Отже, я переглядав, що ще залишається у портфелі Berkshire, і справді є кілька цікавих активів, на які варто звернути увагу зараз. Бенджамін Баффетт можливо відійшов від щоденних рішень, але його відбиток очевидний у цих активах.

Почну з American Express. Ця компанія останнім часом сильно просіла — майже на 20% від грудневих максимумів. Зовні зрозуміло, чому люди нервують. Державний борг у США сягнув рекордних $18.8 трлн, а прострочені кредити наближаються до майже 5%, що є найвищим показником за близько десять років. Це явно не найкраща новина для будь-якого кредитора.

Але тут стає цікаво: Amex — не типова компанія з кредитними картками. Вони зосереджені переважно на заможних позичальниках, і ці клієнти фактично все ще витрачають. У четвертому кварталі роздрібні витрати на картках Amex зросли на 15% у порівнянні з минулим роком, майже вдвічі більше за 8% зростання загального обсягу виставлених рахунків. Це суттєва різниця. Тому, хоча широка економіка виглядає нестабільною, цей сегмент тримається. Це зниження на 20% може бути саме тим знижковим рівнем, якого ви чекали.

Далі — Constellation Brands. Berkshire придбала цю компанію наприкінці минулого року, і поки що це не був справжній хіт. Бізнес з виробництва пива стикається з реальними труднощами — споживання алкоголю в Америці щойно досягло багаторічного мінімуму в 54%, і це тисне на акції. Corona та Modelo — міцні бренди, але настрої явно викликають занепокоєння.

Однак ось у чому справа: це циклічний бізнес. Коли люди зменшують споживання алкоголю, зазвичай через фінансові труднощі або проблеми зі здоров’ям, але попит завжди повертається. Тим часом керівництво дійсно робить розумні кроки — вони очищують портфель, позбуваючись дешевших винних брендів, які були просто шумом. Нове керівництво також має допомогти. Поточна слабкість може створити основу для кращого результату в майбутньому.

Що стосується інших активів, які Баффетт тримав довгостроково, не всі з них заслуговують бути у вашому портфелі. Наприклад, DaVita — хороший приклад. Це компанія з діалізу нирок, і коли Berkshire вперше купила її у 2011 році, бізнес-модель була стабільною. Рівні відшкодувань були розумними, попит стабільним. Але все змінилося.

Цифри розповідають свою історію: доходи зросли всього на 5% у порівнянні з минулим роком за перші три квартали 2025 року, але чистий прибуток знизився на 17%. Це справжня проблема. Це відображає ситуацію у всій галузі охорони здоров’я — тиск на відшкодування, операційні труднощі, без ясного кінця. Баффетт сам тихо почав виходити з цієї позиції ще на початку минулого року, і новий генеральний директор продовжує цей тренд. Це, ймовірно, варто врахувати.

Загалом, урок тут у тому, що історія Баффетта сильна, але не кожна його довгострокова позиція є зараз вигідною для купівлі. Ці акції Баффетта заслуговують на окремий аналіз. American Express виглядає справді цінною за поточних рівнів. Constellation має циклічний потенціал, якщо у вас є терпіння. А ось DaVita? Це виглядає так, ніби Баффетт уже відмовляється від цієї компанії, і на це є хороші причини.