Показники компаній, що входять до ланцюга золотої промисловості, можуть ще більше розходитися

«证券日报»记者 李静

Останнім часом компанії, що є в ланцюжку індустрії золота та котируються на біржі, одна за одною оприлюднюють інформацію про результати за 2025 рік. На тлі того, що в 2025 році ціна на золото постійно пробивала нові максимуми та трималася на високому рівні, відповідні компанії здебільшого демонстрували зростання прибутків, однак у частини компаній результати погіршилися. За оцінками представників галузі, зі змінами ціни на золото прибутковість компаній у ланцюжку може зазнавати більшого розшарування.

Якщо розглянути детальніше, компанії з видобутку золота, які перебувають у верхній частині ланцюжка, стали найбільшими бенефіціарами зростання ціни. Група компаній «Zijin Mining Group Co., Ltd.» у повідомленні про результати за 2025 рік показала, що за весь рік компанія отримала виручку від операційної діяльності в обсязі 12.64B юанів, що на 14.96% більше, ніж роком раніше; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, становив 3.08B юанів, збільшившись на 61.55% у річному вимірі.

Фірма «Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.» також продемонструвала дуже позитивні результати: за підсумками 2025 року виручка становила 4.9B юанів, що на 40.03% більше; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, — 30.82 млрд юанів, збільшившись на 74.70% у річному вимірі.

ТОВ «Shandong Gold Mining Co., Ltd.» прогнозує, що за 2025 рік чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, становитиме від 4.8B до 5.1B юанів, що на 56%–66% більше; чистий прибуток без урахування разових статей — від 1.76B до 51 млрд юанів, що на 60%–71% більше.

Аналітик з інвестиційних консультацій «Wanlian Securities» Цюй Фан у розмові з репортером «证券日报» зазначив, що верхньому сегменту — золотодобувним підприємствам — притаманна типова ресурсна характеристика: витрати на видобуток є відносно жорсткими, а зростання ціни на золото на високому рівні безпосередньо веде до суттєвого підвищення маржі та чистого прибутку. Додатково, провідні компанії продовжують розширювати потужності та нарощувати запаси, формуючи високі темпи зростання за сценарієм «обсяг і ціна зростають одночасно». Концентрація в галузі ще більше підвищується: ресурсозабезпечені та компанії з перевагами в собівартості, що є лідерами, демонструють значно вищу гнучкість у прибутках і сильніші можливості протидії ризикам.

На відміну від цього, у нижній частині ланцюжка — золоті ювелірні роздрібні продажі — спостерігається явне розшарування за результатами. У пресрелізі з результатами традиційної компанії-лідера у виробництві та продажу ювелірних виробів із золота «Lao Feng Xiang Co., Ltd.» зазначено, що в 2025 році компанія досягла виручки 436M юанів, що на 6.99% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, — 533M юанів, що на 9.99% менше. Крім того, «Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry Co., Ltd.» та «Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd.» прогнозують, що в 2025 році їхні результати порівняно з попереднім роком знизяться або вони зазнають збитків.

Втім, у частини компаній, які роблять акцент на бренд-преміумі та відмінності продуктів, результати загалом зростають. «Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd.» прогнозує, що чистий прибуток у 2025 році становитиме від 4.36 млрд до 5.33 млрд юанів, що відповідає зростанню на 125%–175%. «Lao Pu Gold Co., Ltd.» прогнозує, що продажі у 2025 році становитимуть приблизно від 32B до 320 млрд юанів, що на близько 216%–227% більше; скоригований чистий прибуток — приблизно від 5B до 51 млрд юанів, що на 233%–240% більше.

Далі Цюй Фан проаналізував: нижній роздрібний сегмент зазнає чіткої диференціації через шок від високих цін на золото. Традиційні компанії з ювелірних виробів із золота стикаються з тиском на результати, тоді як компанії, які сформували брендований і диференційований підхід, змогли прорватися попри несприятливий фон. Галузь прискорено рухається в напрямі преміалізації та брендованої трансформації.

Варто звернути увагу на те, що нещодавно міжнародна ціна на золото зазнала різких коливань. Головний економіст фонду «Qianhai Openyuan Fund» Ян Дегюн у розмові з репортером «证券日报» зазначив: цього разу геополітичний конфлікт спричинив ланцюгову реакцію на ринку; зростаючі очікування щодо інфляції змушують Федеральну резервну систему відкласти зниження ставок; на додачу до цього прибуткові позиції, сформовані після істотного зростання ціни на золото раніше, були зафіксовані, що призвело до короткострокової корекції цін.

Перспективи на майбутнє: інституційні інвестори й надалі налаштовані оптимістично щодо довгострокового руху цін на золото. У «申银万国期货» вважають, що занепокоєння ринку щодо фіскальної стійкості США продовжує посилюватися; додатково до цього, на тлі перебудови глобального політико-економічного порядку та диверсифікації глобальних резервних активів центральними банками, золото має зберегти довгостроковий висхідний тренд.