Отже, останнім часом у мене виникають питання щодо торгівлі опціонами, і чесно кажучи, різниця між покупкою для відкриття та покупкою для закриття дуже плутає багатьох людей. Дозвольте мені пояснити це так, як я це розумію.

Спершу зрозумійте, що контракт опціону — це в основному дериватив — він отримує свою цінність від базового активу. Ви отримуєте право (не зобов’язання) або купити, або продати цей актив за певною ціною, званою ціною страйк, до певної дати, яка називається датою закінчення. У процесі беруть участь дві сторони: тримач, який купив опціон, і продавець, який його продав.

Існує два основних типи опціонів — колл і пут. Колл-опціон дає вам право купити актив, тобто ви ставите на зростання ціни. Пут-опціон дає право продати, тобто ви ставите на падіння ціни. Саме тут і вступають у гру поняття buy to open і buy to close.

Коли ви купуєте для відкриття (buy to open), ви входите у нову позицію, купуючи новий контракт опціону. Продавець створює цей новий контракт і продає його вам за премію. Тепер ви володієте всіма правами на цей контракт. Якщо ви купуєте колл для відкриття, ви сигналізуєте ринку, що вважаєте, що ціна активу зросте. Якщо купуєте пут для відкриття — навпаки, що вона впаде. У будь-якому випадку, ви тепер тримач, і це створює нову ринкову позицію, якої раніше не було.

А тепер цікава частина. Коли ви — продавець і продаєте контракт, ви берете на себе зобов’язання. Якщо хтось реалізує ваш написаний колл, вам потрібно продати їм актив за ціною страйк. Якщо реалізують пут — вам потрібно купити у них. Ви отримуєте премію за цей ризик, але якщо ринок рухається проти вас, ви можете зазнати збитків.

Саме тут і вступає у гру buy to close. Припустимо, ви продали колл, і ціна базового активу тепер значно вища за вашу ціну страйк. Ви можете зазнати потенційних збитків. Щоб вийти з цієї позиції без очікування до закінчення терміну, ви можете купити ідентичний контракт — з тією ж датою закінчення і тією ж ціною страйк. Це створює протилежні позиції, які фактично анулюють одна одну.

Ось ключова частина, яка робить це можливим: маркет-мейкер. У кожному великому ринку є кліринговий центр, який виступає посередником. Коли ви купуєте для закриття, ви не торгуєте безпосередньо з тим, хто тримає написаний вами контракт. Замість цього всі операції проходять через цього маркет-мейкера. Тому, коли ви купуєте цей протилежний контракт, ринок обчислює все централізовано. За кожен долар, який ви повинні, ринок вам винен — і навпаки. Позиції зводяться до нуля, і ви виходите з гри.

Проблема у тому, що цей контракт для закриття, ймовірно, коштуватиме вам більше в премії, ніж ви отримали при первинній продажі. Але ви позбулися ризику і закрили позицію.

Підсумок: buy to open відкриває нову позицію з опціонами — будь то колл або пут. Buy to close — це вихід із позиції, яку ви написали, створюючи рівну й протилежну контрактну позицію. Якщо ви плануєте зайти у торгівлю опціонами, обов’язково порадьтеся з кимось, хто добре це знає. І пам’ятайте, будь-який прибуток від торгівлі опціонами оподатковується як короткостроковий капітальний прибуток. Це складна гра, але коли зрозумієш механіку, вона стає набагато зрозумілішою.