Як повідомив відповідальний представник Регуляторного управління Пекіна Державного управління фінансового нагляду та адміністрації (国家金融监督管理总局北京监管局), вказаний консорціум у своїй організаційній структурі застосовує дворівневу систему «пряме страхування + перестрахування», щоб забезпечити стабільність і надійність загальної страхувальної спроможності. На базі встановлених порогів доступу динамічно коригують структуру учасників, гнучко підбираючи під різні космічні проєкти з урахуванням їхніх ризикових характеристик і страхових ресурсів. У сфері сервісу — через взаємодію «страхування майна/нещасних випадків + посередники» — надають підприємствам у космічній галузі рішення «під ключ».

Згідно з даними, від часу створення у березні 2025 року і до кінця того ж року консорціум спільного страхування комерційного космосу Пекіна забезпечив ризикове покриття для 17 проєктів запуску космічних апаратів на суму близько 7,7 млрд юанів.

«Низькі частки та високі тарифи» — проблема, яку потрібно вирішити

Незважаючи на широкі перспективи ринку, під час практичної реалізації комерційне космічне страхування все ще стикається з багатьма бар’єрами.

Згідно з інформацією генерального менеджера відділу важливих клієнтів Zhonghua United Property & Casualty Insurance Co., Ltd. (中华联合财险保险股份有限公司) Сань Яао Пань (单尧鹏), нині страхування комерційного космосу, яким керує ця компанія, має дві основні категорії: перша — страхування супутників, що охоплює страхування під час запуску та початкової експлуатації, а також страхування строку служби на орбіті; друга — страхування ракет, що включає страхування до запуску, страхування під час запуску, а також страхування цивільної відповідальності перед третіми особами під час запуску супутникових ракет, повністю покриваючи ризики всього ланцюга від передзапускових налаштувань до експлуатації на орбіті.

Відповідальний представник «Ренбао» зазначив, що під час розвитку комерційного космосу Китаю різні види ризиків поступово проявлятимуться, а виклики й можливості переплітатимуться. З одного боку, прискорюється формування угруповань супутників низької орбіти: часті перші польоти багаторазово адаптованих ракет великої вантажопідйомності, запуски переходять у високощільний, сталий режим; ітерації технологій скорочують період верифікації; невідомі ризики, що виникають через різні інноваційні технології, постійно зростають. З іншого боку, диверсифікація ланцюга постачання підвищує складність контролю якості: нові ризики, зокрема зіткнення космічного сміття та безпека районів падіння уламків, безперервно з’являються. Ці ризики мають характеристику «чим агресивніші технологічні інновації, тим складнішим стає ланцюг ризиків», що створює немалі виклики для страхової спроможності консорціумів і для контролю ризиків.

Відповідальний представник Sunlight Property Insurance Co., Ltd. (阳光财产保险股份有限公司) повідомив кореспондентові «Секьюрітіз дейлі», що труднощі актуарного ціноутворення для страхування комерційного космосу є значними. Окрім такого ключового явного ризику, як невдача запуску, страховим компаніям також потрібно врахувати приховані ризики, зокрема збої під час роботи на орбіті, зіткнення з космічним сміттям, мережеві атаки та інформаційну безпеку. Невизначеність різних ризиків підвищує складність ціноутворення продуктів, а також висуває вищі вимоги до здатності страховиків оцінювати ризики.

За накладанням багатьох факторів ринок страхування комерційного космосу Китаю певною мірою зіткнувся із незручним становищем «низькі частки та високі тарифи»: страхова сума значно нижча за фактичну собівартість ракет і супутників, тоді як витрати компаній на страхування залишаються високими.

Вищезгаданий відповідальний представник Sunlight Property Insurance проаналізував, що за явищем «низьких часток і високих тарифів» стоїть кілька причин. По-перше, ризики значно сконцентровані: нині можливості самостійного утримання ризику у внутрішніх страховиків обмежені; аби запобігти тиску від надвисоких виплат, вони можуть застосувати лише оборонну стратегію зменшення страхових сум та підвищення тарифів. По-друге, галузі бракує єдиних стандартів оцінки ризиків і механізму розкриття інформації, тож страховикам складно точно «зобразити профіль»; вони змушені встановлювати ціни консервативно. Об’єктивно це відображає, що ринок усе ще перебуває на стартовому етапі.

Від «оплати після події» до «спільного управління ризиками»

З огляду на численні обмеження початкового ринку, комерційне космічне страхування терміново потребує глибокої інтеграції з ланцюгом постачання, щоб перейти від єдиного підходу «відшкодування після події» до «управління ризиками в повному циклі».

Ян Фань підкреслив, що цінність страхування не повинна обмежуватися лише функцією «того, хто платить за рахунком після аварії», а має проявлятися і на етапі попередження ризиків. За допомогою створення стандартів андеррайтингу та контролю ризиків, незалежних від розробницьких і випробувальних процедур, страховики можуть виявляти ризики та приховані загрози на стадії виробництва. Такий механізм «страхування стимулює розробку, страхування стимулює вдосконалення» дозволяє зменшити ймовірність ризику з джерела.

Відповідальний представник «Ренбао» також повідомив кореспондентові, що в нинішній сфері страхування комерційного космосу існує яскраво виражене упередження в розумінні: страхування надмірно ототожнюють із інструментом «перенесення ризику», концентруючись лише на страховій премії та страховій сумі та ігноруючи тісний зв’язок між страховим тарифом і показниками надійності ракет, а також кількістю запусків. Також ігнорують те, що страхування є інструментом управління ризиками у повному циклі та довгостроковій перспективі. Щоб зламати глухий кут, потрібно чітко визначити позиціонування страхування як довгострокового інструменту управління ризиками та вибудувати узгоджену модель «спільне управління ризиками + спільне створення даних + надання можливостей для розвитку галузі». За рахунок глибокого «прив’язування» до процесів компаній це допомагає вдосконалити системи контролю ризиків, накопичувати дані та ітеративно оновлювати технології, зрештою досягаючи взаємовигідного результату.

У майбутньому, як зазначив відповідальний представник Sunlight Property Insurance, із дозріванням галузі, накопиченням даних про ризики та вдосконаленням галузевих стандартів ціноутворення страхування неминуче рухатиметься в напрямку більш точного та диференційованого підходу. Крім того, у міру того як внутрішні компанії беруть на себе більше міжнародних замовлень на запуски, сервіс страхування комерційного космосу Китаю також прискорить «вихід назовні» — глибоко братиме участь у глобальній системі перестрахування; водночас, долучаючись до міжнародних стандартів, постійно підвищуватиме міжнародну впливовість і право голосу.

(Редактор: Цян Сяо Жуй)

Ключові слова：