Центробанк продає золото? Довгострокова логіка залишається незмінною, використовуйте можливості для розміщення в золото «золота яма»

Питай AI · Як геополітичні конфлікти каталізують логіку тривалого бичачого тренду на золото?

Нещодавно ринок золота після різких коливань поступово стабілізувався: ціна золота відскочила від мінімумів, а спотове золото піднялося вище порогу в 4600 доларів. Нині ринок стоїть на перехресті між «геополітичні конфлікти тривають і посилюються» та «граничне пом’якшення шоків ліквідності», а логіка відновлення після коливань для золота продовжує зміцнюватися. Короткострокові корекції, навпаки, створюють вікно для середньо- та довгострокового розміщення коштів; можливо, варто звернути увагу на Золотий ETF Катай (518800) та Золотий ETF Катай на акції золота (517400), щоб скористатися довгостроковими можливостями для золота.

【Офіційні продажі невеликого числа центральних банків: тактичне “розбирання стін” не змінює стратегічний “потік запасів” золота】

Продаж золота з боку деяких центральних банків, зокрема Туреччини, є поведінкою «пасичного обміну» через короткостроковий фіскальний тиск і тиск на валютний курс, а не розворотом логіки глобального накопичення золота центральними банками.

Нещодавно реакція ринку на зменшення золотоволодінь Туреччиною та Росією з боку їхніх центральних банків була надмірною. Аналіз компанії Guolian Minsheng Securities зазначає: цього разу продаж має високу «тактичність». По-перше, різке зростання цін на нафту погіршило стан поточного рахунку Туреччини, і центральний банк був змушений продавати золото, щоб стабілізувати курс ліри; по-друге, Росія «монетизує» золото, щоб покривати витрати на конфлікт. Це типове «розібрати в одному місці, щоб закрити в іншому», а не стратегічне “ставлення проти” золота.

Джерело: Дослідницький підрозділ Guolian Minsheng Securities

Ключова суперечність у тому, що 3 березня глобальні центральні банки все ще були чистими покупцями золота на 14,7 тонни, а в єврозоні — навіть збільшення на 43,1 тонни за один місяць. Історичні закономірності показують: у періоди послаблення довіри до долара (наприклад, у 1970-х і 2000-х роках) продажі з боку головних центральних банків часто не здатні пригнічувати ціну золота; навпаки, після завершення хвилі продажів зазвичай настає ще більший ріст. Тому «тактичне» скорочення з боку деяких центральних банків у країнах, що розвиваються, фактично дає середньо- та довгостроковому капіталу вікно для входу в «золоту ямку».

Джерело: Дослідницький підрозділ Guolian Minsheng Securities

【Non-farm payrolls вище очікувань: “найнижча точка” для очікувань на зниження ставок уже настала, негатив для цін на золото вичерпано】

Дані non-farm payrolls за березень виявилися сильними й тиснули на очікування щодо зниження ставок, але ринок уже «обнулив» своє ціноутворення для сценарію «не знижувати ставки» і навіть «підвищувати ставки» — до рівня «в найнижчій точці». У короткостроковій перспективі ціні золота буде складно зазнати подальшого додаткового тиску.

У США кількість зайнятих non-farm payrolls за березень збільшилася на 178 тис., а рівень безробіття знизився до 4,3%. Як зазначає CITIC Futures, CME Fed Watch показує, що ринок майже повністю прибрав із цін очікування щодо зниження ставок протягом року; очікування щодо зниження ставок перебувають у стані «в найнижчої точки». Це означає, що найгірші очікування щодо жорсткої монетарної політики вже були належним чином враховані.

Найважливішою змінною є передавання ефекту «стагфляції» (“滞胀”). East Securities Futures повідомляє: ціни на нафту щотижня різко зросли на 17%, що швидко підштовхне CPI у квітні. Guoxin Securities також підкреслює: щойно зростання цін на нафту перейде з «емоційного шоку» в «фактичну інфляційну реальність», Федеральна резервна система опиниться в дилемі «боротьби з інфляцією» та «захисту від рецесії». Коли тиск рецесії переважить занепокоєння щодо інфляції, ФРС, ймовірно, стане більш “голубиною”, і тоді зниження реальних ставок відкриє для золота простір для зростання.

【Тривала війна за участі у регіоні: каталізатор “хронічної втрати крові” для довіри до долара】

Довгострокові очікування ескалації конфлікту між США та Іраном посилюють процес «де-доларизації» у країнах, що розвиваються, і підкріплюють логіку довгострокового бичачого ринку золота.

Трамп постійно підвищує військові погрози Ірану, і конфлікт навряд чи швидко завершиться. Guolian Minsheng Securities побудувала ключову модель трансмісії: шок пропозиції на нафту → торговельний дисбаланс → девальвація національної валюти → продаж центральними банками доларових держборгів та купівля золота для збереження вартості. Якщо США втягнуться в тривалу війну на Близькому Сході, їхній бюджетний дефіцит погіршиться ще більше (борговий плече уряду США вже перевищує 110%), що прискорить міграцію глобальних валютних резервів центральних банків із доларових активів у напрямку золота.

Точка зору BOC Securities полягає в тому, що поточне макросередовище подібне до переддня розпаду нафтово-доларової системи 1970-х: як тільки формується тренд зниження довіри до долара, він має ефект самопосилення. Збільшення запасів золота центральними банками різних країн — це не короткострокова дія, а довгострокова відповідь на зміну ситуації в міжнародній валютній системі.

【Золотий ETF Катай (518800), Золотий ETF Катай на акції золота (517400) — скористайтеся довгостроковими можливостями для золота】

Нині ринок золота демонструє картину, де одночасно присутні «короткострокові болі» та «довгострокова визначеність». У короткостроковій перспективі хвиля після шоків ліквідності, позиція ФРС в режимі очікування та повторювані коливання в геополітичних переговорах сприятимуть продовженню траєкторії “коливання в пошуку дна, повільне відновлення”. Але в середньостроковому вимірі накопичення ризиків “стагфляції”, послаблення довіри до долара та стратегічні закупівлі золота центральними банками вже формують потужну підтримку для цін на золото.

Золото як ключовий інструмент для хеджування ризиків “валютної девальвації” та “довірчих ризиків” щодо долара зберігає свою довгострокову цінність розміщення, і її не було послаблено короткостроковими корекціями. З історичного досвіду видно: під час бичачого ринку золота глибокі відкаті зазвичай стають вікном для середньо- та довгострокового розміщення коштів.

Для інвестування в золото існує багато способів: інвестування у фізичне золото, золоті прикраси, золоті зливки, ф’ючерси на золото, золоті ETF тощо. І Золотий ETF Катай (518800) наразі має суттєві інвестиційні переваги. Причина в тому, що в листопаді минулого року держава запровадила нові податкові правила щодо золота. Ключове положення нової політики: при вилученні фізичного золота через біржу потрібно сплачувати податок на додану вартість; натомість при здійсненні «нефізичного» інвестування через Золотий ETF Катай (518800) відповідні активи із золотом так само зберігаються в сховищі біржі, і немає фактичного вилучення, тому ПДВ не нараховується.

Золотий ETF Катай на акції золота (517400) як інструментальний продукт для розміщення в ланцюгу золотої індустрії поєднує еластичність цін на золото та переваги ліквідності фондового ринку, і підходить інвесторам, які хочуть брати участь у русі ринку золота через ринок акцій — для поетапного розміщення або середньо- та довгострокового плану.

Для інвесторів між короткостроковою волатильністю та довгостроковою визначеністю відкривається вікно для розміщення в золотому секторі. Завдяки розміщенню через Золотий ETF Катай (518800) та Золотий ETF Катай на акції золота (517400) можна як скористатися торговельними можливостями, що виникають через геополітичні конфлікти в короткостроковій перспективі, так і виступити ключовим інструментом для довгострокового розміщення в золото-індустріальному ланцюгу.

Попередження щодо ризиків: Упомянуті конкретні акції використовуються лише для аналізу галузевих подій і не є жодною рекомендацією щодо будь-якої конкретної акції або інвестиційною порадою. Короткострокові підйоми/падіння індексів призначені лише для довідки, не відображають їхні майбутні результати та не становлять обіцянки чи гарантії щодо показників фонду. Погляди можуть коригуватися зі зміною ринкового середовища і не є інвестиційною порадою або обіцянкою. Показники ризику та дохідності фондів відрізняються; інвесторам варто уважно прочитати юридичні документи фонду, повністю зрозуміти характеристики продукту, рівень ризику та принципи розподілу доходу, обрати продукт, який відповідає їхній власній здатності приймати ризики, і здійснювати обережні інвестиції. Щодо розмірів комісій фондів зверніться до юридичних документів.

Щоденні економічні новини